לאומי שוקי הון מפרסמים סקירה שבועית, ומציינים כי כצפוי, רשם מדד המחירים לצרכן לחודש יולי עלייה של 3.0%, בהובלת התייקרויות סעיפי המזון והדיור. סביבת האינפלציה הנוכחית צפויה לרדת לאחר חלוף ההשפעות של התייקרויות מוצרים מפוקחים והעלאת המע"מ.
ההאטה הכלכלית בישראל ממשיכה להשתקף בנתוני סחר החוץ (ירידת יצוא הסחורות), ובפסימיות בקרב החברות בישראל.
עסקאות גידור מט"ח על ידי משרד האוצר ורכישות על ידי בנק ישראל בלמו השבוע את מגמת התחזקות השקל. נראה שזוהי תפנית זמנית ועדיין קיימים כוחות משמעותיים הפועלים לתיסוף השקל.
העובדה כי הגרעון השנה צפוי להיות מתחת ליעד עשויה להביא לירידה מסוימת בסכומי הגיוס ברוטו של הממשלה בשוק האג"ח המקומי ברביע האחרון של השנה, אך זאת במידה לא רבה.
לאומי שוקי הון מעריכים כי בנק ישראל צפוי בשלב זה להותיר הריבית ללא שינוי.
נתוני מקרו בעולם ובעיקר באירופה מלמדים כי ההתאוששות נמשכת. הסנטימנט השלילי בשוק האג"ח הממשלתי בעולם צפוי להימשך.
בדומה לעולם, גם שוק האג"ח הממשלתי המקומי רשם מגמה שלילית השבוע. נמשכת העלייה בתלילות העקומים כתוצאה מציפייה להישארות סביבת ריבית בנק ישראל נמוכה עוד תקופה ארוכה ועל רקע החשש מהמשך עליית תשואות בעולם.
לאומי שוקי הון ממשיכים להמליץ על מח"מ של 5 שנים תוך אחזקה מאוזנת בין שקלים לא צמודים לצמודי מדד.
ציפיות האינפלציה נמוכות יחסית בחלק הקצר של העקום ותומכות בהחזקת צמודי מדד עד 2 שנים. המגמה העולמית תהיה דומיננטית בהשפעתה על החלק הארוך של העקום לאור ירידת המרווח מול אג"ח ממשלת ארה"ב ל 13 שנים ל 113 נ"ב.
מרווחי האג"ח הקונצרני ממשיכים להיות בשפל. ניכרת עלייה בתיאבון לסיכון הן בשוק הראשוני והן בשוק המשני. גופים מוסדיים נמנעים כמעט מלהשתתף בהנפקות האחרונות.
לאומי ממליצים לא להגדיל האחזקות באפיק הקונצרני תוך עלייה בדירוג החברות המוחזקות, וממליצים על אחזקת סדרות במח"מ של עד 2 שנים. לאומי ממליצים להגדיל האחזקות בסדרות בעלות בטוחות ראויות גם ע"ח התשואה.