זהב - רקע כללי
זהב נכרה זה 5000 שנה לפחות , מהווה בסיס למערכות מוניטאריות משחר ההיסטוריה. אם נסכם את כל כמות הזהב שנכרה אי פעם נקבל 170 אלף טונות בסה"כ, תארו לכם 3 בריכות שחייה אולימפיות מלאות זהב.
הזהב הינו רב תכליתי ובנוסף לשימושו בתכשיטים, נמצא בשימוש נרחב בתעשיית החלל, הרפואה וכמובן תעשיית האלקטרוניקה כמוליך מעולה ואף מצוי בכל טלפון סלולרי בעולם. ברחבי העולם כיום מופקים בכל שנה 2700 טונות של זהב. במקום הראשון נמצאת סין עם הפקה של 355 טונות של זהב בשנה 13.1%, במקום השני נמצאת אוסטרליה עם הפקה של 270 טונות 10%, ובמקום השלישי נמצאת ארה"ב עם קצב הפקה של 234 טונות 8.8%.
מומחים טוענים כי עד היום נכרו מעל 75% מכל הזהב הניתן לכרייה על כדור הארץ ובקצב הנוכחי נשארו עוד פחות מ- 20 שנות כרייה, כ- 50 אלף טונות בלבד. שוויו של הזהב שכבר נכרה עד היום הינו 7 טריליון דולר.
ע"פ דיווחים, מאגר ממשלת ארה"ב מכיל 8000 טונות של זהב , כחמישה אחוזים מכמות הזהב שהופקה אי פעם, אך ארה"ב נמצאת במקום השני, במקום הראשון נמצאת הודו עם 18000 טונות של זהב.
זהב הוא הנכס האולטימטיבי בעיתות משבר, ולא בכדי הוא נתפס בעיני רבים כמפלט אחרון לתרחיש יום הדין. השקעה בזהב מגינה מפני מגוון נרחב של תרחישים מאקרו-כלכליים, ובראשם אינפלציה גבוהה, מלחמות ומשברים פוליטיים, קריסת ערך המטבע המקומי ותקופות של ריבית ריאלית שלילית.
יתרות מט"ח ומדיניות בנק ישראל
יתרות מטבע החוץ שהמדינה מחזיקה ממלאת מספר תפקידים, כאשר המרכזי בהן הינו להקנות למשק מטבע חוץ בהיקף מספיק בעת חירום. מכאן שרצוי שבנק ישראל ישקיע בנכסים פיננסיים סולידיים מאוד, בעלי סיכון אפסי ובעלי נזילות גבוהה.
לאחרונה אישרה הוועדה המוניטארית לחטיבת השווקים של בנק ישראל:
1. להכפיל את יתרות המט"ח המקסימאלי שהיא רשאית להשקיע במניות מתקרה של 6% ל- 12%.
2. להשקיע עד 6% מכספי היתרות באגרות חוב קונצרניות בחו"ל שקבוצת דירוג האשראי שלהן היא לפחות BBB.
3. להגדיל את שיעור היתרות המקסימאלי באגרות חוב מגובות משכנתאות מ- 5% ל- 6%.
4. העלאת תקרת ההשקעה העתידית המותרת באגרות חוב של גופים מהסקטור הציבורי מ- 10% ל- 15% מסך היתרות, וזאת רק באג"ח שקבוצת הדירוג שלהם היא לפחות ברמה A. ההשקעה באג"ח שהדירוג שלהן נמוך מרמה AA יוגבל ל- 1% מסך היתרות.
5. שיעור ההשקעה המקסימאלי באגרות חוב ובפיקדונות של מוסדות כספיים בינלאומיים יועלה מ- 10% ל- 15%.
הגורמים העיקריים שגורמים לבנק ישראל לשנות את כללי המשחק ולהגדיל את רכיב הסיכון הוא המשך העלייה בהיקף יתרות המט"ח, שמסתכמות כעת בהערכה בכ- 83 מיליארד דולר והשגת תשואה גבוהה יותר לאור הפסדים כבדים בעקבות רכישות המט"ח והנפקת מק"מ. (ראוי לציין שבנק ישראל איננו פועל למטרות רווח)
כיום הרכבו המטבעי של תיק יתרות מטבע החוץ הינו 62.9% דולר , 32.7% אירו ו 4.4% סטרלינג.
נציין כי התפלגות זו משתנה בעקבות שינויים בשער החליפין. אנו בעידן בו בנקים מרכזיים בארה"ב, אירופה, יפן ובריטניה בעיצומו של גל הדפסות כסף, ממשלות העולם ממשיכות לבזבז כסף שאין להן ומערערות את יציבות הכלכלה.
האם נכון לבסס את רוב רובו של תיק המט"ח על הדולר? האם הרכב זה הינו סולידי ואמין שייתן מענה ותעודת ביטוח במקרה של משבר כלכלי גלובלי?
פשיטת הרגל הגדולה בעולם בלתי נמנעת
החוב הלאומי של ארה"ב הינו גדול יותר מכל כלכלתה וממשיך לצמוח בקצב מבהיל.
לא משנה איזה נשיא יבחר או איזו מפלגה תבחר , ארה"ב מכורה לאשראי וכבר מזמן פשטה את הרגל. אין שום יכולת פיננסית עתידית לשלם את כל החובות ולכן אין הבדל בין העלאת תקרת החוב בעוד טריליון ואחריו עוד עד אין סוף.
