כלל פיננסים התייחסו לחברת אלוט בעקבות פרסום תוצאות הרבעון, בו דיווחו על עוד רבעון חלש בעקבות דחיה של עסקת המשך עם לקוח גדול מאירופה. כלל פיננסים סבורים כי הרבעון ממשיך להצביע על התלות של החברה בפרויקטים. כלל מורידים מחיר יעד ל- $13 בעקבות הורדת התחזיות אך משאירים המלצת תשואת שוק ומחכים להתפתחות ההזדמנויות בעתיד.
אלוט דיווחה עוד רבעון מאכזב עם הכנסות ורווח של $21.5m/$0.03 לעומת קונצנזוס של $26.3m/$0.06. החברה הסבירה כי הרבעון החלש נובע מהדחיה בהכנסות מלקוח גדול (שכבר פרס את הציוד) כאשר החברה ציפתה להכיר בלפחות חלק מהעסקה במהלך הרבעון. בשיחת הועידה ההנהלה אמרה כי היא מקווה להכיר ברוב הכנסות העסקה בחצי השני של השנה. כלל מעריכים כי תוצאות הרבעון שוב מצביעות על מידת התלות של החברה בפרויקטים בטווח הנראה לעין וכשאלו נדחים התוצאות עלולות לאכזב.
החברה מצפה להכנסות גבוהות יותר ב- 2H13 מאשר ב- 1H13 (בו נרשם $46m). עם זאת בהתחשב ברבעון המאכזב והעונתיות החלשה של הרבעון השלישי כלל פיננסים מצפים לצמיחה רבעונית יחסית מתונה ל- $24.4m, חזרה לרמה של 1Q13. הם מעריכים כי אלוט תדע לשמור על הוצאות יציבות, כפי שעשו בשני הרבעונים האחרונים שהיו מאכזבים, וממדלים רווח-למניה של $0.03.
הרבעון משליך קדימה – הציפיות הקודמות ל- 2013 הם עכשיו הצפי ל- 2014. למרות שמדובר בעסקה נדחית וההכנסות צפויות להירשם ברבעונים הקרובים, בסיס הצמיחה ירד משמעותית ונקודת הפתיחה הנמוכה מעיבה על הציפיות קדימה. בנוסף, מבנה ההוצאות של החברה יחסית אינו גמיש והחברה לא רוצה לאבד הזדמנויות עתידיות על כן ההוצאות לא צפויות לרדת והפגיעה בהכנסות תורגש ביתר שאת ברווחיות. כלל פיננסים ממדלים עליה רבעונית נוספת של כ- 10% ברבעון הרביעי מה שמוביל להכנסות ורווח-למניה שנתי של $97m/$0.09 ל- 2013. ל-2014 כלל מצפים לחזרה לנורמה עם צמיחה של 18% ועם עליה מינורית בהוצאות אנו ממדלים לשנה $115m/$0.40.
יחס ה- B2B מצביע על המשך הדרך. אלוט דיווחו כי לא רק שיחס הצבר-חיוב (B2B) משמעותית מעל 1 אלא שההזמנות הן 20% מעל מה שהיה ברבעון השני של שנה שעברה. על פי חישוביהם, כלל מסיקים סך הזמנות של $31m-$33m, עם יחס צבר-חיוב ~1.5x. הם מזכירים כי יחס זה מגיע על עקבות של רבעון חלש ואם בצורה תיאורטית נעביר את החוזה של ה- $5m מההזמנות להכנסות אזי מדובר ביחס של ~1.05x. כלל פיננסים כתבו בעבר כי נדרש יחס משמעותית מעל 1 בכדי להתוות את דרך המלך, ומעריכים כי זה לא מה שקרה הרבעון והצמיחה שתגיע באה על העקב של ציפיות מורדות.
כלל פיננסים מאמינים כי הרבעון ממחיש עד כמה החברה תלויה בפרויקטים ואת האפשרות שהסיכון ממשי יותר מהסיכוי בטווח הקרוב. הם נשארים עם המלצת תשואת שוק לאור ההזדמנויות העתידיות והמיצוב של החברה בשוק צומח אך מורידים מחיר יעד ל- $13 על פי מכפיל רווח של 22x בניכוי המזומן (ע"פ $119m ולא $135m כיוון שברבעון הקרוב החברה צפויה לשלם $16m למדען הראשי כנגד ביטול התמלוגים).