פולירם, יצרנית חומרי גלם לתעשיית הפלסטיק המקומית ולחו"ל, נמנית על אחת המניות הנערצות על ידי המשקיעים המוסדיים המחזיקים בה חלק נכבד בשל איתנותה הפיננסית, היותה תזרימית ובעלת פרופיל עסקי הולך ומשתפר. אומנם מחלקת החברה את רווחיה בהיקף נמוך יחסית, מספקת המניה רווחי הון נאים ועודפים על המדד ועל סקטור מזה תקופה ארוכה. השקעה כזו יכולה לשמש לגיוון תיק השקעות מניב וכמענה לבעיית סביבת הריביות הנמוכות השוררת.
כאמור, החל משנת 1999, פולירם מייצרת תרכובים תרמופלסטיים הנדסיים (תערובות של חומרי גלם פלסטיים הבנויים מפולימרים שונים בצירוף עם תוספים) לצד מקשרים, משפרי אימפקט ודבקים לתרכובים תרמופלסטיים. כיום, המוצרים המשלימים מחליפים חומרי גלם שהחברה נהגה לרכוש בעבר מספקים אחרים. כמו כן, את פעילות החברה ניתן לחלק גם על פי החלוקה הגיאוגראפית כאשר מוצריה מופנים ל-3 שווים עיקריים, אירופה, ארה"ב וישראל.
שולי רווח של כ-10%
את הרבעון הראשון של השנה החולפת, סיכמה החברה עם עליה של 3.3% במחזור ההכנסות, בהשוואה לתקופה אשתקד, לסך 105 מיליון שקל. אומנם בשורת הרווח התפעולי והנקי נרשמה יציבות יחסית עם נטייה לשיפור, אך החברה המשיכה להציג גידול בשולי רווח לעומת שנת 2013 כולה. כך שולי רווח התפעוליים הסתכמו בשיעור נאה של 11.3%, ושולי רווח הנקי בכ-9.5%, מדובר בשיעור רווח גבוה יחסית למגזר ולתעשייה כולה. יתרה מזאת, במהלך הרבעון הנסקר, הזרימה פעילות השוטפת של החברה כ-15.8 מיליון שקל לקופתה, בהשוואה לתזרים תפעולי של 11.5 מיליון שקל במהלך שנת 2013 כולה.
נכון לסוף הרבעון הראשון של השנה, עמדו בקופת החברה מזומנים בהיקף של 18.5 מיליון שקל. בשל כל האמור, נראה כי החברה נוהגת לממן את צרכיה השוטפים ממקורותיה העצמיים ושומרת על מינוף נמוך יחסית של 0.7 בלבד. לפי כך, החברה משיגה תשואה על הון הבעלים בשיעור גבוה של כ-14% (בהשוואה ל-11% של גניגר למשל).
המניה עלתה בכ-21% מתחילת השנה
מניות החברה נסחרות בבורסת ת"א לפי שווי של 515 מיליון שקל ונכללות למדד מניות יתר 50. אומנם מניות החברה נסחרות מעל להון העצמי שלה ובמכפיל של 19, מדובר במכפיל סביר לסקטור כימיה, גומי ופלסטיק המקומי. וזאת לאחר שמתחילת השנה, עלה ערכה של מניית פולירם בכ-21% בהשוואה לממוצע ענף התעשייה של 14%. יתרה מכך, במהלך 12 החודשים האחרונים, עלתה מניית החברה בכ-45% בהשוואה ל-15% של התעשיה.
באשר לחלוקת הרווחים, נוהגת החברה לחלק דיבידנד לבעלי מניותיה באופן שוטף. זאת לאחר שדירקטוריון החברה אימץ מדיניות החלוקה, על פיה יחולק מידי שנה דיבידנד בסכום שלא יפחת מ-35% מהרווח השנתי הנקי של החברה. לאחר החלוקה האחרונה, לרשות החברה עמדה יתרת העודפים לחלוקה בהיקף של 128 מיליון שקל. במידה ובהנחה כי קצב מכירות הנוכחי ושיעורי הרווחיות ישמרו לאורך השנה הקרובה, צפויה תשואת הדיבידנד להסתכם בשיעור של כ-2.7%, אינה גבוהה בהשוואה לגניגר וחברות הסקטור, אך עדיין משמשת כתזרים מזומנים יציב מסוים למשקיע. כמו כן, החברה מטיבה עם בעלי מניותיה גם בדרך של רכישת מניות העצמית המהווה סוג של דיבידנד. כך במהלך חודש ינואר האחרון, רכשה החברה מניות עצמיות בשוק בהיקף של 26 מיליון שקל ותמכה ברמת מחיר של 23.5 שקל ליחידה.
ילין לפידות ומגדל בפנים
כפי שצוין, הון מניותיה של החברה מאופיין באחזקה בלתי מבוטלת של המשקיעים המוסדיים בשיעור של 22%. פרט לאגודה השיתופית, רם און, המחזיקה בכ-17% מהחברה, נמנים על בעלי עניין בה גופים כמו ילין לפידות ומגדל. כמו כן, שיעור אחזקה הציבורית הינו גבוה יחסית, עומד של 56%, ומאפשר סחירות סבירה במניה (מחזור יומי ממוצע של 600 אלף שקל). לפי כך, החשש "להיתקע עם הסחורה" הינו נמוך יחסית ומצדיק אחזקה גם לתקופות קצרות יותר.