אלון גלזר, סמנכ"ל המחקר בלידר שוקי הון, התייחס לפרסום דוחות בנק הפועלים, ואמר כי "רואים בבנק סימנים אמיתיים של התייעלות". "אנו מאמינים כי הבנק יודע לייצר בטווח הקצר תשואה על ההון שנעה סביב ה- 9.0%, וביחד עם צמיחה עתידית ועליה בריבית במשק, בטווח הבינוני התשואה על ההון תגיע ל- 10% ומעלה, וברמה זו השקעה בבנקים מייצרת עבורנו תשואה של 11.0% - 12.0% על ההשקעה", הוסיף גלזר, וקבע כי לידר ממשיכים להמליץ על הבנק בקניה, ומעלים את מחיר היעד ל- 22 ₪. להלן המשך הסקירה:
"בנק הפועלים הציג ברבעון הרווח של 653 מיליון ₪ המשקף תשואה על ההון של 9.6%. ברבעון הנוכחי תרמו לתוצאות האינפלציה הגבוהה שתרמה לרווחי המימון, והשינוי במס חברות, שתרם לגידול בסעיף המיסים הנדחים לקבל (המיסים הנדחים מופיעים במאזני הבנקים בצד הנכסים), ומנגד ראינו שיעור הפרשות להפסדי אשראי גבוה יחסית.
"התשואה שפועלים משיג על ההון יורדת ברבעונים האחרונים בהדרגה לרמה של 9.0% - 10.0%, כאשר הדבר נובע מהעלאת הלימות ההון, מהריבית הנמוכה, מההאטה במשק, ומהרפורמות של בנק ישראל בנושא העמלות.
"מאידך בואו נסתכל על המחצית המלאה של הכוס. בתקופה לא פשוטה בכלל למשק הישראלי, עם הסדרי חוב של מספר לווים גדולים, וכאשר הריבית נמוכה ובנק ישראל פועל להורדת העמלות, הבנק מצליח לייצר תשואות על ההון של קרוב ל- 10% למרות שהוא כבר עם יחס הון ליבה של מעל 9.3%, כאשר אנו רואים בבנק סימנים אמיתיים של התייעלות.
"אנו מניחים כי נמשיך לראות ברבעונים הקרובים ירידה קלה בעמלות (בעיקר למשקי בית), אולם מנגד חשוב לזכור כי סביבת הריבית רחוקה מהרמה המייצגת, וגם רמת ההפרשות ברבעון גבוהה מהממוצע, ולפיכך אנו מאמינים כי התשואה המייצגת של הבנק גם ביחסי ההון הנוכחיים הינה ברמה של כ- 10% על ההון.
"לאור זאת, גם ברמת מכפיל הון של כ- 0.9, בנק פועלים נסחר מתחת לשוויו הכלכלי, כאשר בעיננו סקטור הבנקים ממשיך להיות אחד הסקטורים הזולים בשוק המקומי. חשוב לזכור כי הריבית הנמוכה (שפוגעת כאמור ברווחיות בטווח הקצר) מביאה גם לירידה במחירי ההיוון של נכסים, כלומר לעליה במכפילי הרווח/הון שאנחנו דורשים".