"סביבת האינפלציה בישראל התייצבה סביב אמצע יעד יציבות המחירים הרשמי, וצפויה להיוותר שם לאורך מרבית שנת 2014" - כך עולה מסקירת האג"ח השבועית של דודי רזניק, מנהל מחקר אג"ח בלאומי שוקי הון.
רזניק מעריך כי "סעיף הדיור צפוי להמשיך לתרום בצורה משמעותית לאינפלציה בשנה הקרובה. ירידה בסעיף זה עשויה להוריד האינפלציה בשנת 2014 מתחת לאמצע טווח יעד יציבות המחירים הרשמי".
עוד אומר רזניק כי "גרעון הממשלה בשנת 2013 היה נמוך משמעותית מהתחזיות, אולם קיימים אתגרים לא פשוטים לעמידה ביעד הגרעון בשנת 2014.
"הבנק העולמי וקרן המטבע העלו תחזיות הצמיחה העולמיות לשנת 2014. שיפור בצמיחה העולמית צפוי להשפיע במישרין על היצוא הישראלי ועל צמיחת התמ"ג ובכך להביא להקדמת מועד תחילת העלאת הריבית בישראל.
"השקל נמצא בשיא עוצמתו והיעדר התחרותיות שלו מול שע"ח ריאלי של סל המטבעות, למרות פעילות בנק ישראל ומשרד האוצר", מוסיף רזניק, ומעריך כי "גברה האפשרות למהלך משולב של בנק ישראל ומשרד האוצר שיכלול צעדים מוניטאריים לצד למשל הטלת צעדי מיסוי על משקיעים זרים".
לאומי ממליצים על מח"מ אחזקות של כ-3-4 שנים, "כאשר אנו ממליצים בשקלים הלא צמודים לרכוש איגרות למח"מ של כ 6 - 7 שנים בשילוב השקעה עם מזומן ומק"מ. בצמודי המדד אנו ממליצים לשלב איגרות במח"מ ארוך יותר יחד עם רכישת מדד בחדרי העסקאות (לטווח של 1- 3 שנים) של הבנקים במחירים הזולים יותר מהמשתקף בשוק איגרות החוב הממשלתיות צמודות המדד.
"מומלצת אחזקה מאוזנת בין האפיק השקלי הלא צמוד והאפיק צמוד המדד. בחלק הקצר של העקום אנו ממליצים על מתן עדיפות לאחזקת שקלים לא צמודים לאור מדדי מחירים שליליים הצפויים בחודשיים הקרובים. בחלק הארוך של העקום אנו ממליצים על מתן עדיפות לצמודי המדד לאור ירידת הציפיות האינפלציוניות הארוכות בתקופה האחרונה בניגוד למגמה בעולם ובעיקר בארה"ב", סיכם רזניק.