למעשה כפי שאתם יכולים לראות בגרף למטה, יחס החוב תוצר גדול מ 100% כלומר גובה החוב של ארה"ב גדול יותר מכל השווי הכולל של כל מה שמיוצר במדינה הזו בשנה, והוא לא מפסיק לגדול.
יחס חוב תוצר ארה"ב
חוב לאומי כללי בדולרים מוערך עד 2020
ניתן לראות שרק הגרף האחרון לבדו נראה מבהיל אפילו לאנשים שאינם בקיאים בפרטים או בכלכלה.
למעשה החוב וגידולו הבלתי נשלט כל כך מדאיג שאפילו מדינות בעולם מפסיקות אט אט לרכוש אג"ח אמריקאי.
מי שכן קונה אותו הוא בעיקר הפדרל ריזרב אשר בשנה אחת בלבד, בין 2012 ל- 2013 הגדיל את כמות האג"ח ב 31%. כלומר הבנק המרכזי של ארה"ב הופך להיות הנושה הגדול שלה. רכישת החוב נעשת על ידי הדפסת כסף והרבה. למעשה כרגע בכל חודש הפדרל ריזרב מדפיס עדיין 65 מיליארד דולר, אז שלא יעבדו עלינו, אני כבר הבנתי מאין מגיעה רוב הצמיחה בכלכלת ארה"ב.
המחזיקות הגדולות בחוב האמריקאי
בנק ישראל – האם המלך עירום או רק טומן את ראשו בחול כיען
הדפסת כסף והצפת העולם בניירות באופן יזום, כושר ההחזר ההולך ונחלש של ארה"ב ואירופה וחוסר האמון המחלחל במטבעות גורמים למספר תהליכים ראשוניים, חלקם מסורתיים וחלקם חדשים ומהפכניים אך רוויים בעיות.
מדינות אשר להן שיעור נמוך יחסית של אחזקה בזהב בתיק המט"ח מצויות במגמה של הגדלת רכיב זה בתיק, בנקים מרכזיים רבים פשוט חוזרים אחורה לבסיס הכלכלה ומצטיידים בסחורה שלמעשה מהווה את הבסיס למערכות המוניטאריות ולמטבע בעל ערך אמיתי. בנוסף צצו המצאות וכלים חדשים ואופנתיים כדוגמת ביטקויין , אשר בדומה לזהב מוגבל בכמות שאותו ניתן להפיק ואינם משויכים לאף בנק מרכזי. אך קיימות בעיות אחרות עם מטבעות מהסוג הנ"ל כפי שחזינו לאחרונה, מה עוד שרוב הציבור איננו יודע ולדעתי רובו גם לא ילמד להשתמש איתו, בטח לא בשנים הקרובות.
מפתיע לראות כי הבנק המרכזי של ישראל המעורה היטב בכלכלה העולמית שבוי בקונספציה, שם את כל הביצים בסל אחד וממשיך לבסס את תיק יתרות המט"ח על מטבעות מוחלשים ועל כושר החזר הולך ונחלש של ארה"ב ואירופה ובנוסף מגדיל את רכיב הסיכון בתיק כדי לקבל תשואה חיובית כלשהיא.
השקעה בזהב תיתן לבנק ישראל את הגיוון, הנזילות והביטחון הנחוץ מפני אי-יציבות, מה עוד שלאורך זמן כנראה ותתקבל גם תשואה משמעותית עקב עליית ערכו של הזהב.
אחזקת זהב פיזי דורשת לוגיסטיקה, שמירה והוצאות נלוות. קיימות דרכים פשוטות מומלצות ובטוחות להיחשף להשקעה בזהב ללא אחזקה ישירה, כגון קרנות ETF גדולות הנסחרות בבורסות כמו כל נייר ערך, כגון GLD עם מחזור ממוצע של מעל 100 מליון דולר ביום, או IAU. קרנות אילו מחזיקות זהב בשווי מיליארדי דולרים, הם מאוד מבוססות ונזילות.
מחיר אונקיית זהב בדולר - גרף 20 שנה
מחיר זהב נקוב בדולר USA
דעה אישית
לדעתי הדעה הרווחת כי ארה"ב עדיין מחזיקה בעתודות גדולות של זהב (מעל 70% מתיק הרזרבות ) מונעת כרגע את איבוד האמון ועדיין שומרת על הקונספציה, אולם לאחרונה קיימות טענות שונות כי ארה"ב עשתה שימוש בכל עתודות הזהב שהיו ברשותה ואינה מחזיקה עוד בזהב. אין שום הוכחה כי ארה"ב מחזיקה בפורט נוקס זהב בבעלותה ומזה מעל 20 שנה אין כל דיווח או אדם שעד לקיום זהב במאגר, כל בקשות סנאטורים וחברי קונגרס לראות את המאגר עצמו נענות בשלילה, מה עוד שהשמירה על הבנק הוכפלה בשנים האחרונות. כיום זהו אחד הסודות השמורים ביותר של ארה"ב, תבינו לבד על מה הם שומרים.
הכותב הינו מהנדס אלקטרוניקה בהשכלתו , ללא השכלה מוסמכת בתחום כלכלי.