מיטב דש ברוקראז’ ממליצים על מח"מ של כ 5-6 שנים בתיק הממשלתי, מעדיפים את האג"ח השקליות על פני הצמודות, וכמו כן ממליצים על ההעדפה של האג"ח בריבית משתנה על פני המק"מ והאג"ח השקליות הקצרות. לטענת בית ההשקעות, מדד המחירים צפוי לעבור לירידה של 0.2%, ותחזית האינפלציה השנתית נותרה ללא שינוי ברמה של 1.6. להלן סקירת המאקרו השבועית של בית ההשקעות:
"קצב הגיוסים של משרד האוצר בניכוי מכרזים הפוכים ירד מכ- 6 מיליארד בחודש לכ- 2 מיליארד. כמו כן, הפחתת ההיקפים של מכרזי החלף מגבירה ביקושים לאג"ח הארוך בשוק המשני. בסה"כ, התפתחויות בצד ההיצע והביקוש צפויים לתמוך בשוק האג"ח".
"הערכות אינפלציה: עדכנו את מדד המחירים לחודש נובמבר מירידה של 0.1% לירידה של 0.2% . העדכון נעשה בעקבות הורדת מחירי הירקות אחרי זינוק שהיה בהם בחודש אוקטובר. כמו כן, כפי שעולה במדגמים שלנו, גם מחירי המזון צפויים לרדת. בנוסף, מחירי ההלבשה שהיו אמורים לעלות מסיבות עונתיות, צפויים דווקא לרשום ירידה בגלל מזג אוויר חם שגרם לרשתות השיווק להכריז על מבצעי סוף העונה עוד לפני שהתחיל חורף. ביטול העלאת מס הכנסה קיזז את הורדת התחזית לחודש נובמבר, לכן התחזית השנתית נותרה ללא שינוי ברמה של 1.6.
"שיעור האבטלה במשק ממשיך לרדת. יחד עם זאת, חלה עלייה חדה בתביעות דמי אבטלה. כמו כן, ניכרת עלייה בכמות המשכנתאות בפיגור ובשיעור הצ’קים החוזרים שעלולים להעיד על הרעה במצבו של הצרכן.
"ניכרת ירידה חדה בביקוש לדירות לבנייה עצמית. לעומת זאת, הרכישות מקבלנים ירדו בשיעור קטן בלבד. בשנת 2014 צפוי להיווצר עודף של הדירות להשכרה, מה שיכול למתן את עליות המחירים ולהשפיע על מדד המחירים.
"עקום התשואות השקליות מגלם שהריבית בישראל תתחיל לעלות אחרי העלאת ריבית ה-FED. אנו סבורים שהסדר יהיה הפוך ולכן החלק הקצר והבינוני של העקום נראים יקרים.
"הפער בין האג"ח השקלית לאג"ח ממשלת ארה"ב ל -10 שנים ירד אומנם לרמה הנמוכה ביותר מאז המשבר, אך ההשוואה הבינלאומית מגלה שיש עוד מקום לירידה נוספת.
"ההסכם עם איראן והורדה טכנית ביחס חוב תוצר של ישראל כבר משפיעים על דירוג האשראי של המדינה, כפי שבא לידי ביטוי בהעלאת תחזית הדירוג של ישראל מניטרלי לחיובי ע"י פיץ’".