"ב- 2014 תצמח הכלכלה הישראלית ב- 3.2%, לעומת 3.4% ב-2013, כאשר הפקת הגז הטבעי ממאגר תמר ממשיכה לתרום לצמיחה (כ-0.5 אחוז ב-2014). המשמעות היא צמיחה בתוצר לנפש של 1.5 אחוזים ב-2014" - כך מעריך עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים, בסיכום 2013 ותחזית לשנת 2014 שמפרסם בית ההשקעות.
קליין מוסיף כי ב-2014 הכלכלה העולמית תצמח ב-3.6%: "האצה קלה צפויה בצמיחה העולמית, עם שיפור במדינות המפותחות. המשך ריבית ריאלית שלילית ברוב השווקים המפותחים בעולם. הריביות הנמוכות בשווקים המפותחים לא יועלו כנראה בשנה הקרובה".
אורי רבינוביץ, משנה למנכ"ל ומנהל ההשקעות הראשי בהראל פיננסים, מעריך כי "השנה הקרובה אמורה להמשיך את המגמות שראינו בחצי השנה האחרונה של 2013 והמניות ימשיכו להיות האפיק האטרקטיבי ביותר. גם אחרי המהלך של האפיק הקונצרני בחודשים האחרונים, המרווחים אינם בועתיים – אך יש מקום לשלב בתיק ההשקעות אג"ח קונצרני בחו"ל, בעיקר מטעמי נזילו. הגישה הבסיסית שלנו לניהול תיק ממשלתי הינה התבססות על תשואה שוטפת ולא על רווחי הון".
בהראל מעריכים גם כי בשווקים בעולם ב-2014, תהיה תשואה דו-ספרתית נמוכה בשווקים מפותחים ומתפתחים (כולל ישראל): "בדומה ל-2013, גם 2014 תעמוד בסימן הגדלת המרכיב המנייתי בתיקי השקעות של משקיעים רבים. הנחה זו מבוססת על:
"1. המשך ריבית ריאלית שלילית ברוב השווקים בעולם. הריביות הנמוכות בשווקים המפותחים לא יועלו כנראה בשנה הקרובה. בארה"ב התחיל הבנק המרכזי לצמצם את היקף רכישות האג"ח בתהליך שיימשך כנראה זמן רב, אך לא יכלול העלאת ריבית למשך תקופה ארוכה עוד יותר. גם ביפן צפויה להימשך ההזרמה המוניטארית (והיא עשויה אף לגדול) וייתכן כי בחודשים הקרובים נראה מהלך בכיוון זה גם באירופה, שבה אין לריבית כבר לאן לרדת. 2. שיפור במבנה מאזן החברות. 3. ירידה ברמות המינוף ועלויות מימון – מגמה הנמשכת בעולם כבר כמה שנים והגיעה לשוק המקומי רק בשנה האחרונה. 4. חשיפה נמוכה יחסית של הציבור לאפיק המנייתי. 5. גידול בצמיחה העולמית בשנת 2014 לעומת 2013".
"בעולם: יותר ארה"ב ויפאן בהשוואה לבנצ’מארק (MSCI): בניגוד לשנתיים הקודמות, נראה כי לארה"ב יהיה קשה להכות את מדד MSCI ללא ארה"ב. ומכאן דרוש פיזור גלובאלי עם דגש בינלאומי על יפאן ודגש מקומי על ישראל. ישראל עשויה להיות השקעה עם תשואה עודפת בשנת 2014 לעומת השוק האמריקאי, במידה ושוקי המניות יהיו במגמת עליה.
"ארה"ב נראית במצב המקרו הטוב ביותר בהשוואה לכלכלות הגדולות, כאשר ההנחה בשוק הינה שמחירי המניות מבטאים זאת באופן מלא, מה שעשוי לומר שפוטנציאל המניות שם נמוך יותר. בחודשים האחרונים הטיעון הזה לא עובד ואנו ממליצים לשמור על חשיפה של מעל 55% לארה"ב בחלק החו"לי של תיק המניות
"יפאן: מתחילת 2013 מדד הניקיי עלה ב-50%, כאשר לאחר תקופה של רגיעה בשבועות האחרונים התחדשה היחלשות המטבע המקומי – וחידשה גם את העליות בבורסה. מתחילת השנה נחלש הין בכמעט 19% מול הדולר ובכמעט 24% מול היורו. חולשת המטבע תורמת מאד ליצוא ובהתחשב בכך שרוב השפעותיה הן לא בטווח הקצר, אנו כנראה צפויים לראות את פירותיה גם בהמשך בשוקי המניות.
"לפי כל הנתונים, ההרחבה המוניטרית ביפאן עוזרת להמרצת הכלכלה, שככל הנראה צמחה ב-2013 ב-1.8% והאינפלציה באוקטובר עלתה לשיא של חמש שנים, 0.9%. על רקע זה, בתיקי מניות גלובליים אנחנו ממליצים לתת משקל עודף של כ-10% לניקיי (מעבר למשקלו במדד MSCI, כ-7%), כאשר החשיבות המרכזית היא לשמור על חשיפה מנוטרלת מטבע לאור הסבירות להמשך היחלשות הין.
"השוק הישראלי ב-2013: לא יקר – גם לא זול: השוק המקומי נסחר ברמות שיא של כל הזמנים. עם זאת, אם נבחן את הסיבה המרכזית לעליות בחודשים האחרונים נגלה כי נתח גדול ממנה נבע מהגדלת החשיפה של משקיעים זרים לשוק המקומי. כל עוד תימשך המגמה החיובית בעולם, כך אנו צפויים להמשיך ולראות פעילות של הזרים בשוק הישראלי.
"אם נבחן את הביצועים של מדדי המניות בחודשים האחרונים נגלה כי מדדי ת"א 25 ו-100 עקפו את ת"א 75, אשר הוביל בעליות באופן רציף מתחילת השנה. גם כאן הסיבה היא המשקיעים הזרים – ומכאן שלפחות בתחילת 2014 נראה כי יש עדיפות למניות הלא-קטנות בשוק המקומי.
"גורם נוסף התומך בחשיפה לשוק המניות הישראלי הוא החשיפה הנמוכה יחסית של הציבור לאפיק זה. הכוויות מהמשבר האחרון מרחיקות משקיעים לתקופה ארוכה מאוד. אם בסוף 2007 היה לדוגמה שיעור החשיפה של הציבור בישראל למניות כ-29% (לפי נתוני בנק ישראל), הרי שבספטמבר האחרון הוא עמד על כ-23% בלבד. בשוק המקומי יש לכך משמעות גדולה שכן לאור העובדה שהיקף המסחר בת"א הוא נמוך מאוד ביחס לאחזקות הציבור, כל גידול מזערי בהפניית כספים אליו עשויה להיתרגם לעליות נאות".