תעשיית קרנות הנאמנות לא עוצרת: גייסה כ-1.25 מיליארד ₪ בתוך 5 ימי מסחר - כך עולה מסקירת מאקרו שבועית של שוק קרנות הנאמנות שערך מיטב דש. המגייסות הגדולות – קרנות אג"ח כללי עם כ-0.75 מיליארד ₪ : 60% מכלל הגיוסים.
הקרנות המסורתיות רושמות השבוע גיוסים נאים של כ-1.3 מיליארד ₪ - עלייה של כ-20% בקצב הגיוסים לעומת השבוע הקודם. ירידה חדה נרשמה בקצב הפדיונות בקרנות הכספיות שאיבדו השבוע כ-80 מיליון ₪. בניגוד לקרנות הכספיות השקליות, הקרנות השקליות ממשיכות לגייס עם 210 מ’ ₪. קרנות אג"ח קונצרני וקרנות אג"ח ממשלתי גייסו כ-130 מיליון ₪ כ"א. הקרנות המנייתיות הורידו הילוך עם גיוס של 120 מ’ ₪.
עיקרי הדברים: הגידול בסך השכר במשק נמצא במגמת ירידה, מה שצפוי למתן את הביקושים והלחצים להעלאת המחירים.
לפי דבריה של נגידת בנק ישראל, לצמצום רכישות ה-FED תהיה השפעה משמעותית לשינוי כיוון מדיניותו של בנק ישראל.· הסיכוי להורדת הריבית בהחלטתו הקרובה של בנק ישראל נמוך, אך גורמים אחרים, כולל "מלחמת הריביות", שהוצתה מחדש אחרי הורדת הריבית ע"י ECB עשויים להוביל להורדת הריבית בהמשך.
גידול בקצב הצמיחה בארה"ב ברבעון השלישי היה תוצאה של עלייה במלאים אשר אינה נתמכת בינתיים בעליה בביקושים. ביתר הפרמטרים כמעט לא היה שיפור. גידול בכמות המשרות בארה"ב מצביע על המשך שיפור בשוק העבודה האמריקאי. נתוני האבטלה היו משובשים והושפעו מהשבתת הממשל. גדל הסיכוי לתחילת צמצום הרכישות ע"י ה-FED בפגישתו הבאה בחודש דצמבר. יחד עם זאת, יש עוד זמן רב עד הפגישה ועוד הרבה נתונים כלכליים שיכולים לשנות את התמונה.
למרות שסיכוי ה-Tapering עלה, מתגברת ההערכה שתחילת העלאת הריבית בארה"ב תדחה למועד מאוחר יותר משנת 2015. יתכן שה-FED יכרוך צמצום הרכישות עם דחיית העלאת הריבית כדי למזער את הנזקים מהידוק בתנאים פיננסיים. דחיית העלאת הריבית בארה"ב אמורה להשתקף בתשואות האג"ח הארוכות. לפי הערכות הריבית הקיימות, תשואות האג"ח הארוכות נמצאות קרוב לשווי משקל. ה-ECB די מיצה את יכולותיו לפעול לעידוד הכלכלה האירופאית במגבלות הקיימות. המשך השפעה על האירו ועל רמת הריביות באירופה תהיה תלויה יותר בנעשה בארה"ב. שוק האג"ח המקומי צפוי להמשיך ולבלוט לטובה בהשוואה לשווקים האחרים. המרווח בין תשואות האג"ח בישראל לבין ארה"ב צפוי להצטמצם. התגברו הכוחות הדפלציוניים במשק הישראלי שתומכים באפיק השקלי.
המלצות מרכזיות: במיטב דש ממליצים על מח"מ התיק של 5-6 שנים. כמו כן ממליצים על העדפה של האפיק השקלי על פני הצמוד, וגישה זהירה באפיק המנייתי.