באלפא פלטינום מעריכים כי חודש ספטמבר צפוי להיות תנודתי במיוחד עקב המצב בסוריה וצמצום תוכנית ההזרמות בארה"ב, להערכתם, מתקפה נקודתית בסוריה תהיה נקודת כניסה טובה . הם מעדיפים לשמור על חשיפה מלאה לאפיק המנייתי, תוך כדי פיזור ההשקעה ברכיב המנייתי במניות בארץ יחד עם שילוב של מניות בחו"ל. להלן הסקירה שפרסמו הבוקר:
אינפלציה וריבית: להערכתנו לא צפויה הורדת ריבית נוספת בישראל הנתונים הכלכליים האחרונים בישראל מצביעים על המשך צמיחה יציבה ברבעון ג’ (לפחות בתחילתו): נתוני תעסוקה הפתיעו לטובה, בחודש יולי מסתמן גידול חד במספר המועסקים (קצב גידול של 2.7%), נמשכת היציבות בצריכה הפרטית, גם לאחר העלאת המע"מ ונתוני גביית מסים בחודש אוגוסט ממשיכים להיות חזקים (19 מיליארד ₪)
תקציב המדינה וצמיחה: בארבעת הרבעונים האחרונים מספר התחלות הבנייה הגיע ל- 41.2 אלף יחידות, קצב סביר אשר תואם את הביקוש השוטף (בהסתכלות על הגידול במספר משקי הבית+מרכיב ביקוש מחו"ל). יחד עם זאת, לא מדובר בקצב בנייה אשר יביא לעליית המלאי ולירידת מחירי הדיור.
מאקרו חו"ל: ארה"ב : שיפור בצמיחה ברבעון ב’, קצב הצמיחה הנוכחי תואם את תוכניות הפד לצמצום בקצב ההזרמה (tapering) ב- 18 לספטמבר.
אירופה : השיפור בנתונים הכלכליים נמשך. מדד האמון הכלכלי (שילוב של הסקטור העסקי והצרכנים) עלה לשיא זה שנתיים לרמה של 95.2 נקודות באוגוסט מ- 92.5 ביולי. מסתמנת התרחבות בייצור התעשייתי, שירותים ומסחר קמעונאי. לעומת זאת, בגרמנייה המסחר הקמעונאי ירד ביולי ב- 1.4% לאחר ירידה של 0.6% ביוני. שיעור האבטלה נותר יציב באירופה על רמה של 12.1%.
לסיכום : אי הוודאות בשווקים (כולל שוק האג"ח) צפויה להביא לתנודתיות, ולכן גם להזדמנויות בחודש הקרוב. הפיחות בשקל בראשית השבוע הינו דוגמה לכך. אף על פי כן, אנו מצפים להמשך עליית תשואות בארה"ב על רקע נתונים חיוביים (כולל נתוני התעסוקה), זאת למרות חולשה מסוימת במהלך השבוע האחרון במספר אינדיקטורים כלכליים (הזמנות של מוצרי בני קיימא בפרט).
אג"ח: אנו צופים לירידות שערים באגרות החוב הממשלתיות בתחילת השבוע. להערכתנו עליית תשואות בארה"ב, ואפשרות לתקיפה בסוריה באמצע השבוע ימשיכו להכתיב מגמה שלילית בשוק האג"ח בארץ במהלך השבוע הקרוב. במידה והתקיפה בסוריה לא תצא לפועל, או לחלופין סיום התקיפה במידה ותתרחש בזמן קצר ייצר להערכתנו הזדמנות קנייה באגרות החוב.
על כן אנו ממשיכים להמליץ להיות במח"מ בינוני - קצר בתיקים. הסיכון בשוק האג"ח עדיין גבוה כפי שציינו, על כן אנו נעדיף בשקלים את המח"מ הקצר (2-3) ובצמוד מח"מ (3-4).
מניות: הסיכון הגיאופוליטי עדיין גבוה, ולכן התנודתיות בשווקים תהיה חזקה במיוחד השבוע. להערכתנו תקיפה בסוריה (אם תהיה), אמורה להיות קצרה וממוקדת ולא אמורה להשפיע באופן דרמטי על השווקים לאורך זמן, ולכן אנו עדיין חיוביים על שוק המניות.