לידר: המשך ירידה בגרעון התקציבי של הממשלה תביא לירידה בגיוסי אג”ח

בבית ההשקעות לידר מעריכים כי צפוי עודף פדיון בשוק האג"ח פדיון קרן וריבית פחות סך הגיוס של כ- 7 מיליארד ₪ בשל גיוס יתר על ידי האוצר עד לחודש יולי. לכן, סביר להניח תשואות בשחר 353 סביב 3.9%-0.0% בסוף השנה בהנחה שהתשואה באג"ח ארה"ב תתייצב על 3.0%. המשך ירידה בגרעון התקציבי של הממשלה תביא לירידה בגיוסי אג"ח וירידה בפרמיית הסיכון של ישראל.

הם מעריכים כי מגמת הייסוף בשקל צפויה להימשך. חוסר מעורבות כמעט של בנק ישראל בשוק המט"ח 
ביולי כנראה שלא ישתנה לפחות עד למינוי נגיד חדש.

להלן הסקירה שפרסמו: מאקרו גלובלי: הסביבה הגלובלית ממשיכה להשתפר, בפרט בארה"ב אך לאחרונה גם התרבו הסימנים לשיפור איטי באירופה, אנגליה והתייצבות בצמיחה בסין. ביפן הצמיחה הגיעה ל- 3.4% ברבעון ב’ לאחר 0.1% ברבעון א’. בארה"ב חל שיפור חד במדד מנהלי הרכש בשירותים, מדד חשוב ביותר לאור החשיבות של ענפי השירותים בתוצר האמריקאי. אוסטרליה הורידה את הריבית ב- 0.52% לרמה של 5.2%

מאקרו ישראל: קיימת אי וודאות לגבי קצב הצמיחה של המשק. מסתמן גידול בהכנסות  ממסים מחודש מרץ, בפרט מסי צריכה, מעבר להשפעת חקיקות. הגידול בהכנסות ממסים מפתיע את האוצר זה מספר חודשים. יתכן שגרעון השנה יהיה נמוך משמעותית מהיעד ויגיע ל- 3.7% , התפתחות אשר תומכת בירידה בפרמיית הסיכון של ישראל. בשל אי הוודאות לגבי קצב הפעילות קיימת חשיבות לנתוני סחר חוץ שיתפרסמו ביום שלישי.

אינפלציה: מדד חודש יולי צפוי לעלות ב- 0.3% ויושפע מעלייה עונתית במחירי נסיעות  לחו"ל, פירות וירקות ודיור. לעומת זאת, צפויה ירידה עונתית במחירי ההלבשה. במבט של שנה קדימה אנו צופים אינפלציה של 5.1% )מעט מעל הציפיות בשוק( בשל ההערכה שמחירי השכירות יעלו ב- 0%-2% בקצב שנתי.

מדיניות מוניטארית: אנחנו עדיין מתמחרים הורדת ריבית נוספת ברבעון ד’ על רקע  התחזית שלנו שצפויה התמתנות נוספת בפעילות הכלכלית בשל הריסון הפיסקאלי. יחד עם זאת, המשך שיפור בסביבה הגלובלית עשוי לנטרל השפעה זו. חשוב מאוד יהיה לעקוב אחרי הביקוש המקומי לאחר הגידול בצריכה ברבעון ב’. בנוסף, המשך לחץ לייסוף בשקל תומך בהורדת ריבית. תמוה שבחודש יולי בנק ישראל רכש סכו