בסקירת שוק ההון השבועית של בנק לאומי, ממליצים כלכלני הבנק על חשיפה גבוהה לאג"ח ממשלת ישראל תוך התמקדות במח"מ בינוני-קצר (עד 5 שנים). הראלי בחלק הארוך של העקומים (שקלי+צמוד), בשילוב רמת מחירים גבוהה, מגדיל את הסיכון בהחזקת פלח זה.
בחודשים האחרונים המליצו בלאומי להקטין באופן משמעותי את משקל האג"ח הקונצרני המקומי בתיק ההשקעות. זאת, לאור רמת המרווחים באפיק הקונצרני בישראל, שלהערכתם אינה משקפת באופן מספק את הסיכון. מומלצת חשיפה מצומצמת בלבד לאפיק, תוך התמקדות בסדרות של חברות תזרימיות בדירוגי השקעה בינוניים ומח"מ קצר (עד 3 שנים).
בלאומי מעריכים שהתשואות בחלק הארוך של העקומים המרכזיים בחו"ל, וכפועל יוצא מכך גם בשוק המקומי, צפויות לעלות בהדרגה, בטווח הזמן הבינוני (לאורך השנתיים-שלוש הקרובות), וזאת כתלות בהמשך השיפור בכלכלה הגלובלית. לכן, מומלץ להימנע מאג"ח ממשלתיות של המדינות המפותחות המרכזיות (ארה"ב, גרמניה, יפן).
כלכלני לאומי ממליצים על החזקה נמוכה של אג"ח קונצרני בחו"ל, תוך התרכזות בחלק הנמוך של דירוגי ההשקעה, ומח"מ בינוני-קצר. צמצום המרווחים באג"ח High Yield הגיע לכלל מיצוי, להערכתם.
הרכיב המנייתי בתיק ההשקעות ממשיך להיות האפיק המועדף לנטילת סיכון. לאומי ממליצים על משקל יתר משמעותי למניות חו"ל, לנוכח חולשת הביקושים המקומיים בישראל. במניות חו"ל הם ממליצים על חשיפת יתר לשווקים מתעוררים, חשיפת יתר קלה למניות אירופה, וחשיפת חסר לארה"ב. להערכתם, התמחור העדיף של מניות השווקים המתעוררים מספק תמורה לסיכון העודף בהשקעה בשווקים אלו, במיוחד במידה ורמת הנזילות בשווקים הגלובליים תמשיך להיות גבוהה.
בשוק המט"ח, לאומי מעריכים שהמשך צמצום במדיניות המוניטארית המרחיבה בארה"ב, במקביל להתאוששות הצמיחה בארה"ב במהלך הרבעון השני (לאחר נתונים חלשים לרבעון הראשון) יביאו להתחזקות של הדולר בעולם. הלחצים הבסיסיים לתיסוף השקל נמשכים, אך מדיניות בנק ישראל עשויה להביא להמשך היציבות היחסית בשער החליפין המקומי.
באשר לשוק האג"ח, בארה"ב, נתון הצמיחה לרבעון הראשון עודכן בחדות כלפי מטה לרמה של (2.9%-). זאת, לעומת האומדן הקודם שעמד על (1%-) והערכות בשוק להתכווצות הכלכלה בשיעור נמוך יותר של (1.7%-). עם זאת, הנתונים השפיעו באופן חלקי על המסחר מאחר והצפי הוא לשיפור משמעותי בצמיחה בהמשך השנה תוך הערכות שחלק גדול מהגורמים שבגינם נרשמה החולשה בצמיחה ברבעון הראשון הינם נקודתיים. בסיכום השבוע ירדה תשואת אגרת חוב ממשלתית ל- 10 שנים לרמה של 2.52%.
בישראל, נסחרו השבוע אגרות החוב הממשלתיות קרוב לרמתם מהשבוע שעבר תוך נטייה לירידת תשואות קלה באגרות החוב השקליות הארוכות, בדומה למסחר בחו"ל.
המרווח ביחס לאגרת חוב ממשלת ארה"ב ל- 10 שנים נותר נמוך ברמה של כ- 0.25% בלבד.
ריבית בנק ישראל לחודש יולי נותרה ללא שינוי ברמה של 0.75%, כצפוי.
האפיק הקונצרני המקומי נסחר השבוע במגמה שלילית ונרשמו ירידות שערים בכל מדדי התל בונד. המרווחים בין מדדי האג"ח הקונצרני העיקריים ובין העקום הממשלתי התרחבו, בעיקר במדדי התל בונד 20 ו- 40. לאור התמחור הגבוה באפיק, ובהתייחס לסביבת הצמיחה הנמוכה בסקטור העסקי, כלכלני לאומי ממליצים על המשך חשיפה נמוכה בלבד לאפיק.
בנוגע לשוק המניות, בארה"ב נרשמה יציבות תוך נטייה לירידות קלות במדדי המניות המובילים. עדכון אמדן הצמיחה לרבעון הראשון כלפי מטה, כמעט ולא השפיע על המסחר במניות, בשל נתונים חיוביים בנוגע למצב המשק האמריקאי ברבעון השני של השנה.
מדדי המניות באירופה נסחרו במגמה שלילית. ירידות השערים בלטו בשוק הצרפתי שאיבד מעל ל- 2% השבוע לאחר שסקרי מנהלי הרכש הצביעו על צפי להתכווצות הן בסקטור הייצור והן בשירותים. מרבית ההערכות הן שהבנק המרכזי ינקוט בצעדי תמיכה מוניטאריים נוספים, מהלך שיתמוך בצמיחה בגוש. בנוסף לחשיפה למדד המניות באירופה, בלאומי ממליצים גם על חשיפה (בסיכון גבוה יותר) למדינות מתעוררות במזרח אירופה, בשל פוטנציאל הצמיחה במשקים אלו במקביל לתמחור אטרקטיבי.
שוק המניות הסיני בלט לחיוב ונסחר בעליות שערים. הסנטימנט החיובי נבע מפרסום סקר מנהלי הרכש של HSBC לסקטור התעשייתי שעמד על 50.8, גבוה מההערכות המוקדמות. רמה זו מצביעה על צפי להתרחבות בפעם הראשונה מתחילת השנה.
השוק הישראלי נסחר במגמה שלילית שבלטה לרוחב הסקטורים השונים. מחזורי המסחר ממשיכים להיות נמוכים יחסית וביום ראשון נרשם מחזור המסחר הנמוך ביותר מתחילת השנה – פחות מ- 270 מיליון ₪.