"למרות הימצאות סיבות טובות להורדת הריבית (סביבת אינפלציה נמוכה וירידה בקצב הצמיחה), נראה כי לאור המשך עליות המחירים בשוק הדיור יותיר בנק ישראל הריבית לחודש מרץ ללא שינוי", כך עולה מסקירת האג"ח השבועית של דודי רזניק, מנהל מחקר אג"ח בלאומי שוקי הון. רזניק סבור כי העלאות ריבית אינן עומדות על הפרק כרגע.
עוד עולה מהסקירה, כי נתוני הצמיחה לרבעון הרביעי מלמדים על היחלשות הביקושים המקומיים. "התוצר העסקי רשם את הצמיחה הנמוכה ביותר מזה 19 רביעים. הצמיחה צפויה להשתפר מעט בשנת 2014 בהובלת הייצוא, בכפוף להתאוששות העולמית, וההשקעות על רקע פיתוח תחום הגז הטבעי בישראל".
רזניק צופה כי סביבת האינפלציה צפויה להמשיך לרדת בחודשים הקרובים. "נראה כי לאורך מרבית שנת 2014 קצב האינפלציה ינוע בסמוך לגבול התחתון של יעד יציבות המחירים הרשמי".
בנוגע למשק האמריקני, בפד קיימת מחלוקת לגבי תוואי הריבית לאור הירידה באבטלה. "בכל מקרה נראה כי כרגע יש רוב להמשך תוכנית ה-tapering, ולסיומו עוד השנה. הנתונים החלשים יחסית לאחרונה במשק האמריקאי מיוחסים, כרגע, בעיקר לחורף הקשה שם".
ריכוז המלצות לפעילות מלאומי: "ממליצים על מח"מ אחזקות של כ 5- 6 שנים. באפיק השקלי צמוד המדד מומלצת אחזקת מח"מ ארוך יותר של כ 6 – 7 שנים. לאור הירידה הנמשכת בסביבת האינפלציה אנו נותנים עדיפות לאפיק השקלי הלא צמוד. בחלק הקצר של העקום אנו עדיפות זו בולטת במיוחד לאור ירידת האינפלציה הצפויה בחודשים הקרובים. בחלק הארוך של העקום צמודי המדד אטרקטיביים מעט יותר לאור ירידת הציפיות האינפלציוניות הארוכות בתקופה האחרונה וכן על רקע מיעוט הנפקות של האוצר בצמודי מדד ארוכים.
"על רקע התלילות הגבוהה בחלקים הארוכים ביותר של העקומים אנו ממשיכים להמליץ, בעיקר לגופי חיסכון לטווח ארוך, לרכוש את האיגרות ל 20 שנה ומעלה. הביצועים העודפים של ממשק 142 בתקופה האחרונה מביאים אותנו לחוסר העדפה כרגע בין האפיק השקלי הלא צמוד לאפיק צמוד המדד בטווח זה.
"בטווח הקצר אנו ממליצים על אחזקת מזומן חלף אחזקת מק"מ, אג"ח בריבית משתנה או אג"ח צמוד מדד הנסחר בתשואה שלילית גבוהה יחסית. ירידת התשואות מתחילת השנה באיגרות החוב הממשלתיות הארוכות בארה"ב נובעת בעיקר מתופעת המעבר ל safe haven , על רקע החשש מהמשך הירידות בשוקי המניות ובעיקר בשווקים מתעוררים, וכן מהתקררות (ככל הנראה מסיבות עונתיות) בפעילות הייצור, ופחות מהעובדה כי תשואות האג"ח הממשלתיות הארוכות נתפסות כגבוהות. על רקע השיפור הכללי בפעילות הריאלית בארה"ב ובאירופה תשואות האג"ח הממשלתיות בארה"ב, בטווח של 10 שנים צפויות לחזור לסביבת ה 3% ולכן מומלצת אחזקת פוזיציית שורט שם, גם מתוך הגנה על תיק האג"ח המקומי.