"בשוק הדיור ניכרת התקררות מסוימת בקצב התרחבות הביקושים ונטילת משכנתאות. ירידת מדרגה נוספת בקצב עליית מחירי הדירות עשויה לסייע בשמירה על סביבת אינפלציה נמוכה מאוד בארץ". כך עולה מעיקרי סקירת האג"ח השבועית של דודי רזניק, מנהל מחקר אג"ח בלאומי שוקי הון.
לטענת רזניק, "הורדת הריבית של בנק ישראל והמשך רכישות המט"ח לא מצליחות לעצור את התחזקות השקל. נראה כי השימוש בכלים נוספים נדרש עתה יותר מתמיד".
רזניק מוסיף כי "ירידת סביבת האינפלציה בשנים האחרונות הביאה לירידת הציפיות הקצרות לטווחים קצרים אך כמעט ולא השפיעה על הציפיות הארוכות. נראה כי גם בחלק זה נדרשת התאמה מסוימת לסביבת האינפלציה הנוכחית.
"ירידת התשואות במק"מ כתוצאה מירידת ריבית בנק ישראל, והאפשרות להפחתה נוספת, הביאה לעלייה בביקוש להנפקות המק"מ האחרונות.
"למרות החורף הקשה, דו"ח התעסוקה לחודש פברואר בארה"ב עלה על הציפיות. הפד צפוי להמשיך ולהפחית כמות הרכישות החודשית בישיבתו הקרובה החודש.
"למרות צמיחה נמוכה ואינפלציה נמוכה בהרבה מהיעד, הבנק המרכזי באירופה נמנע מלנקוט צעדים מוניטאריים מרחיבים נוספים בשלב זה. מדיניות זו הביאה האירו לשיא של כשנה מול הדולר", ציין רזניק בסקירה.
לאומי שוקי הון ממליצים על מח"מ אחזקות של כ 4 - 5 שנים. "באפיק השקלי צמוד המדד מומלצת אחזקת מח"מ ארוך יותר של כ 6 – 8 שנים. אנו ממשיכים לתת עדיפות לאפיק השקלי הלא צמוד לאורך כל העקום. בחלק הקצר - בינוני של העקום אנו עדיפות זו בולטת במיוחד לאור המשך הירידה הצפויה בסביבת האינפלציה בחודשים הקרובים. בחלק הבינוני – ארוך עדיפות זו הינה בעיקר לאור עליית הציפיות האינפלציוניות בשבוע האחרון.
"תלילות העקומים ממשיכה להיות גבוהה ואף עלתה השבוע בעיקר באפיק השקלי הלא צמוד. אנו ממליצים לא להשקיע בחלקים הקצרים של העקומים, באג"ח בריבית משתנה ובמזומן לאור התשואה הנמוכה יחסית.
"על רקע התלילות הגבוהה בחלקים הארוכים ביותר של העקומים אנו ממשיכים להמליץ, בעיקר לגופי חיסכון לטווח ארוך, לרכוש את האיגרות לטווח של 20 שנה ומעלה. המרווח בין אג"ח ממשלת ישראל לאג"ח ממשלת ארה"ב לטווח של 10 שנים עשוי להמשיך ולרדת, לפיכך אחזקת פוזיציית שורט על האג"ח הממשלתי הארוך בארה"ב ממשיכה להיות מומלצת גם כרכיב ביטוחי לתיק האג"ח המקומי.
"דו"ח התעסוקה שפורסם בארה"ב היה טוב מהצפוי והצביע על תוספת משרות של 175 אלף משרות. למרות העלייה הקלה באבטלה (מ 6.6% ל 6.7%) נראה כי הפד ימשיך בתוכנית צמצום הרכישות ללא שינוי בשלב זה ותשואות האג"ח הממשלתיות בארה"ב, בטווח של 10 שנים, צפויות לחזור בהדרגה לסביבת ה-3%", סיכם רזניק מלאומי שוקי הון.