"לאור החלטת הריבית של בנק ישראל, נראה כי בנתונים הקיימים צפויה הריבית להיוותר ללא שינוי בחודשים הקרובים", כך עולה מעיקרי סקירת האג"ח השבועית של דודי רזניק, מנהל מחקר אג"ח בלאומי שוקי הון. לטענת רזניק, "תחזית הצמיחה של בנק ישראל לשנת 2015 נמוכה יחסית ואינה לוקחת בחשבון את ההשקעות המקומיות הצפויות בציוד העושה שימוש בגז הטבעי והעלייה בייצוא כתוצאה מהמשך ההתאוששות בסחר העולמי ובמדינות המפותחות (זאת למרות עוצמת השקל)".
כמו כן עולה מהסקירה כי לתוכנית האוצר לגבי שוק הדיור השפעה מרחיבה מבחינה פיסקאלית ולכן, בנק ישראל עלול להגיב בהידוק מוניטארי יחסי בתגובה. כמו כן, במידה ומימוש רחב היקף של התכנית, בפרק זמן קצר, יביא לעלייה מהירה בהיקפי המשכנתאות, תהיה לכך השפעה על ההחלטות המוניטריות ועל המועד שבו הריבית תחל לעלות.
"תוכנית האוצר עשויה להעלות הגרעון הממשלתי בשנת 2015 ולהשפיע לרעה על סיכויי העלאת דירוג האשראי של ישראל ל (AA-), זאת, כפי שציינו כלכלני P&S באישרור הדירוג הקיים (A+) השבוע.
"נמשכת המגמה החיובית בשוק העבודה, אם כי מספר רב מהמשרות החדשות הינן משרות חלקיות אשר השפעתן על התפוקה וגורמי הצמיחה מועטים יחסית.
"הפער בין ארה"ב למשקים מפותחים אחרים, ובעיקר גוש האירו, עשויה להביא לשוני מהותי בפעילות הבנקים המרכזים בתקופה הקרובה.
להלן ריכוז המלצות לפעילות של לאומי: ממליצים על מח"מ אחזקות של כ 4 - 5 שנים. "חוסר הוודאות לגבי התפתחות מחירי השכירות בחודשים הקרובים, על רקע תוכנית הפטור ממע"מ, גורם לנו להמליץ על אחזקה מאוזנת בין שקלים צמודי מדד ושקלים לא צמודים.
"תלילות העקומים ממשיכה להיות גבוהה. אנו ממליצים לא להשקיע בחלקים הקצרים - בינונים של העקומים. מומלצת אחזקת איגרות חוב ארוכות בשילוב רכיב מזומן, ואג"ח לפדיון של עד שנה (מק"מ וצמודי מדד עד סדרה גליל 5472). המרווח בין איגרות החוב הממשלתיות של ישראל לאלו המקבילות בארה"ב נמוך ביותר בטווח של 5 שנים, וממחיש את הסיכון של השקעה בטווח הבינוני בישראל.
"על רקע התלילות הגבוהה בחלקים הארוכים ביותר של העקומים אנו ממשיכים להמליץ, בעיקר לגופי חיסכון לטווח ארוך, להמשיך ולרכוש את האיגרות לטווח של 20 שנה ומעלה. המרווחים ביחס לעוגן המק"מ באיגרות החוב השקליות בריבית משתנה הגיעו לשפל ולכן אנו ממליצים להשקיע במק"מ לשנה חלף השקעה באיגרות אלו.
"למרות ירידת המרווח בין אג"ח ממשלת ישראל לאג"ח ממשלת ארה"ב לטווח של 10 שנים מרווח זה עוד עשוי להמשיך ולרדת, לפיכך אחזקת פוזיציית שורט על האג"ח הממשלתי הארוך בארה"ב ממשיכה להיות מומלצת גם כרכיב ביטוחי לתיק האג"ח המקומי", סיכם רזניק.