כחלק מהמאמצים לייצר חדשנות בעולם ההנפקות, ולהביא הנפקות טובות גם למשקיעים וגם לחברה, מנסות החברות והחתמים למצוא פתרונות יצירתיים.
היום יוצאת כיטוב פארמה להנפקה במסגרתה תגייס 25 מיליון מניות. על מנת לייצר את הערך המוסף למשקיעים פנתה כיטוב לאחד מעיקרי תורת המשחקים בתחום המכרזים.
בדרך כלל, במכרזים מסוג אלו, נושא המחיר אינו סוד - כולם יודעים את המחיר סביבו הם צריכים לכוון במטרה לקבל סחורה. כיטוב החליטה לייצר אי ודאות לגבי המחיר ולהפוך את המכרז למעניין יותר. מדובר באלמנט מתורת המשחקים אשר נותן לכאורה חופש בחירה במחיר, עם זאת, התלות במציעים האחרים במכרז ובבעלי העניין לא ממש מאפשרת חופש.
מחיר המינימום שנקבע במכרז, 20 אגורות, מחיר חסר משמעות ביחס למחיר השוק שנע סביב 100 אגורות. על פניו, מדובר במחיר מאוד אטרקטיבי, עם זאת בעלי העניין ובעלי המניות העיקריים הודיעו כי ישתתפו במכרז במחיר אחיד של 100 אגורות וישקיעו 5 מיליון שקל.
מחיר השוק הנוכחי יחד עם מחיר היעד שהציבו בעלי העניין יכול ליצור גם מצב הפוך- איתות למשתתפים במכרז ש-100 אגורות הינו מחיר האמצע ואז צפוי המכרז להסגר סביב מחיר זה ואולי אף למעלה מכך.
המשמעות- מכרז אמיתי על מחיר המניה, על כל המשתמע מכך עם אלמנט גדול הפתעה לגבי המחיר הסופי ומצד שני התחייבות גדולה של בעלי העניין להשתתף בהנפקה.
גם בנושא האופציות למשקיעים הלכה כיטוב לכיוון חדשני- אופציית הפתעה. החברה הודיעה כי תחלק אופציות, אך לא במסגרת ההנפקה, אלא רק למי שימשיך להחזיק בנייר זמן מה אחרי ההנפקה, ולא נאמר באילו תנאים יחולקו האופציות. כך, ממש לא ניתן לגזור מהאופציות העלומות הללו מחיר אפקטיבי להנפקה, שאליו יורידו המשקיעים בשוק את מחיר המניה, אולם כל מי שמשקיע בהנפקה, יודע כי היא תהיה עבורו כדאית יותר מכפי שהיא נראית כרגע - אבל הוא לא יודע בכמה.
כיטוב נוסדה על ידי קבוצת מומחים בתחום התרופות בעלי עבר עשיר ב- FDA, והיא פועלת בתחום של תרופות הקומבינציה - שילוב של שתי תרופות קיימות בטבליה אחת במטרה להפחית את תופעות הלוואי של אחת מהתרופות, על ידי הוספת החומר הפעיל של התרופה השנייה. המוצר המוביל של החברה נקרא KIT-302, אשר מורכב משתי תרופות קיימות ומאושרות לשימוש על ידי ה-FDA ומיועדת להקלה בכאב בחולים הסובלים מדלקת מפרקים ניוונית. לתרופות הקיימות היום יש תופעת לוואי של העלאת לחץ הדם ובכיטוב מתכננים לשלב בין שתי התרופות על מנת להציע תרופה יעילה יותר בשוק של למעלה מ 3 מיליארד דולר בשנה בארה"ב בלבד.
החברה נמצאת כעת בהכנות אחרונות לקראת תחילת ניסוי קליני שלב III של החברה במוצר KIT-302 שמטרתו להוכיח, כפי שסיכמה בכתב עם ה FDA, כי ההפחתה בלחץ הדם עבור קבוצת הנבדקים שטופלו ב KIT-302 מהווה לפחות 50% מההפחתה שנצפתה בקבוצה שנטלה תרופה להפחתת לחץ דם בלבד, וללא צורך להוכיח ירידה בכאב. הניסוי יורכב מ-4 קבוצות של 30-60 מטופלים בקבוצה וכ-200 מטופלים בסך הכל, שיבדקו לתקופה של שבועיים. העלות הכוללת של הניסוי מוערכת בכ- 2 מליון דולר ובחברה מתכננים להגיש בקשה לשיווק התרופה בתוך כשנתיים מהיום.
לפני כשבועיים, הודיעה החברה כי מתקיים משא ומתן בשלב מתקדם בינה ובין חברת פארמה, הפועלת כקבוצת חברות פרמצבטית בין לאומית, לשיתוף פעולה אסטרטגי, בשיווק וייצור KIT-302, אשר במסגרתו תפתח חברת הפארמה את הפורמולציה הסופית של התרופה. כמו כן, עדכנה כיטוב כי מתקיים משא ומתן מתקדם עם חברת הפארמה לרכישת זכויות מסוימות בשיווק התרופה בהתאם למנגנון שייקבע בין הצדדים בהסכם הסופי.
נציין כי החברה בהחלט לוקחת סיכון. היא עלולה למצוא את עצמה מחויבת להנפיק כמות גדולה של מניות במחירים נמוכים, אם המשקיעים יסתכנו ואכן יציעו מחירים הנמוכים ממחיר השוק. החברה זקוקה כעת ל-15 מיליון שקל להשלמת הניסויים הקליניים שלה, שאחריהם היא מצפה לחתום על הסכם מסחור, שיממן את כל צרכי הפיתוח הנוספים שלה, כך שגם אם ההנפקה תיסגר על 70 אג’ - תגייס החברה סכום של כ 18 מיליון שקל, מה שיספק לה את כל המימון הדרוש לה על מנת להשלים את הניסוי הקליני.