אקסלנס מפרסמים סקירה בתגובה לפרסום תוצאות אלוני חץ עבור הרבעון השני של 2013, וקבועים כי תוצאות החברה טובות (לאור תוצאות חיוביות של החברות הבנות).
בשל התחזקות השקל אל מול הפר"ש והדולר הקנדי וירידה במניית FCR רשמה החברה הפסד אך אקסלנס בוחרים להתמקד בתוצאות החברות הבנות לשם הערכת הפעילות. החברה השלימה באוגוסט צעד משמעותי של התרחבות עת רכשה את פעילות CARR בוושינגטון (50%), הרכישה שבוצעה ברבעון השלישי השנה (אליה התכוננה החברה בהנפקת ההון שביצעה השנה בה גייסה כ- 240 מ’ שקל ובפעילות בשנת 2102 בה הקטינה החברה את המינוף ומימשה מניות בעיקר של PSP, GAA ו- EQY) יוצרת פעילות רביעית משמעותית בשוק סולידי (בדומה לשאר פעילויות החברה).
החודש הושלמה עסקת ההשקעה ב- Carr, החברה וקרן השקעות בנדל"ן מבית JP Morgan השקיעו 330 מיליון דולר כל אחת תמורת 50% מחברה חדשה בשם Carr בשותפות שווה אשר תשלוט בפעילותה של Properties Carr ותחזיק בה 88.1% - ההון העצמי של Carr לאחר השלמת העסקה הינו 749 מיליון דולר (כולל חלק המיעוט).
רכישה בהיקף של 330 מ’ $ היא לא עניין של מה בכך. החברה נערכה לכך בצורה טובה, במהלך שנת 2012 ביצעה החברה מימוש של מניות בהיקף של כ- 688 מ’ שקל (וברווח של 92 מ’ שקל), במהלך הרבעון הראשון של 2013 ביצעה החברה הנפקת הון של 238 מ’ שקל (בעלי השליטה משפחות חץ וורטהיים השתתפו בהנפקה), כל אלו הביאו את החברה לחוב פיננסי נטו של כ- 1.55 מיליארד שקל בסוף הרבעון השני, לאחר העסקה (שבוצעה ברבעון השלישי) עולה החוב לגובה של כ- 2.7 מיליארד שקל, כ- 42.8% מסך המאזן, יחס סביר לחלוטין.
הדיבידנד ל- 2013 נקבע על 88 אגורות לשנה (הגוזרים תשואת דיבידנד נאה של 3.8% לשנה, תשואה הגבוהה משמעותית מתשואות האג"ח של החברה).
נכון לסוף הרבעון ולביצוע עסקת Carr לחברה ויתרת הנכסים הלא משועבדים של החברה עומדת על כ- 3.8. מיליארד שקל.
אקלסנס סבורים כי פעילות החברות הבנות יציבה, וכי השלמת ההשקעה בוושינגטון היא צעד חיובי מאוד, אשר יגדיל את פעילותה של אלוני חץ ותנצל את היכולות הפיננסיות הגבוהות שלה לצורך הגדלת התשואה. החשיפה הגיאוגרפית של החברה בשילוב התנהלות פיננסית שמרנית ונבונה לאורך השנים לצד דיסקאונט של כ- 9% ב- NAV הסחיר ושל כ- 26% בכלכלי מצביעים על הותרת ההמלצה על תשואת שוק, במחיר של 25 שקל למנייה (לפי ה- NAV הסחיר).