בנק הפועלים מפרסם סקירה כלכלית ופיננסית. בישראל, מציינים בפועלים כי נרשמה ברבעון השני של השנה צמיחה גבוהה בשיעור של 5.1% במונחים שנתיים. הרכב הצמיחה היה מפתיע: התרומה הגדולה לצמיחה הייתה לאו דווקא מהגז הטבעי אלא מגידול חד בשיעור של 6.7% בצריכה הפרטית.
מכלול הנתונים שפורסמו מעלה תמונה די מעורבת, ואף אם נתון הצמיחה היה גבוה מאוד, קשה לומר שמדובר בשינוי בר-קיימא. אנו עדיין מעריכים כי צמיחת המשק במחצית השנייה של השנה, ללא תרומת הגז הטבעי, תעמוד על כ- 2.5%.
בפועלים מעריכים כי ריבית בנק ישראל תופחת פעם נוספת עד סוף השנה. האינפלציה אינה מהווה גורם סיכון משמעותי כעת – הציפיות לטווח של שנה עומדות על רמה של כ- 1.8%, נמוך ממרכז היעד, ולכן אין הן מהוות גורם שימנע את הפחתת הריבית.
כלכלני הבנק ממליצים להחזיק בחשיפה מנייתית בינונית בתיקי ההשקעות, תוך מיקוד התיק במניות דפנסיביות. את הסיכון בחשיפה לחברות עדיף ליטול באמצעות מניות על פני אג"ח קונצרניות.
באפיק הקונצרני הם מעריכים כי רמת המרווחים אינה מייצגת באופן הולם את סיכון האשראי של חברות מסוימות.
בבנק הפועלים סבורים כי המעבר של אירופה לפסים של צמיחה, במידה והוא יימשך לאורך זמן, יכול להקטין את סיכוני מעגל הקסמים של צמיחה נמוכה, עלייה בחובות וצעדי ריסון שמעמיקים את ההאטה. עדיין יש לזכור שאיטליה וספרד טרם התייצבו והתוצר שלהן מתכווץ.
בארה"ב נמשכות הספקולציות אם ומתי יצומצמו רכישות האג"ח של הבנק המרכזי. הנושא מקבל חשיפה והוא בעל השפעה על השווקים הרבה מעבר לחשיבותו האמיתית. בסופו של דבר תמימות הדעים בקרב האנליסטים היא שהריבית לא תועלה גם בשנה הבאה.
על פי קונצנזוס תחזית האנליסטים, החברות הנכללות במדד ה-S&P500 צפויות לרשום ב-3Q/13 צמיחה של כ- 5.5% ברווחיות ושל כ- 2.6% בהכנסות, לעומת הרבעון המקביל אשתקד, וענפי הפיננסים והצריכה צפויים להמשיך ולבלוט לחיוב בשורת הרווחיות.
בהשוואה היסטורית, המחירים של מדדי המניות של המדינות המפותחות יקרים יחסית. כלכלני הבנק שבים ומדגישים את חשיבותם של הרכיבים הדפנסיביים בתיק ההשקעות תוך מתן עדיפות לשוק המניות בארה"ב על פני זה של אירופה.