"לאור הירידות החריפות בשנה האחרונה במחירי הזהב, המזכירים תנועה של סכין נופלת, יש לשקול מחדש את נקודת הייחוס שלנו לזהב כסחורה היקרה והאטרקטיבית בעולם" - כך אומר היום אלעד סלומון, אנליסט בכיר ביוטרייד בית השקעות.
סלומון מוסיף כי "הביטוי בעברית ’לא יסולא בפז’ פירושו להדגיש שמוצר מסוים הוא יקר עד מאוד כמו זהב ואף יותר. זיכרון קצר והטיות פסיכולוגיות גורמות למשקיעים לייחס לסחורות יקרות כמו הזהב תכונות מאגיות כחסינות מירידות מחירים, אולם, בשנה האחרונה מי שהשקיע בזהב שקע ובתנאי השוק הנוכחיים התחתית עדיין לא נראית באופק.
"בשנה האחרונה התכווץ מחירה של אונקיית זהב ב-28% למחיר של 1,209 דולר לאונקיה. מדובר בירידה הדרסטית ביותר במהלך 40 השנים האחרונות ובשפל של שלוש שנים. יש לזכור כי תכנית ההרחבה המוניטארית בראשות הפד, על אף צמצומה הזניח בחודש האחרון, מחלישה את הדולר באופן עקבי כאשר נתוני האבטלה עדיין רחוקים מיעדיו של הבנק המרכזי. נתון שאליו כמהים צמרת הממשל האמריקאי הוא נתון האינפלציה שנראה כרגע רחוק עמום וחלש. אינפלציה נמוכה מבשרת רעות בשעה שפוזיציית האג"ח של ממשלת ארה"ב גדלה בקצב מדאיג.
"הקשר למחירי הזהב קיים בכך שהאינפלציה העולמית מזה זמן רב נמצאת ברמה נמוכה ויעילות רכישת הזהב כגידור נגד הירידה בכוח הקנייה מתפוגגת. יחד עם זאת, היצע הזהב בעולם יורד עקב מדיניות עולמית הנלחמת בהסכמי עבודה המנצלים כורי זהב ופוגעת ברווחי החברות שנאלצות לצמצם את פעילותן העסקית. חיזוק נוסף לירידת ערכו של הזהב ניתן לקבל משחקנים מרכזיים בשוק שהאמינו כי רמות אינפלציה גבוהות ב-2013 יעלו את מחיר הזהב. לאחרונה אלה נאלצים לסגת מעמדתם ולסגור פוזיציות קנייה בהפסד על הזהב כאשר בכל אותה העת מציגים המדדים האמריקאים חלופה יעילה יותר מהזהב במונחים של תשואה וסיכון.
"מבחינה טכנית, המגמה הראשית שאורכה הוא שנה ומעלה, הינה מגמת ירידה. ההתאוששות בחודש יוני האחרון הייתה מופע חולף ותו לא. מדדי עוצמה ואיכות מאשרים כי כיוון המגמה הוא כלפי מטה לכן הנחת העבודה היא שאין זה השפל האחרון במחירי הזהב. גם בטווח הזמן הבינוני ניתן להבחין כי בין המוכרים לקונים קיימת תמימות דעים באשר לכיוון הנכס כשכל צד דורש מחירים נמוכים יותר. בטווח זמן זה כל מדדי האיכות והעוצמה מאשרים כי לא צפויות עליות משמעותיות עבור המשקיעים. ברמה היומית, כזאת שמעניינת את המשקיעים בעלי אדרנלין גבוה, רמת מחיר סביב 1,187 דולר מאופיינת בקונים שסביר כי נאחזים בקנה רצוץ.
"מסקנות ותחזיות: ראשית, הגישה הראויה על מנת להצליח בשוק ההון הינה כבדהו וחשדהו. אין נכס פיננסי המוגן מפני הפסדים. מחיר הוא מושג מופשט שנקבע בין הקונים למוכרים ומשתנה בצורה קיצונית במשך תקופות זמן ארוכות. הראיה לכך היא שבשנת 2008 מחיר הזהב עמד על 730 דולר לאונקיה. בבואנו להשקיע יש לערוך אנליזה יסודית ולהימנע מתכתיבים חברתיים ואופנתיים.
"ברמת סבירות גבוהה שבירת רמת ה-1,180 דולר כלפי מטה, תדרדר את מחירי הזהב אל עבר רמת השפל הבאה שנמצאת במחיר של 1,100 דולר. על מנת לשנות את הערכת המצב הנוכחית על רמות המחירים להחזיק מעמד מעל לרמת 1,180 דולר לאורך זמן ובמקביל שרמות האינפלציה העולמיות תעלנה.
"לאדם מן הישוב מצב זה יכול להיות מעודד משום שתכשיטי זהב וכסף זולים משמעותית לעומת התקופה בה מחיר הזהב והכסף היה גבוה משמעותית. למשקיעים לעומת זאת מומלץ לעכל שלא כל הנוצץ הוא זהב ובשלב הנוכחי אם חייבים להמר על כיוון מובהק, מחיר הזהב בשנה הקרובה נמצא בדרך למטה", סיכם סלומון.