מניותיה של קבוצת חמת, הפועלת בתחום משלים לענף הבניה ועוסקת בייצור ושיווק מוצרי גמר בניה לחדרי אמבטיה, חדרי שירותים ומטבחים, יכולות לשמש מענה הולם למשקיע המחפש השקעה מניבה תוך כדי ניצול מגמת צמיחה של שוק הדיור המקומי. האטרקטיבית של חמת טמונה במדיניות דיבידנד הכפויה על ידי גרעין שליטה חזק בחברה המאפשרת גם למשקי בית ליהנות מתשואת דיבידנד שנתית בשיעור דו ספרתי.
כאמור, חמת הינה קבוצת אחזקות הפועלת בשלושה תחומים עיקריים, ייצור ושיווק ברזי מתכת לשימוש ביתי, ייצור ויבוא כלים סניטאריים מחרס ומכירה של מוצרי אינסטלציה מפלסטיק. בשנת 2011, רכש יואב גולן את השליטה (64%) בחברת מרחב לשעבר וכך יצר גרעין שליטה חזק לצד המשקיעים המוסדיים, כגון קופות גמל של פסגות והראל, הנמנים על בעלי עניין בחברה עם אחזקה בשיעור של 17%.
את שלושה הרבעונים הראשונים של שנת 2013, סיכמה הקבוצה עם מחזור מכירות יציב של 200 מיליון שקל, בדומה לקצב המכירות בשנה אשתקד. גם הרווחיות של החברה נותרה יציבה ללא השינוי ביחס לתקופה המקבילה ובשורה התפעולית נרשם רווח של 33 מיליון שקל. בשורה התחתונה, רשמה החברה רווח של 26 מיליון שקל, במהלך התקופה הנסקרת, כך ששולי הרווח הנקי נותרו יציבים בשיעור של 13%. ראוי לציין כי שולי רווח אלו גבוהים ביחס לחברות אחרות הפועלות בתחומים משלימים, כגון אפריקה תעשיות (השולטת על נגב קרמיקה המתחרה של חמת) עם שולי רווח נקי של 1.5% בלבד והמלט בתחום הברזים עם 7%. עם התחרות העזה מצד השווקים המתפתחים האופיינית לתחום פעילות זה, התמודדה החברה עד כה באמצעות הכנסת מוצרים חדשים לסל שלה, אך זו נותרה אתגר מהותי בפני הקבוצה המקומית ומאלצת את חמת ביוזמה ופיתוח עסקי מתמיד, תהליך שיכול להיבלם בטווח הארוך בשל חלוקת רווחים אגרסיבית בטווח הקצר.
בינתיים, פעילות השוטפת של קבוצת חמת הזרימה לקופתה כ-30 מיליון שקל במהלך 9 חודשים הראשונים של 2013, זאת בהמשך לתזרים שוטף חיובי של 42 מיליון שקל במהלך שנת 2012. בקופת החברה, נכון לסוף ספטמבר 2013, 7 מיליון שקל והונה העצמי הסתכם ב-140 מיליון שקל. ראוי לציין לטובה את השיפור שחל במהלך התקופה הנסקרת בפרופיל הנזילות של הקבוצה. חמת שיפרה את היחס השוטף והמהיר שלה, כלומר הן את יכולת פירעון בטווח קצר והן בטווח מיידי, וזאת באמצעות גידול במצבת הלקוחות ומנגד בצמצום אשראי בנקאי.
באשר לאיתנות החברה, ניתן לציין את המינוף הנמוך מאוד בהיעדר התחייבויות כלל כלפי בעלי אג"ח. כך המנוף הפיננסי של החברה, נכון לסוף רבעון שלישי 2013, עומד על 0.45 בלבד ושיעור הנכסים הממומן על ידי הבעלים עומד על 0.5.
תזרים מזומנים יציב, נזילות ואיתנות פיננסית גבוהים מבלי הצורך לדאוג לעמידה באמות מידה פיננסיות, מאפשרים לבעלי המניות של חמת ליהנות מחליבת רווחים שוטפת. כך ביולי 2011 ועד כה, אימץ דירקטוריון החברה את מדיניות דיבידנד שעל פיה החברה תחלק לבעלי מניותיה רווחים בשיעור מינימאלי של 40% מהרווח הנקי התקופתי. לפי כך, תשואת הדיבידנד השנתית ממנה נהנים המחזיקים במניה עומדת על כ-12%, וזאת במקביל לעליית ערך של 38% אותה הציגה המניה במהלך 12 חודשים האחרונים – אף מעל לתשואה נאה של 25% אותה הציג מדד מניות דיבידנד, תל-דיב.
לסיכום, נראה כי החברה מבוססת היטב בתחומה ומשיגה רווחיות ותזרים מזומנים נאים לאורך תקופה ארוכה יחסית לצד מינוף נמוך המתבטא בתלות נמוכה ולא משמעותית במחזור החוב ובהוצאות מימון זניחות. כל אלו בתוספת תשואת דיבידנד מן הגבוהים במשק יכולים לשמש כשיקול חיובי עבור משקיע המעוניין בהשקעה מניבה ארוכת טווח כאלטרנטיבה להשקעת חוב.