"הודעת הפד השבוע משקפת עמדה נחושה לנורמליזציה של המדיניות המוניטארית בארה"ב, בוודאי ביחס להודעות קודמות של חברי הפד, וביחס לגלום בשוק" - כך עולה היום מעיקרי סקירת האג"ח השבועית של דודי רזניק, מנהל מחקר אג"ח בלאומי שוקי הון. רזניק מעריך כי המשך השיפור היחסי בכלכלת ארה"ב, ביחס לכלכלות העולם המפותח, עשוי לחזור ולחזק הדולר בעולם.
עוד צופה רזניק כי סביבת האינפלציה הנמוכה צפויה להימשך. "בחודשים הקרובים תיתכן אף ירידה מתחת לגבול התחתון של יעד יציבות המחירים העשויה לסייע להורדת ריבית נוספת על ידי בנק ישראל".
להערכת לאומי, פעולות הממשלה עשויות לפעול להמשך התמתנות עליית מחירי הדיור, שממילא האטו לאחרונה. התמתנות זו עשויה אף היא לתמוך בהורדת ריבית נוספת.
"המדד המשולב של בנק ישראל, לצד אינדיקאטורים נוספים, מצביע על האצה מסוימת בקצב התרחבות הפעילות במשק.
"מפערי התשואות ל - 10 שנים, בין איגרות החוב הממשלתיות בישראל לאלו המקבילות בארה"ב בניכוי פערי ה –cds בין ישראל לארה"ב, נגזר תיסוף של 1 אחוז בממוצע לשנה, ב - 10 השנים הקרובות", ציינו עוד בלאומי.
להלן ריכוז המלצות לפעילות: לאומי שוקי הון ממליצים על מח"מ אחזקות של כ 4 - 5 שנים. באפיק השקלי צמוד המדד מומלצת אחזקת מח"מ ארוך יותר. "אנו ממשיכים לתת עדיפות לאפיק השקלי הלא צמוד לאורך כל העקום. עקום הציפיות האינפלציוניות שטוח כמעט לחלוטין בטווח של 3- 10 שנים ולכן יש עדיפות יחסית לקנית אינפלציה לטווח ארוך יחסית (8 – 10 שנים) על פני האינפלציה קצרת הטווח (3 – 5 שנים).
"תלילות העקומים ממשיכה להיות גבוהה ואף עלתה השבוע. אנו ממליצים לא להשקיע בחלקים הקצרים ביותר של העקומים, באג"ח בריבית משתנה ובמזומן לאור התשואה הנמוכה יחסית, ולכן מומלץ להשקיע באיגרות חוב למח"מ 3 שנים ומעלה לפחות. החלק הקצר - בינוני של העקומים עשוי להיות פגיע עקב המשך מהלך עליית תשואות בטווחים הנ"ל באג"ח ממשלת ארה"ב.
"על רקע התלילות הגבוהה בחלקים הארוכים ביותר של העקומים, אנו ממשיכים להמליץ, בעיקר לגופי חיסכון לטווח ארוך, לרכוש את האיגרות לטווח של 20 שנה ומעלה. המרווח בין אג"ח ממשלת ישראל לאג"ח ממשלת ארה"ב לטווח של 10 שנים עשוי להמשיך ולרדת, לפיכך אחזקת פוזיציית שורט על האג"ח הממשלתי הארוך בארה"ב ממשיכה להיות מומלצת גם כרכיב ביטוחי לתיק האג"ח המקומי".