שמן – בשלב הכי קריטי והמשקיעים מבולבלים – המניה לאן?

חברת חיפושי הגז והנפט שמן נפט וגז דיווחה החודש את פירוט תוכנית בקידוח ים 3 ומאז ישנן דעות רבות ומגוונות בקרב הציבור. הסקרים הססמים הראשונים שבוצעו ברישיון הימי הצביעו על פוטנציאל של כ-287 מיליון חביות נפט באיכות גבוהה ביותר ולכ-3 טריליון רגל מעוקבת של גז. מבחני הפקה יהיו בשני מקטעים אשר אמורים להתחיל בימים הקרובים. עלותם של המבחנים מסתכמת ב-24 מיליון דולר שהוא גבוה פי שניים מהערכות המקדמיות.

מערכת ספונסר אספה עבור ציבור המתעניינים בסקטור הגז והנפט, מספר דעות אשר מייצגות מגוון רחב של משקיעים פרטיים וכאלו שאינם משקיעים אך עוקבים בדריכות אחר הקידוח מיומו הראשון. שמות וכינויי הכותבים אינם מוזכרים לטובת שמירת הפרט אלא מוזכרת האות הראשונה בלבד.

לאיזו כמות חביות של נפט ניתן לצפות שיפיקו ומה קצב ההפקה

כותב צ’ – תוצאת הסקר שביצעתי הנן שגודל המאגר 87 מיליון חביות, האומדן הכי גבוה שקיבלתי היה 200 מיליון חביות, האומדן הכי נמוך היה 20 מיליון חביות.

כותב ש’ - אם תימצא כמות נפט בהיקף מסחרי שניתן יהיה להפיק בקצב יומי גבוה, שמן צפויה להיות הנהנית העיקרית מכך, והאפסייד בה צפוי להיות גבוה מאוד. בקצה השני של הסקלה - אם מבחני ההפקה יקבעו כי לא מדובר בכמות מסחרית, צפויה שמן לאבד כמעט את כל שוויה (כ-490 מיליון שקל); זאת כיוון שאין בקופתה מזומנים עודפים, וטרם ברור האם ניתן להפיק גז מהשכבה שבה הוא נמצא קודם לכן.

כותב א’ - להערכתי כ 80 מיליון חביות וקצב הפקה של 5000 חביות.

כותב ק’ – לפי השוואה לדברי NSAI, יש 2 מצבים: 108 מטרים שמצאו הם עם נקבוביות של 10% ויהיו שם בערך 40 מיליון חביות +-. 108 מטרים שמצאו הם עם נקבוביות של 4% ויהיו שם כ20 מיליון חביות+-. לפיכך, אני לוקח את הממוצע ואומר, כנראה יש שם כ30 מיליון חביות.

כותב D’ - בהערכה זהירה קצב הפקה יכול לנוע מ 2500 חל"י ועד ל 6,000-7,000 חל"י כפי שחברת NASI צופה למאגר כזה, מבחני הפקה הם השלב הקריטי בקידוח, אבל היה והתוצאות עונות על המצופה, עוברים לשלבים אומדן משאבים ופיתוח השדה .

שער המניה

כותב מ’– לדעתי, בשער המנייה כיום, מגולם כל הפסימיות והחששות, והדילולים/המרות מאחורינו, אז חוץ מכישלון במבחני ההפקה ( סבירות נמוכה ), כל התרחישים יובילו, לאפסייד משמעותי במנייה עם התקדמות מבחני ההפקה. כמובן, שביום הפירסום הרשמי של התוצאות, המנייה תגיב להם באגרסיביות בהתאם.

כותב א’ – אם יפיקו בשמן 3,000 חביות מהקידוח ויתברר שיש שם כ 120 מיליון חביות נפט בנות הפקה - שווי השוק בה לא יחזור לשווי שבו הונפקה לראשונה (באזור 200 אגורות ) בשנה הקרובה.

כותב ח’ - מאז ההודעה על נפט ראינו רק מימוש אופציות והנפקות מה שלחץ את המניה וזה כבר מאחור לדעתי המניה תעלה בשבועיים הבאים לשערים גבוהים בהרבה.

