בסקירת האג"ח השבועית של דודי רזניק, מנהל מחקר אג"ח בלאומי שוקי הון, ממשיכים להמליץ בלאומי על אחזקת פוזיציית שורט על האג"ח הממשלתי האמריקאי ל - 10 שנים. כמו כן ממליצים בלאומי על מח"מ אחזקות של כ - 4 שנים, ונותנים עדיפות קלה לאפיק השקלי הלא צמוד. בעקום הצמוד ממליצים על מח"מ אחזקות מעט ארוך יותר של כ 5 - 6 שנים. להלן הסקירה המלאה:

 

"בנק ישראל הותיר הריבית ללא שינוי זה החודש השלישי ברציפות, כאשר שוב מרבית הטיעונים להחלטה תמכו דווקא בהורדת ריבית נוספת. השקל ממשיך להפגין עוצמה יחסית מול סל המטבעות ועשוי להעמיק מעורבות בנק ישראל ומשרד האוצר בתקופה הקרובה. הירידה הצפויה בסביבת האינפלציה לצד עוצמת השקל צפויים להביא להורדת ריבית נוספת על ידי בנק ישראל בחודשים הקרובים. חברת הדירוג פיץ העלתה את תחזית הדירוג של ישראל מיציבה לחיובית על רקע השיפור במצב הפיסקאלי. מצב התעסוקה בישראל ממשיך להיות חיובי ביחס לצמיחה הנמוכה יחסית. דו"ח התעסוקה שיתפרסם ביום ששי הבא בארה"ב עשוי להכריע לגבי מועד התחלת הפעלת ה-tapering על ידי הפד.

 

"ריכוז המלצות לפעילות: אנו ממליצים על מח"מ אחזקות של כ - 4 שנים. סביבת האינפלציה צפויה בחודשים הקרובים לנוע מתחת לאמצע יעד יציבות המחירים של בנק ישראל. לאור הציפיות האינפלציוניות הגלומות בשוק כרגע אנו נותנים עדיפות קלה לאפיק השקלי הלא צמוד. כפי שכתבנו תלילות העקומים ממשיכה להיות גבוהה מאוד בסמוך לרמות שיא. למרות זאת, נראה כי התלילות לא צפויה להשתנות מהותית בתקופה הקרובה על רקע הסבירות להורדת ריבית נוספת, ולמעשה בהמשך לאמור לעיל בנושא תגובות השוק האפשריות בארה"ב, הרי שבחלק הקצר של העקום (2 - 5 שנים) תיתכן אף עלייה בתלילות העקום במידה ויתממש תרחיש של הורדת ריבית נוספת על ידי בנק ישראל.

 

"בעקום הצמוד אנו ממליצים על מח"מ אחזקות מעט ארוך יותר של כ 5 - 6 שנים. לאור ירידת התשואות החדה לאחרונה באיגרות החוב השקליות הלא צמודות ל 3 – 5 שנים (ממשק 217 118 ו 219), אנו סבורים כי יש למכור אותם וכנגד להחזיק פוזיציה סינתטית למח"מ הנ"ל על ידי שילוב סדרות קצרות ממשק 115 ושחר 2683 יחד עם סדרות ארוכות יותר כגון ממשק 120 ו 122. אנו ממשיכים להמליץ על אחזקת פוזיציית שורט על האג"ח הממשלתי האמריקאי ל - 10 שנים מתוך ראיית הפוזיציה כרכיב ביטוחי לתיק האג"ח המקומי ועל רקע הסבירות כי המרווח בין האג"ח המקומי לאג"ח ממשלת ארה"ב ל 10 שנים לא צפוי לעלות".

*** מובהר ומודגש כי האמור בסקירה זו אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. בפרסום המידע בסקירה זו אין משום המלצה או חוות דעת בקשר לביצוע כל עסקה או השקעה בניירות ערך, לרבות רכישה ו/או מכירה של ניירות ערך. יודגש כי לגבי כל מידע מכל סוג המופיע בסקירה – על כל אדם לבצע בדיקה ואימות נוספים, תוך התחשבות בנתונים ובצרכים המיוחדים שלו. יצוין כי במידע עלולות ליפול טעויות וכן עשויים לחול לגביו שינויי שוק ו/או שינויים אחרים, וכי אף עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות והניתוחים המופיעים למצב בפועל. אשר על כן, קבלת החלטה כלשהי על סמך נתון, דעה, חוות דעת, תחזית או ניתוח המופיע במסגרת הסקירה - הינו על אחריות הקורא בלבד.

תגובות לכתבה

הוסיפו תגובה

אין לשלוח תגובות הכוללות מידע המפר את תנאי השימוש