מניית גולף, רשת האופנה והטקסטיל מקבוצת כלל תעשיות, השלימה מתחילת השנה עליה של כ-44% בערכה וממשיכה לספק למשקיעיה תשואת דיבידנד שנתית נאה של 13%. הדו"חות הכספיים הרבעוניים אותם פרסמה גולף החודש, הראו כי בתקופה הקרובה תישמר מדיניות של חלוקת כמחצית מהרווחים השנתיים השוטפים של החברה לבעלי מניותיה, לאור מחזור ההכנסות ותזרים המזומנים יציבים. כך בגין הרבעון השלישי 2013 תחלק החברה כ-26 מיליון שקל למשקיעיה, ביניהם המוסדיים.
גולף משווקת את מוצרי האופנה שלה בישראל באמצעות 291 חנויות הפזורות ברחבי הארץ, רשת אשר התרחבה ב-3 חנויות במגזר אופנת בית במהלך הרבעון השלישי בלבד וב-10 חנויות מתחילת שנת 2013. את 9 חודשים הראשונים של השנה סיכמה החברה עם מחזור מכירות של 504 מיליון שקל, בדומה לתקופה אשתקד. גם בשורת הרווח נשמרה היציבות כאשר החברה דיווחה על רווח תפעולי של 45 מיליון שקל ורווח נקי של 35 מיליון שקל, כלומר קצב שנתי זהה לשנת 2012. שולי הרווח הנקי של החברה אף שופרו מעט משיעור של 6.5% בתקופה המקבילה ל-6.9%, שיפור שנגרם בעיקר בשל היחלשות דולר מול שקל. פעילות השוטפת של החברה הזרימה לקופתה כ-42 מיליון שקל, במהלך 3 רבעונים הראשונים של השנה, קצב שנתי נמוך משנה קודמת אך מספיק לשרת את צרכי החברה והן להיצמד למדיניות דיבידנד המוצהרת משנת 2006. נכון לתחילת אוקטובר, בקופת החברה מזומנים בסך 18 מיליון שקל בנוסף לתיק סחיר בהיקף של 97 מיליון שקל.
ראוי לציין כי החברה אינה ממונפת, ללא התחייבויות כלפי בעלי אג"ח או בנקים, לכן גם נטולת צורך בלשרת חוב שוטף. היחס הון העצמי למאזן של החברה, נכון לתחילת אוקטובר, עמד על 0.7. אומנם מניות גולף נסחרות היום לפי שווי של 491 מיליון שקל לחברה, כלומר 60% מעל להונה העצמי (השווי הכלכלי של החברה), אך הציגו ביצועים עודפים על מדד ת"א 75 בו הן נכללות (מדד 75 הוסיף כ-25% לערכו מתחילת השנה).
כמו כן, מניית גולף התחזקה אף מעבר לעלייתו של מדד מניות דיבידנד תל דיב ב-30% מתחילת 2013, למרות שאינה משתייכת למדד זה. עם זאת, גולף הינה חברת דיבידנד אופיינית, בעלת גרעין שליטה חזק ומהותי, נוכחות משמעותית של משקיעים מוסדיים פנסיוניים, כגון קופות הגמל של הראל, אקסלנס ופניקס, ומדיניות חלוקת רווחים וותיקה המבטיחה תשואה יציבה לאורך הזמן.
ראוי להדגיש כי בשנה האחרונה הצליחה החברה להתמודד עם תחרות קשה בסקטור ההלבשה ולשמור על הפוזיציה והנתח כאשר מולה מוצבות רשתות מקומיות וזרות גדולות כגון קסטרו, רנואר, GAP, H&M, זארה, בילבונג ועוד. כמו כן, כ-90% ממוצרי החברה הם פרי עיצוב העצמי, כאשר מחזור הכנסות מתחלק שווה בין שני מגזרים, הלבשה ואופנת בית. עם זאת, אסטרטגיה העסקית של החברה אינה פוסלת הכנסת מותגים בינלאומיים לשם הרחבת סל המוצרים שלה. בתקופה הקרובה עד קיץ 2016, צפויה רשת גולף לגדול בכ-30 חנויות נוספות, כלומר גידול של 10%, תוך כדי הרחבת מועדון הלקוחות שלה. לסיכום, נראה כי מניית גולף יכולה לשרת את צורכי המשקיעים המתמקדים בתחומים דפנסיביים יותר ומעוניינים בהשקעה ארוכת טווח עם פוטנציאל לתשואת דיבידנד אלטרנטיבית לאחזקת אגרות חוב.