יונתן קרייזמן, מנהל מחלקת המחקר בכלל פיננסים ברוקראז’, מסר כי טבע נמצאת לקראת התייעלות ומספר מפעליה צפוי להצטמצם בשנים הקרובות. במקביל, החברה מתכננת להגיש כ-15 פרויקטים לאישור ה-FDA. "בעוד שחובת ההוכחה עדיין מוטלת על החברה, טבע חשפה תמונה לכאורה מבטיחה לגבי פוטנציאל מכירות השיא של כלל הפורטפוליו". קרייזמן סקר את כנס המשקיעים שערכה טבע הבוקר, במהלכו עדכנה מספר היבטים בפעילויות תוך הדגשת מחויבותה לאסטרטגיה שהותוותה לפני פחות משנה.
להלן הנקודות המרכזיות שעלו מהכנס: NTE – לקראת ה-Webinar שיערך ביום חמישי ה-4.12, החברה מסרה כי אישרה קרוב ל-15 פרויקטים המתוכננים להגשה אצל ה-FDA. החברה צפויה לחשוף את הפרויקטים בסמינר הקרוב במהלך שלהערכתנו עשוי להסביר באופן קונקרטי יותר את הפוטנציאל הגלום בתחום שטבע רואה כהבטחה גדולה. בעוד שחובת ההוכחה עדיין מוטלת על החברה, טבע חשפה תמונה לכאורה מבטיחה לגבי פוטנציאל מכירות השיא של כלל הפורטפוליו; כ-50% מהפרויקטים – 300$-100$ מ’; 40% מהפרויקטים – 500$-300$ מ’; כ-10% - מעל 500$ מ’ (כאמור החברה מצפה למכירות ראשונות ב-2016).
תוכנית התייעלות – מספר המפעלים הולך להצטמצם באופן ניכר. טבע מייצרת כ-73 מיליארד טבליות וקפסולות בשנה בכ-73 מפעלי ייצור בכ-60 מדינות בעולם (מתוכם כ-17 בישראל). על פי החברה במצב אופטימלי מפעל אמור להיות מסוגל לייצר כ-5 מיליארד יח’ – מה שמשאיר מקום רב להתייעלות בשנים הקרובות.
גנריקה – טבע הכירה בצורך בשינוי גישה לאחר הירידה בצבר ההשקות הבלעדיות והשחיקה במרווחים בגנריקה המסורתית. הגישה דחפה את טבע לתת דגש על complex generics גם במחיר אובדן אפשרי במובילות השוק במונחי יחידות. החברה מצפה שחומרים גנריים מורכבים יהוו כ-54%-59% מההגשות החדשות ב-2015 לעומת 21%-33% ב-2013. טבע רמזה על הרחבת שיתוף הפעולה עם P&G בצפון אמריקה – ככל הנראה במוצרים חדשים.
קופקסון – החברה ממשיכה להאמין כי נטילת קופקסון גנרי ללא ניסויים קליניים טומן סכנות רבות מדי. בעוד שמסתמנת התקדמות בהליך אישור ה-FDA (מיילן טוענת כי ה-FDA ביקר במתקני הייצור המיועדים וכלל לא העלה דרישה לניסויים קליניים), החברה טוענת כי תינתן לה אפשרות נוספת לשכנע את ה-FDA בצורך בניסויים. אנו מזכירים כי ב-12.12 טבע תפרסם תחזית ל-2014 שתכלול תסריט של קופקסון גנרי ולא גנרי. להערכתנו, מטעמי שמרנות, קונצנזוס האנליסטים ידבוק בתחזית הכוללת קופקסון גנרי – מה שעשוי להוריד את המספרים הקיימים; מכירות/EPS של 20$ מיליארד/5.00$.
הערכת חיי הטריאנדה – טבע הודיעה אתמול על קבלת הארכת תוקף הטריאנדה בטיפול בלימפומה עד אפריל 2016 (קצב מכירות שנתי – 700$~ מ’). להערכתנו כשליש מהכנסות הטריאנדה מיועדות להתוויית הלימפומה וכשני שליש ללוקמיה (גנריקה צפויה בספטמבר 2015). הערכת הבלעדיות מהווה התפתחות לנוכח הערכות קודמות שמרניות יותר של טבע שלקחו בחשבון גנריקה להתווית הלימפומה כבר בחודשים הקרובים. מנגד, אישור ה-FDA אינו צפוי להשליך לחיוב על הניסיונות להעביר את התרופה לקו ראשון (לאחר ש-הFDA ביקש מהחברה נתונים נוספים).
הכנס נערך בהשתתפות מנכ"ל החברה בפועל, אייל דשא, וד"ר מייקל היידן, נשיא מחקר ופיתוח גלובלי ומדען ראשי. במאמר מוסגר מציינים בכלל פיננסים כי "היה מעודד לראות את ד"ר היידן מחויב להמשך תפקידו בחברה גם לאחר עזיבת ג’רמי לוין". לדעתם, היידן מהווה "דמות מרכזית בניסיונה של החברה להיחלץ מהמצב הקיים".