בהתאם להערכתנו ובניגוד מוחלט לתמחור בשווקים, בנק ישראל החליט להותיר את הריבית לחודש יוני ללא שינוי בעוד שבשוק אג"ח הממשלתיות והמק"מ ציפו להורדת הריבית. כך אומרת היום נירה שמיר, כלכלנית ראשית בבנק דיסקונט. "כפי שכתבנו בסקירת השווקים האחרונה, להערכתנו, שוק אג"ח הממשלתיות מתמחר יתר על המידה את האפשרות להורדת הריבית. ואכן, מיד לאחר פרסום ההחלטה ראינו עליית תשואות במק"מ, באג"ח הממשלתיות ובשוק הקונצרני.
"בהודעתו ציין בנק ישראל כי ’מכלול הנתונים שהתווספו בחודש האחרון מוביל לחוסר בהירות בנוגע לתמונת המצב של הפעילות הריאלית’. כלומר, בנק ישראל רואה סתירה פנימית בין נתוני שוק העבודה ומדדי האמון שמצביעים על התרחבות, וצפי להתרחבות, לצד נתוני החשבונאות הלאומית המעידים על האטה בפעילות הכלכלית. כמו כן, צוין בהודעה כי מספר שינויים נבעו מעדכונים של שיטת עיבוד הנתונים (מקדמי העונתיות) ולא מעדכון הנתונים המקוריים.
"עם זאת, בחודש האחרון בנק ישראל כן מזהה התמתנות בקצב הצמיחה ביחס להערכות מהחודש הקודם. המדד המשולב נותר ללא שינוי (0.05%) באפריל, תוך ירידה במרבית מרכיביו ובעיקר הירידה ביצוא סחורות, ביבוא התשומות לייצור ובייצור התעשייתי. אך גם כאן ’קיימת אי וודאות לגבי מידת ההתמתנות’".
"לגבי האינפלציה, עושה הרושם שבנק ישראל ער לעובדה שהאינפלציה השנתית צפויה לרדת מתחת ליעד, אך הדגיש כי הציפיות לשנה מצויות בתוך תחום היעד, וניתן להבין שזליגה זמנית של האינפלציה מתחת לתחום היעד מקובלת על בנק ישראל.
"לסיכום, בנק ישראל נהג כמבוגר האחראי, ולמרות התמחור הכמעט וודאי בשוק, בחר להמתין ולחכות לעדכון הנתונים לפני בחינת צעדיו הבאים. סביר להניח שבחודש הקרוב ’עננת’ הורדת הריבית עוד תרחף בשווקים ותנוע בהתאם לנתוני המאקרו השוטפים, בדגש על מדד המחירים הקרוב והאומדן השני של נתוני הצמיחה (אומדן שני ב-16/06, עוד לפני הישיבה הבאה של הוועדה המוניטארית). כפי שכתבנו בעבר, להבנתנו, אין תועלת אמיתית בהפחתה נוספת של הריבית במשק והחשש (גם של חברים בוועדה המוניטארית) מפני היווצרות בועה בשוק הנדל"ן ואגרות החוב, גדול יותר מהתרומה השולית של הפחתה נוספת בריבית".