בית המשפט בגרמניה דחה את העתירה נגד השתתפות גרמניה בקרן "מנגנון היציבות האירופאית" (ESM - European Stability Mechanism). הקרן הוקמה באוקטובר 2012 ומטרתה לספק עזרה פיננסית במספר דרכים למדינות גוש האירו שיקלעו לבעיות פיננסיות כפי שקרה במשבר החובות.
הקרן יכולה לעזור למדינות בבעיות כלכליות במספר דרכים עיקריות ביניהן מתן הלוואות למדינות בקשיים, רכישת אג"ח ממשלתיות גם בהנפקות מיוחדות וגם דרך השוק, מתן אשראי למדינות, הלוואות למדינות למטרת הגדלת ההון בבנקים, הלוואות ישירות לבנקים ועוד.
הקרן תנהל 700 מיליארד אירו לצורך מטרות אלו, כאשר המגבלה היחידה שבית המשפט הגרמני הציב, היא שחלקה של גרמניה מהקרן לא יעלה על 190 מיליארד אירו. אך במידה והבנק הגרמני ירצה להגדיל בעתיד את הסכום הוא יוכל לעשות זאת באישור הממשלה הגרמנית. החלטת בית המשפט הגרמני התקבלה בברכות על ידי מדינות אירופה ובעצם נתנה "הכשר" למנגנון החילוץ של גוש האירו, דבר שמחזק ומייצב עוד יותר את האיחוד בין מדינות אירופה ואת היציבות הפיננסית.
ההחלטה של בית המשפט בגרמניה מתווספת להחלטה מהחודש שעבר, להעביר את ההחלטה על חוקיות תכנית רכישות האג"ח של הבנק המרכזי האירופאי (OMT-Outright Monetary Transaction) מידי בית המשפט בגרמניה לבית המשפט האירופאי. החלטות אלו מרמזות על הפסקת ההתנגדות של גרמניה לתוכניות ההרחבות והעידוד המוניטארי בגוש האירו.
איל סגל, מנכ"ל תכלית תעודות סל התייחס להחלטת בית המשפט בגרמניה ואמר כי "למרות שאירופה נמצאת במגמת התאוששות בחודשים האחרונים לא הכל ורוד. שיעור האבטלה נותר יציב אך גבוה מאוד, האירו ממשיך להתחזק מול הדולר וזה דבר שפוגע בייצוא, האינפלציה נמצאת במגמת ירידה שהגיעה לשפל של 0.7% בחודש האחרון ובהתאם בשווקים עולה חשש שאירופה בדרך לדפלציה".
בחודשים האחרונים גרמניה נתונה ללחץ רב מצד מדינות אירופה, הבנק המרכזי האירופאי, קרן המטבע העולמית ואפילו מצד ה’פד’ האמריקאי, לשנות את המדיניות הכלכלית הגרמנית שתומכת בצנע ומתנגדת להרחבות מוניטאריות שנתפסות כמעודדות צמיחה. הבחירות שנערכו בגרמניה בהן המפלגה הסוציאלית התחזקה מאוד ונכנסה לקואליציה, יצרו תקוות רבות לשינוי מדיניות שעד עכשיו טרם התממשו.
לדברי איל סגל "הבנק המרכזי האירופי השתמש כבר כמעט בכל הכלים המוניטאריים שעומדים לרשותו, ולמעט הורדת הריבית בעוד 0.25% לשיעור תקדימי של 0%, לא נותרו בידיו כלים קונבנציונאליים נוספים".
באשר להשפעת ההחלטה על השווקים באירופה אמר סגל כי "להערכתנו ה- ESM ישפר את היציבות הפיננסית בגוש האירו, ויחזק את פורטוגל, איטליה ויוון, שבניגוד לאירלנד וספרד עדיין לא יצאו מהמשבר. עצם קיומה של הקרן יאפשר למדינות אירופה ללוות כספים בפרמיה נמוכה יותר ובכך להפחית עלויות מימון, ולראיה ממשלת יוון כבר הודיעה כי במאי היא מתכננת הנפקת אג"ח, לראשונה מזה ארבע שנים".
עוד הוסיף סגל, כי "מלבד מדינות אירופה שצפויות להרוויח מהצלחת הקרן, גם סקטור הבנקאות האירופאי צפוי להגיב בחיוב למהלך. סקטור הבנקאות יקבל "כרית ביטחון" מהקרן, דבר שיקל על הבנקים לתת הלוואות גם לעסקים קטנים ובינוניים, שכיום סובלים ממחנק אשראי לאור הסיכון הגבוה שלהם. כידוע עסקים קטנים ובינוניים הם המעסיקים הגדולים ביותר כמעט בכל משק ולכן במידה ומחנק האשראי ישתחרר, המשק האירופאי כולו צפוי להרוויח. "
לבסוף סיכם סגל ואמר "עקב החלטות בית המשפט הגרמני, הלחץ העצום שמופעל על גרמניה, נתוני האבטלה, האינפלציה והתחזקות האירו, לא מן הנמנע שנראה בחודשים הקרובים שינוי מדיניות מוניטארי באירופה. ייתכן מאוד שגם גוש האירו יצטרף לארה"ב, יפן ובריטניה ויחל בהרחבת המדיניות המוניטארית של הבנק המרכזי, דבר שככל הנראה יתבטא ברכישות אג"ח של ממשלות אירופאיות הנמצאות בקשיים, או במתן הלוואות בריביות אפסיות לבנקים האירופאים. במידה ואכן נראה את גוש האירו מרחיב את המדיניות המוניטארית, הדבר עשוי להשפיע באופן חיובי על שווקי מניות והאג"ח, כמו כן ראינו בשנים האחרונות שמדינות שעברו למדיניות מרחיבה הורידו את שיעור האבטלה באופן משמעותי והגדילו את שיעורי הצמיחה."