רמון עמית, אנליסט הנדל"ן של לידר שוקי הון, התייחס לפרסום הדוחות הרבעוניים של קבוצת עזריאלי. לטענתו, "בהחלט מדובר בדוחות טובים". לידר ממשיכים להמליץ על המניה בתשואת שוק ומעלים מעט את מחיר היעד ל- 123 ₪, הגבוה בכ- 9% ממחירה בבורסה. להלן המשך הסקירה:
"ה- Same property NOI שמר על יציבות ברמה של 275 מיליון ₪ ברבעון, כאשר יש לקחת בחשבון שזאת לאחר שרשת אופיס דיפו יצאה מהקניונים של עזריאלי במהלך השנה (כ- 8 חנויות שונות).
"הסיפור היפה של הדוחות הוא השיפור המשמעותי ב- FFO. החברה הציגה גידול של 8% ב- FFO בהשוואה לרבעון המקביל, לכ- 195 מיליון ₪. השיפור נובע משני מרכיבים עיקריים: צמצום בשכרו של בעל השליטה מר דוד עזריאלי, וכן ירידה בהוצאות המימון כתוצאה מהגיוס המוצלח שבוצע במהלך הרבעון בו החברה מחזרה חוב של קרוב ל- 1 מיליארד ₪, בריביות של אזור ה- 1%! לעומת 6% בהלוואה שנפרעה.
"בהקשר ל- FFO, נציין כי היד עוד נטויה. לחברה יש עוד הלוואות יקרות שהיא צפויה למחזר, מה שיתרום לגידול נוסף ב- FFO בהמשך.
"החשש ל"ארמגדון" בתחום המשרדים עדיין לא מקבל ביטוי בדוחותיה של החברה, והיא אף דיווחה על גידול יפה של 4% ב- Same property NOI והתפוסה נשארה 100%.
"מעבר לכך, פעילות הייזום המאסיבית ממשיכה במלוא העוצמה. החברה דיווחה לאחרונה על המשך השכרות בפרויקט בחולון (כ- 65% מהשלב הראשון), ושסוף סוף הקומה השנייה בקניון איילון יוצאת לדרך.
"מבחינת התמחור, החברה נסחרת לפי מכפיל הון של 1.13 ותשואת ה- FFO עומדת על 6.0% שהיא עדיין נמוכה (גם אם לוקחים בחשבון את המינוף הנמוך). תשואת הדיבידנד גם כן לא גבוהה ועומדת על 2.1%.
"אנו בהחלט חושבים שעזריאלי חייבת להיות בתיק ההשקעות כעוגן לימים טובים פחות. פעילות הייזום תתמוך חזק בהמשך הצמיחה, והאיתנות של החברה ממשיכה להיות מרשימה ואיננה נפגעת (המינוף אינו עולה) גם לאחר ביצוע ההשקעות בייזום".