עלייה בסיכוי ל-Tapering בארה"ב משמעותה הפחתת סיכוי להורדת ריבית נוספת ע"י בנק ישראל, מה שעדיין לא מגולם בחלקו הקצר-בינוני של שוק האג"ח - כך עולה מהסקירה השבועית של מיטב דש ברוקראז’. בבית ההשקעות ממליצים על מח"מ התיק של 5-6 שנים, העדפה של האפיק השקלי על פני הצמוד והשקעה באג"ח בריבית משתנה על פני המק"מ או האג"ח השקליות הקצרות. להלן עיקרי הדברים:
"גדל הסיכוי לתחילת צמצום הרכישות ע"י ה-FED כבר בפגישתו הקרובה. הנסיבות שתומכות ביציאת ה-FED: נתונים כלכליים חזקים בארה"ב, עלייה בסיכוי למניעת השבתה נוספת של הממשל בחודש ינואר והמשך עליות במחירי הנכסים, כולל הנדל"ן והנכסים הפיננסיים.
"עדכון נתוני הצמיחה לרבעון השלישי בארה"ב מ-2.8% ל-3.6% התרחש כולו בזכות עדכון כלפי מעלה בתרומת גידול במלאים ל-1.6%. בחודש נובמבר התווספו למשק האמריקאי יותר משרות בענפים בעלי שכר גבוה ותחלופה נמוכה של עובדים, להבדיל מחודשים הקודמים.
"ירידה בשיעור האבטלה מקדימה משמעותית את תחזיות ה-FED. הבנק המרכזי, עשוי במקביל להודיע על צמצום הרכישות, להכריז על הנמכת הרף של שיעור האבטלה לצורך העלאת הריבית מתחת ל-6.5%.
"עלייה בסיכוי ל-Tapering משמעותה הפחתת סיכוי להורדת ריבית נוספת ע"י בנק ישראל, מה שעדיין לא מגולם בחלקו הקצר-בינוני של שוק האג"ח.
"ממשלת יפן הכריזה על תוכנית תמריצים נוספת, אך בינתיים לא מקדמת רפורמות מבניות במשק.
"המלצות מרכזיות: אנחנו ממליצים על מח"מ התיק של 5-6 שנים. אנו ממליצים על העדפה של האפיק השקלי על פני הצמוד. אנו מעדיפים השקעה באג"ח בריבית משתנה על פני המק"מ או האג"ח השקליות הקצרות. התשואה לפדיון של האג"ח הקונצרניות בעלות דירוג אשראי של AA/A+ ירדה לרמות דומות לתשואה לפדיון של האג"ח הממשלתיות בעלות מח"מ ארוך רק בכ-4 שנים לעומת המח"מ הממוצע באג"ח הקונצרניות. במצב זה לקיחת סיכון הריבית באפיק הממשלתי עדיפה על פני סיכון האשראי בקונצרני".