השוק מצפה מה’פד’ להביע אמון במשק האמריקני באמצעות הקטנה של היקף רכישות האג"ח, במידה וילן תמצמץ ולא תצמצם את היקף הרכישות כצפוי, הדבר יאותת במובהק למשקיעים על אי הביטחון של ה’פד’ במשק האמריקני. כך אמר אלעד סלומון, אנליסט בכיר ביוטרייד בית השקעות.
סלומון הוסיף כי עובדה חשובה נוספת לגבי החלטת ה’פד’ מחר היא שהבנק המרכזי לא קיים ישיבה בחודש ינואר ולכן החלטת הריבית, הרמיזות למועדת העלאת הריבית בעתיד וכמובן המשך צמצום היקף רכישות האג"ח ישפיעו מאוד על הסנטימנט בשווקים. שיעור האבטלה בארה"ב העומד על כ-6.7% מתקרב ליעד של ה’פד’ שעומד על כ-6.5%, אך מאידך, רמת האינפלציה אפסית ועומדת על כ-0.1% רחוק מאוד מהיעד של ה’פד’ שנקבע על 2%.
סלמון ציין כי מבחינה טכנית בשבוע האחרון נוצרה בשווקים האמריקאים תבנית דובית - הנר השבועי של מדד ה-500 S&P סיים בירידה סמוך לנמוך היומי כאשר הוא עוטף את נר המסחר של השבוע הקודם לו. מעבר לכך, ישנה ירידה במדדי המומנטום השונים שמחזקים את המלצתנו לצמצם חשיפות בלונג. מדד ה-S&P נסחר סביב רמת 1841 נק’ כאשר שבירה של רמת 1835 נק’ עשויה לדרדר ליעד ראשוני סביב רמה של 1815 נק’. גם בדאו-ג’ונס והנאסדאק ישנם סימני חולשה מהותיים שמעלים ספק רציני באשר לעליות מחירים בטווח המיידי.
סלומון ציין כי האג"ח הממשלתי בארה"ב מסחר בתנודתיות גבוהה. לאחר שעלו בשבוע שעבר בשיעור של 6.5%, ירדה הריבית לאג"ח ממשלתי אמריקאי 10 שנים ב- 5.5% לרמה של 2.68%. ירידת הריבית בשבוע שעבר לוחצת את מחירי האג"ח לעליות שערים. הכיוון לטווח הזמן הבינוני באג"ח ל-10 שנים הינו ירידה כאשר רק עליה מעל 2.81% תשנה את הערכת המצב. ירידות הריבית תומכות גם הם בהנחת העבודה כי רמת הסיכון בשווקים עלתה, הסטה של הון לכיוון נכסים סולידיים לוחץ את המחירים באג"ח כלפי מעלה וכתוצאה מכך הריבית יורדת.
סלומון מציין עוד כי גם מדד הפחד (VIX) על מדד ה-S&P נמצא בקריאה של 18% כלומר אופטימיות בקרב המשקיעים. פריצה של מדד זה מעל רמת 22% תבטא את הפחד הגובר בקרב משקיעים ותשלח את השווקים לירידות מחירים נוספות. במצב הנוכחי ובעליה מהותית ברמות הסיכון ההמלצה היא לצמצמם חשיפה לעליות ובהתאם לשקול להפנות הון לאפיקים סולידיים יותר כמו אגרות חוב ממשלתיות כאשר חשיפה מינורית למכירה בחסר עשויה לייצר תשואה חיובית וגבוהה אם וכאשר יתפתחו ירידות שערים.
סלומון הוסיף כי החולשה המהותית בשווקי העולם מגיעה מכיוון אירופה ומסין. מדד הדאקס ומדדים נוספים באירופה ירדו בחדות בשבוע שעבר וסביר להניח שלא יתרחשו שם עליות מחירים בזמן הקרוב. במידה ורמת 8913 במדד הדקס תשבר כלפי מטה יתפתח מהלך חד של מימושים. בנוסף, נתונים כלכליים ממשיכים לאכזב וגם השווקים ביפן ובסין סובלים מירידות מחירים חדות. השווקים האמריקאים מתנהלים עד עתה במנותק משאר מדדי העולם כאשר משקיעים יבינו את המתרחש באירופה ובסין, ירידות השערים לא יפסחו על השווקים האמריקאים.