לאומי שוקי הון ממשיכים להמליץ על מח"מ אחזקות של כ- 5 שנים, וכן ממליצים על אחזקה מאוזנת בין שקלים לא צמודים לצמודי מדד.
מעיקרי סקירת האג"ח השבועית של דודי רזניק, מנהל מחקר אג"ח בבית ההשקעות, תלילות העקומים צפויה להמשיך ולרדת. על רקע סביבת הריבית הנמוכה הצפויה אנו ממליצים על אחזקת המח"מ השקלי הלא צמוד דרך האיגרות הארוכות בשילוב רכיב מזומן.
"בחלק הארוך ביותר של העקום, כאמור, נמשכת תלילות גבוהה מאוד בטווח של 10 – 30 שנה, הן בעקום הצמוד והן בעקום השקלי. לפיכך, אנו ממליצים על השקעה בסדרות הארוכות ביותר לטווח של 20 שנה ומעלה חלף השקעה בטווח 10 שנים. באופן יחסי העליות החדות יחסית בממשק 142 מתחילת השנה נותנות עדיפות גם להשקעה צמודי המדד הארוכים ביותר (סדרות 536 ו-841).
"המרווחים ביחס לעוגן המק"מ באיגרות החוב השקליות בריבית משתנה ממשיכים להיות נמוכים יחסית, ולכן אנו ממליצים להימנע מהשקעה באיגרות אלו. העלאות ריבית על ידי בנק ישראל, אינן על הפרק לפי שעה. סגירת המרווחים השליליים בעקום ה-irs מאפשרת חשיפה שקלית גם דרך מכירת ריביות ה irs.
"המקור לסיכון העיקרי לעליית תשואות בארץ הינו עליית תשואות בחו"ל, ובעיקר בארה"ב, ולכן מומלצת המשך אחזקת פוזיציית שורט על האג"ח הממשלתי הארוך בארה"ב כרכיב ביטוחי לתיק האג"ח המקומי".
בנוסף, אומרים בלאומי שוקי הון כי המשך עליית מחירי הנכסים, בשילוב התיקון כלפי מעלה בנתוני הצמיחה לרבעון הראשון, יביאו את בנק ישראל השבוע, ככל הנראה, להותיר הריבית ללא שינוי.
"סביבת האינפלציה צפויה להיוותר נמוכה, מתחת ליעד בנק ישראל, בחודשים הקרובים. הסיכונים נובעים מזעזועים בצד ההיצע כגון המשך עליית מחירי האנרגיה והסחורות כתוצאה מגורמים גיאופוליטיים ותנאי מזג האוויר.
"העודף בחשבון השוטף עלה חדות ברביע הראשון וממשיך לתמוך בתיסוף השקל מול סל המטבעות. בחודש האחרון התחזק השקל מול הסל במעל לאחוז. בנק ישראל צפוי להגיב להמשך מגמה זו.
"צעדי ההרחבה המוניטאריים של הבנק המרכזי באירופה ממשיכים להביא לירידת תשואות במדינות הגוש. הפער מול אג"ח ממשלת ארה"ב הולך ונפתח. במקביל, הפד ממשיך בצעדי הצמצום המוניטארי ללא שינוי. קיים רוב בין חברי הפד להעלאת ריבית ראשונה במהלך שנת 2015".