לאומי מגיבים לתוצאות בזק לרבעון השלישי, שהיו מעט מעל התחזית שלהם בהכנסות, מעט מתחת ב-EBITDA ועל פי הצפי ברווח הנקי.
המגמה בשורה העליונה ממשיכה להשתפר תודות לשיפור בבזק קווי ופלאפון. כמו כן, התזרים החופשי מוסיף להיות חזק (876 מ’ ש"ח) בשל הירידה ברמת ההשקעות ושיפור בהון התפעולי.
התוצאות במגזר הקווי היו חזקות לאור החולשה של המתחרה העיקרית, הוט, וכמו כן עקב צעדי התייעלות תחת המנכ"לית החדשה.
המכירות ירדו ב-1.9% מול הרבעון המקביל, נתון חיובי בהשוואה לירידה ברבעונים הקודמים. מספר המנויים של הטלפוניה הקווית נותר ללא שינוי מול הרבעון הקודם, וזאת בהשוואה לירידה רבעונית ממוצעת של 28 אלף מנויים בארבעת הרבעונים החולפים. ההכנסה למנוי נותרה יציבה. בתחום האינטרנט המספרים היו טובים – תוספת של 28 אלף מנויים ברבעון, מול ממוצע רבעוני של 17 אלף. ההוצאות בניכוי סעיפים חד-פעמיים נפלו בכ-14% מול הרבעון המקביל.
שיעור נטישת הלקוחות בפלאפון ממשיך להתמתן – מספר המנויים ירד ב-19 מול הרבעון הקודם. ברבעון השני אובדן המנויים עמד על 39 אלף. מכירות הציוד הפתיעו לטובה, עם עלייה של 8.2% מול הרבעון הקודם, וזאת לאחר שני רבעונים של הכנסות יורדות.
נושא ההוצאות נותר כסימן שאלה לא קטן. למרות ההסכם עם ועד העובדים, החברה עדיין נדרשת להתייעלות משמעותית, בכדי להשיג את תחזית ארוכת טווח של לאומי.
בבזק בינלאומי ויס לא היו שינויים משמעותיים.
לאומי מעריכים כי יש לצפות כי בטווח הקצר בזק תמשיך להפגין יציבות בתוצאות, כמו גם תזרים מזומנים חזק במיוחד, מה שימשיך לתמוך בדיבידנדים נדיבים ובמחיר המניה. מעבר לכך, האופק הרחוק יותר נראה פחות ורוד - התחום ההקווי (אשר מהווה את החלק הארי של השווי בקבוצה) צפוי לחוות החרפה מתמשכת בלחץ התחרותי. כמו כן, התזרים החופשי יושפע לרעה מסיום מגמת הירידה בהון החוזר, ובצורך להגדיל את ההשקעות בתחום הקווי והנייד.
למרות האמור לעיל, מחיר המניה משקף לא רק אופק יציב, אלה אפילו משתפר. ייתכן כי מדובר בהשפעה של סביבת הריבית הנמוכה וחיפוש אחר דיבידנדים נאים. בכל מקרה, לאומי סבורים כי המניה נראית יקרה - מחיר היעד הנוכחי שלהם (מותאם דיבידנד) הינו 4.9 ש"ח, כ-24% מתחת למחיר השוק.