כותב א’ - במקביל לשמן, חשיפה למאגר אפשרית גם באמצעות שותפותיה לרשיון, זרח יהש או צמיחה (אולטרה אקויטי), או באמצעות מנופים (המחזיקה מניות שמן) או אדן אנרגיה. מבין האפשרויות מעניין לציין את זרח, אשר בשוק יש הסוברים כי ההשקעה בה אף עדיפה על שמן, בשל שווי השוק הנמוך (אשר במקרה הצלחה עשוי להגיב חזק יותר), בשל הרשיונות הנוספים של זרח ("גוליבר" ו"זרח חדש", שבו קידוחי צוק תמרור ואמונה), ובשל האפשרות להצליח בהליך הבוררות מול שמן לקבלת אחוזים נוספים ברשיון "שמן".

כותב D ’ - בהנחה ונקבל תוצאות כמצופה מחיר מניית שמן יכול להמריא בהערכה זהירה ב 150% לפחות ועד למעלה מ 500% בכל שלב שמן תתומחר על פי הפוטנציאל שלה כש - 100% תמחור יהיה בשלב האחרון הפקה מכל השדה, כך שהדרך ארוכה ומאתגרת .

השוואה בין ים 2 , יפו 1 וקידוח ים 3 

כותב ק’ - המאגר כפי שהוכח בים 2 ובים יפו 1 הוא מאגר סדוק בעל נקבוביות נמוכה מאוד של כ3% נקבוביות אפקטיבית בגרגירים, עם מקטעים מאוד דקים בהם יש נקבוביות טובה בצורה יוצאת דופן. בים 2 קדחו רק לחלק העליון של המאגר, מצאו שם 61 מטרים של סלע גיר רווי בנפט, מיתוכו חיררו להפקה 8 מטרים סביב 2.74 מטרים איכותיים בצורה יוצאת דופן שראו בלוגים. ההפקה מכל 8 המטרים היתה 800 חביות ליום (בפועל 152.2 חביות נפט ו26 חביות מים ב4.5 שעות) וחזו קצב הפקה מקסימאלי ממקטע זה של 1000 חביות ליום. לאחר פיענוח נוסף המומחים הגיעו למסקנה שהייתה תרומה להפקה מהסדקים, ולכן בבאר הבאה צריך לחורר כל אזור שהוא סדוק, גם אם הנקבוביות בו מאוד נמוכה. לאחר מכן קדחו את ים יפו 1, שם מצאו 257 מטרים של מקטעי סלע גיר רווים בנפט, מתוכם 4.6 מטרים בעלי נקבוביות יוצאת דופן, הם חיררו להפקה 242 מטרים מתוך ה257 והמריצו חלק מהם ב172 חביות חומצה, מה שהופק שם היה 821 חביות נפט ליום ו475 חביות מים, מבחני ההפקה בים יפו 1 נמשכו 77 ימים. עכשיו קדחו את ים 3, בו מצאו 108 מטרים של מקטעים ברוטו (סלע גיר רווי בנפט) ומתכוונים לחורר 77 מטרים להפקה. ולפיכך, אני רואה כאן מאגר סדוק עם נקבוביות נמוכה בסך הכל ומדי פעם מקטעים מאוד דקים של סלע בעל נקבוביות גבוהה.

כותב ב’ – לפני שמשווים לים-יפו כדאי לדעת יותר נתונים על ים-2 . נכון שחיררו רק 8 מטר ולמה ? עוד בטרם המבחנים הייתה פאניקה בספינה מהלחץ העצום והטמפרטורה הגבוהה ולכן בשלב הראשון חוררו רק 8 מטר בלבד....וגם זה בקושי לאחר תקלות רבות. כאשר נגשו להפקה כבר בשלב הראשון אבדו שליטה על הקדוח וכל הים סביב לספינה עלה באש וכבר עמדו לנתק את הספינה ולברוח. לאחר שהצליחו לסגור את הווסת הוחלט לבצע מבחן הפקה רק על 2.7 מטר לא בגלל איכות.

