לידר שוקי הון מפרסמים תגובה לדוחות עזריאלי, וקובעים כי החברה מסכמת רבעון טוב נוסף, עם המשך צמיחה בעסקיה ושיפור בכל הפרמטרים התפעוליים. הצמיחה ב- NOI הושגה בזכות שיפור רוחבי הן בנכסי המסחר והן במשרדים. ה- NOI מנכסים זהים עלה בכ- 3% ברבעון בהשוואה לשנה שעברה, וה- FFO עלה בכ- 4% בהשוואה לשנה שעברה והסתכם בכ- 187 מיליון ₪. שיעורי התפוסה בארץ ממשיכים לעמוד על קרוב ל- 100%. תנופת הפיתוח ממשיכה, אבל "הבשורה" הפעם קשורה למחזור החוב המוצלח שהחברה ביצעה בשבוע האחרון, ושטרם קיבל ביטוי בדוחות הנוכחיים.
בשורה התחתונה, עזריאלי ממשיכה לצמוח בנכסיה הקיימים ופועלת להבטיח את המשך הצמיחה בהיקפים גבוהים של ייזום ופיתוח. החברה הציגה שיפור הן ב- Same Property NOI, והן ב- FFO. לידר מעריכים כי נראה ברבעונים הקרובים יציבות ב- NOI לנוכח קושי גדול יותר בחידוש חוזי השכירות. יחד עם זאת, ה- FFO של החברה צפוי לגדול משמעותית לנוכח הירידה הצפויה בעלויות המימון ובעלויות השכר של בעל השליטה.
לידר סבורים כי קבוצת עזריאלי ערוכה היטב להתמודד עם האטה פוטנציאלית במשק. האיתנות הפיננסית נשארת גבוהה מאוד גם לאחר השקעות מאסיביות בפיתוח נכסים, וזאת בזכות התזרים החזק שהחברה מייצרת כל שנה, עם FFO בהיקף שנתי צפוי של למעלה מ- 800 מיליון ₪. המינוף הנמוך פוגע בתשואת ה- FFO שלה, העומדת כיום על כ- 6% אולם, מציב אותה כחברת הנדל"ן המניב הדפנסיבית ביותר בשוק.
הריביות הנמוכות ממשיכות לתמוך בסקטור הנדל"ן המניב. לידר ממשיכים לראות במניית החברה חשיפה דפנסיבית מצויינת לסקטור הנדל"ן בישראל, ודווקא בתקופה של אי וודאות, נכון להגדיל את משקלה בתיק ביחס לחברות מסוכנות יותר. לאור העליות במניה לאחרונה, לידר ממליצים בתשואת שוק, ומעדכנים את מחיר היעד ל-120 ₪.