"מומנטום התחזקות המדדים וקצב עליית המחירים יורד באופן מתמשך. יום שישי האחרון המסחר בארה"ב נסגר בירידה חדה של 2.1%. יום מסחר זה מאופיין בנר אדום ארוך שמלווה במחזור עסקאות גבוה כעדות למוכרים הרבים ששחררו היצע לשוק. מבחינת הגדרות שבירת רמת 1814 דולר במדד ה-S&P נתנה את החותם לפתיחתה של מגמת ירידה בטווח המינורי, טווח שנמשך מספר ימים למספר קצר של שבועות" - כך אומרים היום ביוטרייד.
"יעדי התיקון נמצאים באזור 1692 דולר-1770 דולר. לכן, יש להמתין להתנהגות השוק בטרם הגדרת השוק כדובי בטווחי זמן ארוכים יותר. הנחת העבודה הכללית הינה עדיין שבטווח הבינוני והארוך השווקים במגמת עלייה, אולם כרגע הסיכון גדול מהסיכוי ולכן יש לגדר את התיק בנכסים פיננסים שונים או לחילופין לחפש אלטרנטיבות למכירה בחסר. בשבוע המסחר הנוכחי תתרחש ישיבתו האחרונה של ברננקי כיו"ר הפד בה יוחלט על גובה הריבית ועל אופן ההרחבות הכמותיות. באופן כללי לא צפוי שנראה עליות בריביות עדיין.
"קצב רכישות האג"ח החודשי עומד על 75 מיליארד דולר, ייתכן כי הפד יצמצם את כמות הרכישות לאור קצב ההתאוששות של המשק האמריקאי ומתוך נקודת הנחה להקטין את פוזיציית האג"ח האדירה שהוא מחזיק. בהקשר זה הריביות שמציעות האג"ח הממשלתיים גבוהות. הריבית שמציע האג"ח האמריקאי הממשלתי ל-10 שנים עומדת על 2.74%, ברגע שהריבית תעלה מעל 3% נראה את מחירי האג"ח יורדים, וכסף יזרום משוק המניות לשוק הסולידי יותר.
"בהמשך לסקירתנו הקודמות, צוין כי העדר קורלציה בין המדדים בעולם מצביעה על שינויים ברמות הסיכון. באופן כללי, לפני כחודש המדדים ממזרח החלו במגמות ירידה לפני השווקים האירופאיים והאמריקאים שהם חזקים יחסית. נכון לעכשיו, הקורלציה בין כל המדדים בעולם מתקיימת אולם בכיוון ההפוך, ירידות לטווח הזמן הקצר. הקורלציה בירידות השערים בין המדדים השונים בעולם עשויה לחזק את הערכתנו כי השווקים עומדים בפני תיקון משמעותי יותר".
אלעד סלומון, אנליסט בכיר ביוטרייד בית השקעות, התייחס לאירועים המהותיים בשווקים בשבוע האחרון. לדבריו, במסגרת פורום דאבוס שנערך בשוויץ בשבוע האחרון איראן שידרה לעולם המשך שיתוף פעולה ושקט תעשייתי בזירת הגרעין.
"להערכתנו, ההתחזקות במעמד איראן כשותפה רלוונטית לשיחות מייצרת יציבות מסוימת במחירי הנפט העולמיים. בהקשר של השוק האירופאי, דווח כי השווקים באירופה עדיין בדרכם להתאוששות מהמשבר וידרשו צעדים נוספים ורפורמות כלכליות על מנת להשלים את התהליך. צפוי כי שנת 2014 תהיה שנה בה הסיכון והתנודתיות יבואו לידי ביטוי באופן חזק יותר מאשר 2013. ההערכה כי בשנת 2014 יתרחשו צמצומים בהקלות הכמותיות ולקראת סופה בהתאם לתנאי המאקרו נוכל לראות העלעות ריבית שיעמידו את השווקים בנקודת מבחן משמעותית.
"בשבוע המסחר האחרון הדולר התחזק מול כמעט כל מטבעות העולם. האוזי הוא מטבע שמככב אצלנו בסקירות והוא ממשיך לתפוס כותרות כאשר הוא לא מפסיק לרדת. בשבוע האחרון נחלש האוזי אל מול הדולר באחוז. בהמשך להערכותינו מסקירות קודמות, אין עליות שערים במטבע הקנדי והאוזי. הצפי הוא שיתרחש פיחות משמעותי בערכם בין השאר בגלל שהתעשיות החזקות במדינות אלו קרי נפט וזהב סובלות מירידות משמעותיות במחירים וברווחיות.
