דניה סיבוס, חברת בניה ותשתיות מקבוצת אפריקה (82%), נמנית כיום על אחת החברות הנדיבות עבור בעלי מניותיה מבין הנסחרות בבורסת ת"א. למרות מכפיל רווח ומינוף גבוהים ויחסי רווחיות פושרים בהשוואה למתחרות בתחום, מניה זו הפכה לאטרקטיבית לאחזקה בתקופה האחרונה בשל תשואת דיבידנד נאה מאוד ופרויקטים בהיקפים מהותיים הן המבוצעים בפועל והן הפוטנציאליים בטווח הקרוב. מניה זו מציגה תשואות עודפות על השוק במהלך השנים האחרונות וככל הנראה זרם התשלומים למחזיקה אינו צפוי להיפסק בתקופה הקרובה הודות גרעין שליטה החזק בה.
אחד התחומי הליבה של החברה הוא בניה למגורים הן בארץ והן במדינות נוספות, רומניה, רוסיה וארה"ב. תחום זה אחראי על כ-45% מסך מחזור הכנסותיה ומהווה כיום כאחת הנקודות התורפה, לצד תחום פיתוח המקרקעין בישראל באמצעות חברת הבת, אפריקה מגורים (22%), בשל קצב צמיחה איטי ואף קיפאון מסוים האופייני לתקופות פוסט משבריות, במיוחד במזרח אירופה. יחד עם זאת, החברה מפזרת את הסיכון העסקי שלה בין תחומי פעילות נוספים ואף בכמה מהם צפויה הגברת פעילות משמעותית. תחומי פעילות הנוספים הם, תחום הבניה שלא למגורים (20% מסך ההכנסות) בישראל, רוסיה ורומניה ותחום התשתיות (13%).
מוותרים על גאנה ומצפים לאחד הנמלים בארץ
לפני כחודש, דניה סיבוס יחד עם השותפה, חברת האחות אפריקה נכסים, זכתה במכרז המדינה לרכישת קרקעות בהרצלייה וברמת השרון להקמת דירות מגורים להשכרה. השכרת דירות בפרויקט זה בעלות (קרקעות) של 75 מיליון שקל, צפויה להתבצע החל מבעוד 3 שנים. במקביל, הופסק המו"מ לרכישת החברה הקבלנית בגאנה, אפריקה. כמו כן, אחד הפרויקטים המהותיים העומדים על הפרק, לאחר שדניה סיבוס הגישה הצעת מכרז יחד עם שותפה, סולל בונה, הינו הקמת אחד הנמלים באשדוד או בחיפה. טרם התקבלה התשובה להצעה, אך במידה ותזכה החברה, תבצע עבודות תשתית כקבלן משנה, כולל בין היתר הקמת שובר גלים, מזחים ותבצע עבודות חפירה ימית במשך 75-93 חודשים.
את הרבעון הראשון של השנה החולפת, אומנם סיכמה החברה עם ירידה של 8% בסך ההכנסות ל-570 מיליון שקל, אך הציגה יציבות בשורת הרווח הגולמי ושולי הרווח עלו מ-1.3% ברבעון אשתקד ל-1.6%. בשורה התחתונה, ראו בעלי מניות של החברה רווח נקי של 14 מיליון שקל (כולל חלקה של החברה ברווחי חברות מוחזקות) בהשוואה ל-8 מיליון שקל ברבעון המקביל ול-7 מיליון שקל במהלך שנת 2013 כולה. לפי כך, שולי רווח הנקי שופרו מ-1.3% ל-2.5%, עדיין נמוך בהשוואה לחברות המתחרות בסקטור. פעילות השוטפת של החברה הזרימה לקופתה, במהלך הרבעון הנסקר, כ-36 מיליון שקל בהשוואה ל-81 מיליון שקל במהלך שנת 2013 כולה, לכן, נכון לסוף הרבעון הראשון, היו בקופת החברה 228 מיליון שקל. יחד עם זאת, המנוף הפיננסי של החברה אומנם ירד מעט אך נותר ברמה גבוהה יחסית של 4.6.
תשואה דיבידנד של 17%
בנוסף, ממבט ראשון נראית החברה כיקרה יחסית שנסחרת במכפיל גבוה מאוד של 47. יחד עם זאת, שווי בשוק עומד על 612 מיליון שקל, נמוך מעט מהונה העצמי (שוויה חשבונאי בספרים) וזאת לאחר עליית ערך של 25% מתחילת השנה ו-60% במהלך 12 החודשים האחרונים, בהשוואה ל-7% ו-29% אותם רשם מדד מניות יתר המייצג. כמו כן, על אף העדר מדיניות חלוקת רווחים קבועה, נהנים בעלי מניותיה של דניה סיבוס מתשואת דיבידנד מרשימה של 17% וזאת בהשוואה לתשואה של אחוזים בודדים אותה מציגות המתחרות בסקטור אם בכלל. כאמור, אחזקת השליטה בידי קבוצת אפריקה שזקוקה לתזרים לצד קונגלומרט בעלי עניין מוסדיים (המחזיקים בכ-9% מהון מניותיה של החברה), משמשת מעין אבטחת תשלומים שוטפים בצורה של דיבידנד במזומן, אולי לא בשיעור דרמטי נוכחי אך עדיין כנראה בשיעור נאה ועודף. כך לדוגמה, לאחרונה, הכריזה החברה על חלוקת דיבידנד בהיקף של 60 מיליון שקל שישולם החודש, הגבוה פי 4 מרווח הרבעוני האחרון שלה. לאחר החלוקה האחרונה, יתרת הרווחים לחלוקה תעמוד על 88 מיליון שקל. ראוי לציין כי בתמורה לתשלומי הטבה, מספקת חברת האם לדניה סיבוס ביקושים ושותפויות עסקיות שונות.