מעלות פרסמה היום דירוג לקבוצת חג’ג’ ייזום נדל"ן. הדירוג שנקבע הוא BBB+ בתחזית יציבה. לדעת מעלות, מיצוב עסקי מוביל בתחום יזום נדל"ן בדרך של ארגון קבוצות רכישה. יש לה מודל עסקי ייחודי שמקטין את החשיפה להשקעות הוניות גבוהות בהשוואה לחברות יזמיות אחרות. אם זאת, תלות גבוהה במספר פרויקטים בודדים. נראות נמוכה יחסית של התפתחות החברה בטווח הבינוני והארוך לאור היעדר מלאי קרקעות לפיתוח עתידי.
הקביעה כי תחזית החברה יציבה נקבעה על ידי מעלות מאחר והיא משקפת את הערכתם לשיפור מבנה ההון כבר בשנה הקרובה, עם הבשלת הפרויקטים הקיימים, תוך הפקת תזרימי מזומנים משמעותיים. הם רואים את היחס חוב לחוב והון עצמי של כ 70%- ומטה ויחס EBITDA להוצאותמימון ברוטו של למעלה מ-X 1.0 לאורך זמן, תוך שמירה על נזילות "מספקת" לאורך זמן, כמתאים לדירוג הנוכחי.
התרחיש החיובי: מעלות תשקול פעולת דירוג חיובית במידה והחברה תקטין באופן משמעותי את רמת המינוף הפיננסי, תוך הקטנת התלות בשני פרויקטים עיקריים (הארבעה וסומייל) ותוך שמירה על נזילות "מספקת".
התרחיש השלילי: מעלות עשויה לשקול פעולת דירוג שלילית אם נעריך כי החברה תחרוג מהיחסים ההולמים את הדירוג הנוכחי. להערכתנו, תרחיש זה מתחת לתרחיש הבסיס שלנו EBITDA - עלול להתממש אם קצב המכירות בפרויקטים יירד ביחס לתרחיש הבסיס ולכן יוביל לקיטון ב ו/ או החברה תגדיל את רמת החוב שלה עקב רכישות משמעותיות של נכסים חדשים.