"יתר על כן, העובדה כי במדינות אלו מגיעים ללא לאות דיווחים על כלכלה חלשה יותר משכנותיהם מבטאת את החלשות המטבעות". בהקשר זה, מציינים ביוטרייד כי אין לבצע רכישה של מטבעות אלה. "לצורך המחשה, המטבע האנגלי שנראה כמוביל בקרב כל המטבעות המרכזיים, התחזק בשבוע האחרון בכ-1.4% מול האוזי. נכון לעכשיו המטבעות החלשים הם: האוזי הקנדי והקיווי בסדר הזה. לעומתם הפאונד, הדולר והיין מציגים תיסוף ברמות המחירים ומעומדים עדיפים לקנייה.
"תשואות האג"ח הממשלתיים בארה"ב נמצאות במגמת עלייה. תשואות גבוהות באפיקים סולידיים משנות את כללי המשחק ,מזרימות כספים לשוק הסולידי ותומכות בהתחזקות הדולר. בהקשר זה, השבוע תתקיים ישיבת ה’פד’ בה יוחלט על אופן ההרחבות הכמותית וגובה הריבית. צפוי כי גובה הריבית ישאר ללא שינוי, אולם הפחתה נוספת של תוכנית התמריצים תשלח את הדולר לעליות שערים.
"בהקשר הזה, התנועה ביורו דולר, איננה מובהקת ואין מה לעשות שם. המחירים נעים בין הטווחים 1.35-1.38. כשאין תנועה מובהקת משתלם יותר לשבת על הגדר ולהמתין. מצד שני, הפאונד שהוא המטבע החזק ביותר כרגע, עלה בשבוע האחרון מול הדולר. גם כאן העליות של הפאונד היו חלשות יותר, משום שהדולר לגופו מטבע חזק יחסית בתקופה האחרונה. סביב 1.66 יש היצע גדול של מוכרים שלא מאפשרים את עליות המחירים בפאונד. בהקשר הזה, למשקיע הפרטי יהיה הרבה יתר משתלם לקנות את הפאונד, הדולר והפרנק ולעומתם למכור את האוזי והקנדי. כפי שזה נראה כרגע הדולר צפוי להתחזק משמעותי מול האוזי והיעד הבא נמצא סביב אזור 0.861.
"בסחורות, הזהב נסחר סביב רמת 1267 דולר כאשר בחודש האחרון עלו המחירים בכ- 1%. המתכת היקרה בעולם לא מייצרת כותרות על אף העלייה בחמשת השבועות האחרונים. מרמת השפל סביב אזור 1205 דולר המחירים עלו בכ-5%. בשלב זה עליות אלו מייצגות מהלך תיקוני ותו לא. אין בכוחם של עליות המחירים בזהב על מנת לשנות את הנחת העבודה כי המגמות לטווח הבינוני והארוך הינן ירידה. לכן, הנחת העבודה שמחירי הזהב יוסיפו להישחק. אזור 1270 דולר הינו רמת התנגדות בה מוכרים רבים משחררים היצע לשווקים.
"בשבוע המסחר האחרון התרחש אירוע מעניין כאשר הקורלציה האופיינית בין האוזי לזהב לא התקיימה. אוסטרליה היא היצרנית הגדולה של זהב, אולם בשעה שפיחות משמעותי התרחש באוזי הזהב התחזק. כיוון האוזי למטה, לכן ניתק להסיק שמחירי הזהב יחלו את ירידות השערים בשלב זה או אחר. מעבר לכך קניית הזהב מגלמת רמת סיכון גבוהה לעומת הסיכוי. הכיוון הוא עדיין כלפי מטה.
"נפט ברנט כרגע נסחר סביב 107.5 דולר, בהמשך להערכותינו הקודמות המומנטום במחירים הוא שלילי ולא צפויות עליות מחירים בתקופה הקרובה. נקודת המפנה האחרונה במחירי הנפט נמצאת סביב אזור 103 דולר. במידה ורמת מחיר זו לא תשבר כלפי מטה, רק אז ניתן יהיה לבצע הערכה מחדש לגבי כיוונו של הנפט. ההתחזקות במעמד האסטרטגי של איראן כשותפה רלוונטית בשיחות הגרעין מייצרת יציבות במחירי הנפט. בכך השפעתה על מחירי הנפט נחלשת משמעותית. אם לא יהיה שינוי קיצוני בתנאים הגיאופוליטיים, סביר כי נראה שוב את רמת 103 דולר עומדת למבחן".