כותב D’ - עד כה הקידוח ענה על 2 מטרות מתוך ה 4 כאשר כרגע נבחנת מטרה שלישית, קצב הפקה וגודל המאגר על פי גובה עמוד הנפט שנמצא, מאחר ונמצא שכבה נוספת סביר להניח שעל פי הרכב התצורות בשכבת היורה, השכבה הנוספת היא תצורת שדרות בנוסף לשכבה הראשונה שתואמת את ממצאי ים 2 בשכבת הזוהר, העומק שהגיעו אליו 5700 לטענתי לא קדחו עד לקו המים וזה בפני עצמו אכזבה, איך אני יכול להסיק זאת ע"פ חישוב עובי התצורות, שכבת ברנע צריכה להסתיים ב 5750 להערכתי, הסיבה לכך לדעתי נובעת מהלחצים שנעים סביב מגבלות האסדה 14,000- 15,000PSI  (תלוי באיזה מסמך מסתכלים כי בבקשה לאישור הקידוח במסמך הסביבתי נרשם 14,000 במהלך התקלה יצאה הבהרה שזה 15,000 )

עלותה של פלטפורמת הפקה בים 3

כותב א’ - ההערכה זהירה כ 600 עד 800 מיליון דולר.

כותב D’ - עלות פיתוח כ 2 מיליארד דולר, משך הפיתוח השדה הצפוי כ 3 שנים הפקה כ 15 שנים (לפי דוחות נאסי – מדובר בשנה לפיתוח ו- 10 הפקה לא ראלי לדעתי )

כותב ב’ – אסדה ניידת ובינונית עולה כ 200-300 מיליון דולר זה מה ששמאי הביטוח מעריכים. אסדה להפקת גז גדולה שצריכה גם ליבש את הגז ובקצבים גבוהים כ 10.2BCM  בשנה לתמר עולה כמיליארד דולר.

מה שטח מבנה של ים 3

כותב ק’ - שטח המבנה של ים 3 הוא 45 קמ"ר

כותב E – לפי הדוח הסביבתי, שטח המבנה המקסימלי הוא 45 קמ"ר, שטח מבנה מינימאלי 16 קמ"ר.חשוב לציין שגובה המבנה לא אחיד ובשוליים הוא נמוך יותר, כפי שנמצא בקידוח ים 2 (2.74 מטר)

שאולות שלא פתורות אצל חלק מהמשקיעים

כותב C  – שכבת הגז: כלכלית / לא כלכלית? האם יקדחו אותה שוב על מנת לאמת ולבצע מבחני הפקה בבור נוסף? מה הצפי לכמות הגז? (בשכבה העליונה של ה- 11 מטרים). מתי צפוי לבוא דו"ח משאבים אודותיה והאם יסווגו אותה כ C (אימות) או P (פרוספקטיבית)?

שכבות הנפט: למה עצרו ב 5700 מטרים ולא השלימו את הקידוח עד סופו? האם בין 5510 - 5700 אין ממצאים?
האם השכבה התחתונה שמצאו שייכת לתצורת זהר? או שזו שכבה ששייכת לתצורת ברנע / שדרות ? מהו עמוד הנפט ברוטו ? מהו שטח ההשתרעות של שכבות הנפט? שאלות בנוגע למבחני ההפקה : האם ישתמשו בהמרצה ? אם כן באיזה סוג צפויים להשתמש? חומצה / פראק / אחר? איך ישנעו את הנפט? האם באנייה? האם בשריפה בלפיד? איזה דיווח נקבל בתום מבחני ההפקה? מהם הכללים החדשים בנוגע לזה?

חשוב לציין - תוכן כתבה זו משקפת אך ורק את דעותיהם של חלק מציבור הכותבים בפורום גז נפט באתר ספונסר ואין לאמוד את הנתונים על דיוקם ו/או להתייחס אליהם כעובדות מוגמרות ו/או המלצות לסחור בני"ע של החברה המדוברת

למידע נוסף מומלץ להיכנס למקור בפורום גז ונפט