קנו מניות, קנו אג"ח.ENJOY THE BUBBLE ובלי ציניות, כותב אמיר ארגמן מאופנהיימר. לדבריו, השווקים עברו לא מעט בחודשים האחרונים, אבל בינינו רק שני דברים שקרו באמת חשובים:
ראשית, הוסרה עננת ה Tapering ואיום בחירת נגיד אמריקאי שעלול היה לשנות משהו.
המערכת הפוליטית האמריקאית ה"מפוארת" השכילה שוב "לבעוט בפחית" פעם נוספת ולהסיר לזמן קצוב את האיום הכה מוכר של תקרת החוב.
"אני כותב על השווקים כבר שנים לא מעטות וזו בין הפעם הבודדות שאינני רואה עננים באופק. ידוע לכולכם כי למיטב שיפוטי המצב רחוק מלהיות מושלם והוא כולל בתוכו חולשה מבנית בכלכלת ארה"ב, משבר אירופאי רדום שאינו נפתר כלל, בעיה מבנית קשה בחלק ניכר מהמדינות המתפתחות ומשחק מסוכן ביותר שדינו להיכשל ביפן.
ועדיין, כל זה לא מעניין את השווקים. מה שמשחק בשנים האחרונות זה רק מינון הנזילות הזורמת לשווקים עם עצירות ביניים של "משברים פוטנציאליים". כרגע הנזילות זורמת בחופשיות וללא איום בטווח הנראה לעין ואין משברים פוטנציאליים מהותיים הנראים לעין.
זה המקום להזכיר את מה תשואתם של הנכסים השונים מאז החל QE3 שהפכה ל QE FOREVER
בטריטוריה של תשואה חיובי:
אקוויטי יפן
אקוויטי אירופה
אקוויטי ארה"ב
חוב HY בארה"ב
אקוויטי EMדולר ארה"ב
בטריטוריה של תשואה שלילית:
חוב IG בארה"ב.
אג"ח ממשלתיות ארוכות ארה"ב.
סחורות .
זהב.
אגב, נדמה כי אפיקי החוב לא תפקדו היטב בתקופה זו אך יש לזכור כי אנו עדיין חשים את טראומת מאי-יוני 2013, כאשר להערכתי ככל שהשוק יפנים שהנזילות פה להישאר הוא יחזור וידחק את התשואות הממשלתיות כלפי מטה ובהתאם את כל מוצרי ה Spread.
בהצלחה!