מהסקירה שפרסמו פסגות ברוקראז’ בתגובה לדוחות הרבעוניים של סלקום,עולה כי הרבעון הנוכחי משקף שיפור קל, לעומת הרבעון הקודם, לנוכח עונתיות ומאמצי התייעלות. בנוסף, נראה כי החברה מצליחה להדוף באופן חלקי את השפעות התחרות. אנו מעריכים כי ברבעונים הבאים אנו נהיה עדים לשחיקה מתמתנת ב- ARPU ונטישת מנויים. בפסגות מציינים כי ההסכם שנחתם בן פרטנר להוט מובייל עשוי להוביל בעתיד לאיבוד הכנסות לסלקום במידה וגולן טלקום תחבור לפלאפון או אפילו לנוכח הפחתת התעריפים כחלק ממשא ומתן. הם מותירים את המלצתם (החזק) ואת מחיר היעד (44 ש"ח) ללא שינוי. להלן המשך הסקירה של פסגות:
דוחות סלקום היו בהתאם לצפי המוקדם שלנו ולקונצנזוס האנליסטים, להוציא את שורת הרווח הנקי שהייתה נמוכה בשל הסיבות המפורטות בהמשך. הרבעון השלישי הינו רבעון חזק עונתית על רקע החגים והכנסות מרומינג ובנוסף החברה דיווחה על גידול של 5 אלפים מנויים. למרות זאת נרשמה ירידה בהכנסות והשיפור שנרשם ברווח התפעולי וב- EBITDA היה מינורי. בהשוואה לרבעון המקביל נמשכה מגמת החולשה, כאשר אנו מעריכים שלא סביר שהשיפורים שנרשמו ברבעונים האחרונים ימשיכו גם ברבעונים הבאים.
הכנסות: המכירות הסתכמו ב- 1.224 מיליארד ₪ (צפי ל- 1.25), ירידה של 15.5% בהשוואה לרבעון המקביל וירידה של 1% ביחס לרבעון הקודם. הירידה בהכנסות החברה נובעת בעיקר מהירידה בהכנסות משירותי סלולר על רקע המבצעים האגרסיביים בענף שנמשכים גם בימים אלו. בנוסף, נרשמה ירידה גם במכירות ציוד קצה וגם במכירות נטוויז’ן, ביחס לרבעון המקביל. הכנסות משירותים הסתכמו ב- 1.013 ₪ (צפי ל- 1.022), ירידה של 12% בהשוואה ל- 1.148 מיליארד ₪ במקביל. הכנסות מציוד קצה הסתכמו ב- 211 מיליון ₪ (צפי ל- 228 ), ירידה של כ- 30% מ- 300 מיליון ₪ במקביל.
להלן פילוח הכנסות משירותים של החברה: הכנסות משירותי סלולר - ARPU נותר כמעט ללא שינוי בהשוואה לרבעון הקודם והסתכם על 79.6 ₪. היציבות נבעה מהכנסות מוגברות מרומינג עקב עונתיות שקוזזו על ידי המשך השחיקה הנובעת מהמבצעים האגרסיביים בשוק. אנו מעריכים כי ברבעון הבא נהיה עדים לחזרה למגמת השחיקה. במצבת המנויים נרשמה עלייה מפתיעה של 5 אלפים מנויים לנוכח גיוס לקוחות פוסט פייד שקוזז על ידי המשך ניידות של מנויים. כל אלו גזרו הכנסות משירותי סלולר בהיקף כספי של 789 מיליון ₪ (צפי ל- 793.6), בהשוואה ל- 790 מיליון ₪ ברבעון הקודם, ו- 902 מיליון ₪ ברבעון המקביל. הכנסות משירותים בנטוויז’ן (ללא ציוד קצה) הסתכמו ב- 230 (צפי ל- 228), שחיקה של כ- 6.5% ביחס לרבעון המקביל, בעיקר לנוכח המשך השחיקה במחירי ה- ISP והשיחות הבינלאומיות. בהשוואה לרבעון הקודם נרשמה צמיחה של 4.5% המוסברת בגורמים עונתיים.
רווחיות: הרווח התפעולי הסתכם ב- 173 מיליון ₪ (צפי ל 178.5), ירידה של 25% בהשוואה לרבעון המקביל ועלייה של 2.4% בהשוואה לרבעון הקודם. ה- EBITDA הסתכם ב- 347 מיליון ₪ (צפי ל-348.5), ירידה של 19.3% בהשוואה לרבעון המקביל ועלייה של כ- 2.4% ביחס לרבעון הקודם. שיעור ה- EBITDA עמד הרבעון על 28.3% (צפי 27.9%), שיפור בהשוואה לרבעון המקביל (29.7%) ולרבעון הקודם (27.4%). הרווח הנקי היה נמוך מהתחזית המוקדמת שלנו ועמד על כ- 52 מיליון ₪ (צפי ל- 66) , ההפרש בין התחזית לרווח בפעול מקורו בשלושה גורמים: רווח תפעולי נמוך ב- 5.5 מ’ מהרווח החזוי, הוצאות מימון גבוהות ב- 2 מיליון ₪ מהחזוי וההחברה הכירה בהוצאה מס חד פעמית של 7 מ’ ₪.