"בעוד הנתונים בארה"ב נותרים קפואים בהשפעת החורף הקשה ביותר מזה כמה עשורים, באירופה קולות ההתאוששות ממשיכים להתגבר" - כך עולה ממסקירת המאקרו השבועית של אורי גרינפלד, מנהל מחלקת המאקרו בפסגות. לדברי גרינפלד, "התאוששות זו יחד עם הקונצנזוס (שאיתו אנו מסכימים) שגם בארה"ב הנתונים יחזרו להראות מגמה של שיפור לאחר החורף, ממשיכים להוביל לעליות בשוקי המניות.
גרינפלד מוסיף כי "גם מבחינת התנהלות הבנקים המרכזיים לא נראה שלנתונים האחרונים תהיה השפעה מהותית. בארה"ב, ילן ציינה בשבוע שעבר כי לחורף יש השפעה זמנית וכי הפד מצפה להמשך שיפור בצמיחה ובשוק העבודה. לכן, סביר להניח שלמרות ההאטה בנתונים הפד ימשיך בתהליך צמצום ההרחבה הכמותית. באירופה, ה-ECB מודאג בעיקר מהאינפלציה הנמוכה ומהיעדר האשראי במשק כך שלמרות השיפור בצמיחה, אנו ממשיכים לצפות להוצאה לפועל של תוכנית מוניטארית כלשהי בגוש במחצית הראשונה של השנה".
נתוני הצמיחה באירופה: גוש האירו צמח ברבעון הרביעי ב-0.3% (1.2% במונחים שנתיים), גבוה מתחזית הקונצנזוס לצמיחה של 0.2% בלבד. הצמיחה בגוש האירו הובלה באופן טבעי על ידי המדינות החזקות יותר אך גם בחלק מהמדינות הפריפריאליות ניתן לראות שיפור משמעותי בסביבה הכלכלית.
פסגות סבורים כי מכיוון שהחלוקה למרכיבי הצמיחה השונים עדיין לא פורסמה ברוב המדינות קשה להחליט עד כמה הצמיחה בגוש מבוססת על רגליים "בריאות" כמו ביקוש מקומי או השקעות. "יתרה מכך, גם ממעט הנתונים שהתפרסמו לא מתקבלת תמונה אחידה. בצרפת הצמיחה הובלה על ידי הצרכן הפרטי וההשקעות במשק ואילו בגרמניה על ידי היצוא בעוד הצריכה הפרטית רשמה דווקא האטה".
עד כמה ההתאוששות באירופה חזקה? גרינפלד סבור כי תלוי מאיזו נקודת מבט מסתכלים. "ראשית, אמנם גוש האירו הצליח לצאת מהמיתון אך ברמה האבסולוטית הצמיחה בו עדיין נמוכה, בטח בהשוואה לארה"ב ובריטניה שצמחו ב-2013 ביותר מ-2%. שנית, לאור הבעיות המבניות של מדינות גוש האירו ובעיקר האבטלה הגבוהה וחוסר הגמישות של שוק העבודה, שיעור הצמיחה באירופה צפוי להיוותר נמוך גם במהלך השנה הקרובה ולעמוד על 1%-0.5%. מצד שני, השווקים לא מתעניינים בשיעור הצמיחה האבסולוטי אלא בשיפור בו ושיפור כזה צפוי כאמור להיות גם השנה. לכן, ציפיות המשקיעים להמשך שיפור באירופה מוצדקות.
"הייצור התעשייתי בארה"ב ירד בינואר ב-0.3%, זאת לעומת צפי לעלייה בשיעור זהה. למרות האכזבה, מהסתכלות על החלוקה הסקטוריאלית נראה כי השפעת החורף הקר במיוחד בארה"ב על הנתונים הייתה מהותית. הייצור במפעלים ירד ב-0.8%, בהובלת סקטור הרכב שירד ב-5% וזאת כיוון שחלק מהעובדים פשוט לא יכלו להגיע למפעלים. גם ירידה של 0.9% בייצור סקטור הכרייה ניתן בקלות לייחס למזג האוויר ולקרקע שפשוט קפאה והקשתה על הכורים. בצד השני של התמונה נרשמה עלייה של 4.1% בייצור סקטור התשתיות וזאת כמובן בגלל השימוש המוגבר בחימום.
"גם המכירות הקמעונאיות שירדו ב-0.4% (לעומת צפי לאי שינוי) הושפעו ממזג האוויר. ההשפעה נרשמה בעיקר בירידה של 2.1% במכירות כלי רכב. במכירות חומרי בנייה נרשמה דווקא עלייה של 1.4% אך כנראה שגם פה ישנה השפעה של מזג האוויר (תיקון פגעי הסופות).
בשורה התחתונה, אומר גרינפלד כי "לא מעט נתונים שמפרסמים בתקופה האחרונה סובלים מסטייה זמנית מהמגמה וסביר שיחזרו למגמה רק לאחר שמזג האוויר יחזור לקדמותו. כיוון שגם בשעת כתיבת שורות אלו השלג בניו יורק לא מפסיק לרדת, סביר להניח שהתיקון לא יגיע בפברואר אלא רק במרץ. המשמעות היא שנתוני הצמיחה ברבעון הראשון יהיו כנראה חלשים באופן יחסי אבל יתוקנו ברבעון השני".