בנק לאומי מפרסם כמדי שבוע את הסקירה השבועית על שוק ההון. כלכלני בנק לאומי ממליצים על חשיפה גבוהה לאג"ח ממשלת ישראל תוך התמקדות במח"מ בינוני-קצר (עד 5 שנים). הראלי בחלק הארוך של העקומים (שקלי+צמוד), בשילוב רמת מחירים גבוהה, מגדיל את הסיכון בהחזקת פלח זה.
בחודשים האחרונים המליצו בלאומי להקטין באופן משמעותי את משקל האג"ח הקונצרני המקומי בתיק ההשקעות. זאת, לאור הצמצום המתמשך ברמת המרווחים באפיק הקונצרני בישראל כך שלהערכתם רמה זו כבר אינה משקפת באופן מספק את הסיכון. מומלצת חשיפה מצומצמת בלבד לאפיק, תוך התמקדות בסדרות של חברות תזרימיות בדירוגי השקעה בינוניים ומח"מ קצר (עד 3 שנים).
כלכלני לאומי מעריכים שהתשואות בחלק הארוך של העקומים המרכזיים בחו"ל, וכפועל יוצא מכך גם בשוק המקומי, צפויות לעלות בהדרגה, בטווח הזמן הבינוני (לאורך השנתיים-שלוש הקרובות), וזאת כתלות בהמשך השיפור בכלכלה הגלובלית. לכן, מומלץ להימנע מאג"ח ממשלתיות של המדינות המפותחות המרכזיות (ארה"ב, גרמניה, יפן).
בלאומי ממליצים על החזקה נמוכה של אג"ח קונצרני בחו"ל, תוך התרכזות בחלק הנמוך של דירוגי ההשקעה, ומח"מ בינוני-קצר. צמצום המרווחים באג"ח High Yield הגיע לכלל מיצוי, להערכתם.
הרכיב המנייתי בתיק ההשקעות ממשיך להיות האפיק המועדף לנטילת סיכון. כלכלני לאומי ממליצים על משקל יתר משמעותי למניות חו"ל, לנוכח חולשת הביקושים המקומיים בישראל. במניות חו"ל הם ממליצים על חשיפת יתר לשווקים מתעוררים, חשיפת יתר קלה למניות אירופה, וחשיפת חסר לארה"ב. להערכתם, התמחור העדיף של מניות השווקים המתעוררים מספק תמורה לסיכון העודף בהשקעה בשווקים אלו, במיוחד במידה ורמת הנזילות בשווקים הגלובליים תמשיך להיות גבוהה.
בשוק המט"ח, לאומי מעריכים שהמשך צמצום במדיניות המוניטארית המרחיבה בארה"ב, במקביל להתאוששות הצמיחה בארה"ב במהלך הרבעון השני (לאחר נתונים חלשים לרבעון הראשון) יביאו להתחזקות של הדולר בעולם (בעיקר מול הין היפני והפרנק השוויצרי). הלחצים הבסיסיים לתיסוף השקל נמשכים, אך מדיניות בנק ישראל עשויה להביא להמשך היציבות היחסית בשער החליפין המקומי.
במרבית השבוע נרשמה מגמה חיובית בשוקי המניות בהשפעת צעדי ההרחבה המוניטארית באירופה. בסיכום שבועי, מדד המניות העולמי עלה בכ- 0.5%, למרות הורדת תחזית הצמיחה ל- 2014 ע"י הבנק העולמי כאמור. מדדי המניות המובילים בארה"ב נסחרו בעליות שערים קלות. אנו ממליצים על השקעה בענפי הטכנולוגיה, התעשייה והאנרגיה שצפויים להציג ביצועי יתר תחת הערכה שההתאוששות המשק האמריקאי תימשך.
גם באירופה נרשמה מגמה חיובית במרבית המדדים לאחר הודעת הריבית. עם זאת, בשל היחלשות האירו, הערך הדולרי של מדד ה- Euro Stoxx 600 נותר כמעט ללא שינוי.