כלל פיננסים על נייס: אין חדש תחת השמש; מחכים לגורם שיזיז את המחט

 כלל פיננסים מגיבים לדוחות שפרסמה נייס וסבורים כי מדובר ברבעון נוסף ללא הפתעות עם תוצאות 2Q13 בצפי. תחזיות החברה לרבעון השלישי מעט נמוכות אך התיקון מגיע מיד ברבעון הרביעי. בנוסף הודיעה החברה על רכישה לא מהותית שלא משפיעה כלל על המספרים. כלל פיננסים עדיין מחכים לגורם שיזיז את המחט, ונשארים בתשואת שוק ומחיר יעד של 41 דולר למניה.

כלל קובעים כי התוצאות בצפי. נייס דיווחו תוצאות רבעון שני בצפי עם הכנסות של $225m ורווח-למניה של $0.64. המרווח הגולמי עלה לרמה של 66.1% בגלל תמהיל ההכנסות (מעט יותר מוצרים ופחות שירותים) מה שתרם גם למרווח התפעולי שממשיך לנשוק לרף ה- 20%. מזומן מפעילות שוטפות היה יחסית גבוהה לרבעון שני עם $35m שכנגדו חולק דיבידנד של $0.16 למניה ובוצע רכישה חוזרת של $15.3m שלא שינה כלל את מספר מניות החברה (הרכישה החוזרת קוזזה כנגד אופציות לעובדים).

נייס אומנם הנחתה רבעון שלישי מתחת לצפי עם $232.5m/$0.61, מול קונצנזוס של $240m/$0.65 אך כנגדו החברה חזרה על הנחיותיה לשנה ל- $950m/$2.60. אנו מורידים במעט את הציפיות שלנו להמשך השנה והופכים את 2013 לרגישה יותר לרבעון הרביעי עם מעל 28% מההכנסות השנתיות ב- 4Q13. לרבעון השלישי אנו ממדלים $232m/$0.61 ולשנה כולה $948m/$2.58 במקום צפי קודם של $953m/$2.60.

נייס הודיעה היום כי רכשה את Causata אשר מתמחה באנליטיקה בזמן אמת. כלל סבורים כי סכום הרכישה לא מהותי והתוספת החדשה אינה צפויה להשפיע על תוצאות החברה. הפתרון של Causata משתלב במוצרי האפליקציות המתקדמות של נייס.

כלל כמעט ולא משנים את הציפיות ל- 2014 עם צמיחה חד ספרתית של 8% בהכנסות ל- $1.03B. פרופיל הרווח של החברה צפוי להמשיך להשתפר הן מהמרווח הגולמי והן מהמינוף על ההוצאות. על כן מעריכים בכלל פיננסים כי ב- 2014 נייס תגיע לנקודת ציון נוספת של רווח תפעולי שנתי של מעל 20% אשר יביא לרווח למניה של $2.80, עלייה שנתית של 9%.

בשורה תחתונה, כלל פיננסים סבורים כי אין חדש תחת השמש. כמעט ואין חולקים על המיצוב של נייס או על יכולתה לפתח ולרכוש פתרונות חדשים. עם זאת, בכלל מאמינים כי החברה תקועה ונדרש שינוי אמיתי במודל העסקי, ביישום מטרות הצמיחה או בשימוש במזומן בכדי לשנות את הסיפור. בהינתן המצב הקיים אנו חוזרים על המלצת תשואת שוק ומחיר יעד של $41 הנגזר ממוצע מכפיל רווח 13x על 2014 עם ובלי המזומן של החברה. מכפיל של 13x משקף את הממוצע שניתן לנייס וורינט היום לתחזיות 2013, 2014.