"למרות שבתרחיש המרכזי צפוי בנק ישראל להותיר הריבית ללא שינוי, לא ניתן לפסול הורדת ריבית השבוע" - כך עולה מעיקרי סקירת האג"ח השבועית של דודי רזניק, מנהל מחקר אג"ח בלאומי שוקי הון. כמו כן טוענים בלאומי כי הפעילות הריאלית בישראל מתייצבת בקצב התרחבות מתון יחסי.
רזניק טוען כי "יציבות במחירי הסחורות והמשך הירידה בקצב עליית מחירי הדיור תומכים בסביבת אינפלציה, הנעה סביב אמצע יעד יציבות המחירים הרשמי, ואף מתחת לכך".
קרן המטבע העלתה את תחזית הצמיחה העולמית ובמקביל עדכנה כלפי מטה את נפח הסחר העולמי ופעילות הייבוא של המדינות המפותחות לשנת 2014. לטענת לאומי, "אלו חדשות פחות טובות לייצוא הישראלי, העלולות לשנות את הרכב הצמיחה החזוי.
"החשש מהאטה בשווקים המתעוררים הביאו לירידות בשווקי המניות וירידת תשואות באג"ח ממשלות הנחשבות כ safe haven. שוק האג"ח הממשלתי בישראל נוטה להתנהג יותר בדומה למדינות אלו ולכן צפויה במקביל ירידת תשואות גם בישראל. בניגוד למטבעות שווקים מתעוררים שנחלשו משמעותית מול הדולר, השקל ממשיך לשמור על יציבות ברמות הגבוהות".
ריכוז המלצות לפעילות: לאומי ממליצים על מח"מ אחזקות של כ - 4 שנים, "כאשר אנו ממליצים בשקלים הלא צמודים לרכוש איגרות למח"מ של כ 6 - 7 שנים בשילוב השקעה עם מזומן ומק"מ. בצמודי המדד אנו ממליצים לשלב איגרות במח"מ ארוך יותר יחד עם רכישת מדד בחדרי העסקאות (לטווח של 1- 3 שנים) של הבנקים במחירים הזולים יותר מהמשתקף בשוק איגרות החוב הממשלתיות צמודות המדד. מומלצת אחזקה מאוזנת בין האפיק השקלי הלא צמוד והאפיק צמוד המדד.
"בחלק הקצר של העקום, אנו ממליצים על מתן עדיפות לאחזקת שקלים לא צמודים לאור מדדי מחירים שליליים הצפויים בחודשיים הקרובים. בחלק הארוך של העקום אנו ממליצים על מתן עדיפות לצמודי המדד לאור ירידת הציפיות האינפלציוניות הארוכות בתקופה האחרונה ולאור מיעוט הנפקות של האוצר בצמוד מדד.
"תלילות העקומים צפויה להתחיל לרדת במתינות במקביל לירידת הציפיות להפחתות ריבית נוספות. אנו עדיין סבורים כי האיגרות בטווח של 2- 4 שנים צפויות לביצועי חסר על רקע עליית תשואות הצפויה בטווחים אלו. לגופי חיסכון לטווח ארוך, אנו ממליצים לרכוש בחלק הארוך מאוד של העקום השקלי הלא צמוד את האיגרות ל 30 שנה (ממשק 142) על רקע תלילות גבוהה וחריגה ביחס לעולם בטווח של 10 - 30 שנה, וכן על רקע ציפיות אינפלציה גבוהות יחסית בטווח זה".