רוני בירון, אנליסט בכיר ב-UBS, מפרסם היום סקירה על מניית כיל ובחינה מעמיקה של מסקנות ועדת ששינסקי 2. בירון מותיר המלצה נייטרלית על המניה במחיר יעד של 31.5 שקל.
בירון אומר כי בשילוב נוסחת מס המשאבים על פי הצעת ששינסקי למודל של UBS, רואים את ההשלכות הבאות: ב-2015-16 הוא צופה השפעה חיובית כתוצאה מיישום מושהה ב-2017. בעבר הניחו ב-UBS גידול של 95 מיליון דולר בתמלוגים החל מ-2015.
בשנים 2017-19, שבירון מצפה שמחירי האשלג הנוכחיים יגברו לאורך מרבית העשור, כשעליות GT האשלג מוערכות בכ-30 מיליון דולר בשנה.
על סמך מחיר המימוש ארוך הטווח של UBS של 400 דולר, השפעת ששינסקי תהיה 140 מיליון דולר בשנה, יותר ממה שהוערך בעבר, דבר המצביע לדעתם על מינוף נמוך יותר למחירי האשלג העולים. עם זאת, ב-UBS מצפים שכיל תנסה לשפר את המדדים המרכזיים במסגרת הנוסחא המומלצת.
בנוסף להפרשה החד-פעמית בסך 135 מיליון דולר של כיל עקב תוצאות הליך הבוררות עם הממשלה בנוגע לתשלומים היסטוריים של תמלוגים המבוססים בעיקר על הברום, מעריך בירון גידול של 10 מיליון דולר בשנה בתמלוגי ברום.
עקב כך, מעדכן בירון את תחזיות הרווח למניית כיל לשנים הבאות: התחזית ל-2014 יורדת ב-19% עקב ההפרשה החד-פעמית, הרווח למניה ב-2015-16 גדל ב-4% ורווחי 2017-18 יורדים ב-2%. לעומת ההערכה הקודמת.