די פארם – תרגיל למחיקת המשקיעים שחוזר על עצמו

לאחר שפרסמה חברת די פארם בשבוע שעבר על תוצאות הביניים Phase2a לתרופת THR-18 בחולים שלקו בשבץ מוחי, המניה עלתה ב 120% עם מחזור גבוה מהרגיל, הבוקר 12 למרץ 2014 קמו המשקיעים עם "הפתעה" שבעלי השליטה בעצם מעריכים את החברה בשווי של כ 10 מיליון ₪ בלבד, המשקפים מחיר מניה הנמוך בכ 75% ממחיר המניה לאחר פרסום התוצאות בשבוע שעבר.

דיפארם תגייס דרך זכויות סכום של 7.1 מיליון ₪  מ’ ₪ נטו (בקיזוז הוצאות הנפקה) כאשר כל בעל מניות יהיה זכאי בגין כל 6 מניות שמחזיק לחבילה של 5 מניות במחיר של 0.9 ₪ שהינם 0.18 ₪ למניה. באופן הזה החברה תכפיל את כמות המניות המונפקות מ 48 מיליון מניות ל 88 מיליון מניות רגילות ומי שלא ישתתף בהנפקה ידולל משמעותית.

אצל די פארם ובעל השליטה כת"ב אשר מושכת בחוטים, לא מדובר במקרה חד פעמי אלא בתופעה שכיחה שהמשקיעים לצערם כבר חוו דילול כואב בהנפקת הזכויות ביולי 2009 רק שאז שווי החברה ייצג 30 מיליון דולר לפני הכסף כאשר היום שווי החברה בקושי מגרד את ה 6 מיליון דולר והמניות המוצעות בהנפקת הזכויות משקפות שווי חברה של 3 מ’ דולר לערך.

הדרך של כת"ב לרכך את המשקיעים היא בהתחייבויות שלהם לממש את הזכויות שלהם בהנפקה אך זה גם מסביר את הדרך הדורסנית והכוונות שלהם לדלל את אותם בעלי מניות שכבר אדישים לחברה או שבאמת ובתמים השקיעו ממיטב כספם לאחר הפרסום האחרון של דוח תוצאות הביניים בניסוי Phase2a ב THR18 בחולים שלקו בשבץ מוחי המטופלים באמצעות tPA.

תרופת THR-18 מיועדת להפחית את תופעות הלוואי מסכנות החיים של ה-tPA, כמו דימום תוך מוחי ובצקת מוחית, מבלי לפגוע ביכולת ה-tPA להמיס קרישי דם. ד"וח הביניים שפרסמה החברה כלל את הערכת נתוני הבטיחות של קבוצת המשתתפים הראשונה בניסוי עולה, כי פרופיל הבטיחות בקבוצת משתתפים זו מאפשר התקדמות לקבוצת המשתתפים השנייה, אשר תקבל את התרופה במינון גבוה יותר. היעד העיקרי של הניסוי, המנוהל במרכז רפואי באוקראינה וצפוי להסתיים במחצית השנייה של 2014, הוא בדיקת בטיחותה של התרופה בשילוב עם tPA בחולים שלקו בשבץ מוחי.

לסיכום, הדרך עוד ארוכה ומייגעת לתרופת ה THR-18 וכת"ב כנראה עד אז תמשיך לגייס בתנאים שיתאימו אך ורק לאינטרסים של עצמה מבלי לקחת בחשבון את המשקיעים בציבור ונופלים מעת לעת ברשתה ע"י תזמון הודעות ודיווחים כפי שקרה במקרה הנוכחי.

בעלי המניות הגדולים של דיפארם היום הנם כלל ביוטכנולוגיה, הדסית ביו, עופר החזקות ולין החזקות שמחזקיים יחד כ 80% מההון המונפק והרשום של החברה.