כלכלני לאומי מעריכום כי בטווח הקצר המסחר בשוק המקומי יושפע בעיקר מהמגמה מעבר לים. זו סביר שתתנהל על רקע פרסום נתוני מאקרו בארה"ב ועונת פרסום הדוחות הכספיים לרבעון השני של השנה. בהמשך, תשפיע על המסחר גם מדיניות הנגיד החדש באשר לשיעור הריבית במשק. זו, צפויה להשפיע על אטרקטיביות ההשקעה בבורסת ת"א ועל רמת תיאבון הסיכון של המשקיעים.
אג"ח: מגמת המסחר באגרות החוב של ממשלת ארה"ב צפויה להמשיך ולהוות גורם דומיננטי המשפיע על המסחר באפיק הממשלתי, בפרט בחלקו הארוך של העקום. לפיכך, וחרף רמת התלילות הגבוהה בעקום הממשלתי, הם נותרים בהמלצתם על החזקת חלקו הממשלתי של התיק במח"מ בינוני-קצר ומעדיפים החזקה ישירה על פני החזקה סינטטית. האינפלציה צפויה להיוותר ברמתה הנוכחית, ולפיכך בראיה לטווח בינוני-ארוך לכן הם נותרים בהמלצתינו לשמירה על תמהיל מאוזן בין האפיקים.
רמת התשואות באפיק הקונצרני, בפרט בסדרות בדירוגי ההשקעה הגבוהים, היא נמוכה ובמקרים רבים אינה משקפת במלואה את הסיכון הגלום בהן לטווח הבינוני-ארוך. לאור האמור הם ממליצים להתמקד בסדרות של חברות תזרימיות בדירוגי השקעה בינוניים ובעלות מח"מ קצר (עד 3 שנים).
מט"ח: בטווח הקצר, מגמת המסחר תתנהל בעיקר על רקע ההתרחשויות בעולם ובפרט קצב ועיתוי תחילת היציאה מתכנית ההרחבה הכמותית בארה"ב. כמו כן, על רקע פרסום החלטת ראש הממשלה ושר האוצר בעניין, אנו צופים כי משקל רב בשוק המט"ח המקומי יינתן להערכות המשקיעים באשר למדיניות בה ינקוט נגיד בנק ישראל החדש.
להלן סקירה שפרסמו בסוף השבוע: שבוע המסחר בשוק המניות המקומי התאפיין במגמה מעורבת, על רקע הטלטלה שחלה בענף הדשנים בעולם. מדד המעו"ף, החשוף לסקטור, איבד כ- 1.7% במהלך השבוע בעוד מדד ת"א 75 עלה בכ- 2.4%. כך, מדדי מניות השורה השנייה ממשיכים להפגין חוזקה ביחס למדד המעו"ף. מתחילת 2013 עלה מדד המעו"ף ב-1.9% בלבד, לעומת עליות של 15.0% ו-27.5% במדדי ת"א 75 ויתר 50 בהתאמה. לחיוב בלטו השבוע סקטור התקשורת שהוסיף כ- 6.3% לערכו ומדדי הטכנולוגיה, בלוטק 50 ות"א טכנולוגיה, שעלו בכ- 3.1% וכ- 2.4% בהתאמה.
בתוך כך, שתי חברות, סומוטו ומנדלסון תשתיות ביצעו הנפקה ראשונה לציבור (IPO). נזכיר, כי פרט לחברות אלו, חברה אחת בלבד ביצעה IPO מתחילת השנה.
המחזורים שליוו את המסחר עמדו השבוע ברמה גבוהה באופן יחסי, בהשפעת המסחר הער בסקטור הדשנים. המחזור הממוצע השבוע עמד על כ- 900 מיליון ₪, גבוה בכ- 20% מן המחזור הממוצע שנרשם מתחילת השנה, כאשר ביום ג’ נרשם מחזור של כ- 1.8 מיליארד ₪.
שינוי כללי המשחק בסקטור הדשנים הגלובאלי: ביום ג’ הודיעה חברת דשנים רוסית מובילה על פרישתה מהאוליגופול האזורי תוך שינוי כללי המשחק בענף. החברה תעבור לשיווק עצמאי של תוצריה ותבצע שינוי אסטרטגי בדמות חתירה להגדלת כמויות המכירה. זאת, בניגוד למדיניות תיאום הכמויות והמחירים הנהוגה בענף.
בתגובה למהלך המפתיע נרשמו במניות חברות הדשנים בכל העולם, כולל כי"ל המקומית והחברה לישראל המחזיקה בה, צניחה בשיעורים של מעל ל- 20%.
לאור התפתחויות אלו ועל אף התבטאותו של פרופ’ ששינסקי בתקשורת (בה ציין כי הועדה החדשה בראשותו לבחינת תמלוגי המדינה ממשאבי טבע תתחשב במצב החדש שנוצר), רמת הסיכון הכרוכה בהשקעה במניות ענף זה עלתה משמעותית.
שוק התקשורת ממשיך לעלות:בתקופה האחרונה מפגין סקטור התקשורת איתנות ונסחר במגמה חיובית. גם השבוע בלט מדד התקשורת לחיוב ברשמו עלייה של כ- 5%. בכך, השלים המדד עלייה של מעל 30% מתחילת השנה וכל זאת על אף המשך התחרות בענף.
השבוע פורסם בתקשורת כי חברת גולן טלקום שוקלת להתרחב לתחום התקשורת הקווית ואספקת שירותי טלויזיה ואינטרנט. פרסומים אלו גררו הערכות כי התרחבות זו, באם תחול, עשויה להתרחש על ידי רכישת קבוצת תקשורת אחרת. במקביל, בתגובה לשמועות בשוק כי סלקום מועמדת למכירה, הכחישה זו את הידיעות. על אף ההכחשה המשיכה המניה להיסחר במגמה חיובית.
להערכתנו, הסיכונים בענף עדיין שרירים וקיימים, במיוחד לאור עליות השערים החדות שנרשמו מתחילת השנה ואנו עדיין ממליצים על אחזקתו במשקל נמוך ממשקלו בשוק בשל הצפי להמשך פגיעת התחרות בשוק זה על שורת הרווח.
יציבות בשיעור האבטלה: השבוע פרסמה הלמ"ס נתונים מסקר כוח האדם לחודש יוני 2013 ולרבעון השני של השנה. שיעור הבלתי מועסקים עמד בחודש יוני על כ- 6.9%, ללא שינוי לעומת חודש מאי. עם זאת, במהלך החודשים אפריל-יוני חלה עלייה בשיעור האבטלה בהשוואה ל- 6.6% ברבעון הראשון . בנוסף עלה שיעור הבלתי מועסקים מכוח העבודה בגילאים 24-64 מ- 5.7% ברבעון הראשון ל- 6% ברבעון השני. ירידה נרשמה באחוז המועסקים שעבדו בהיקף מלא ושיעורם עמד על 76.7% בהשוואה ל- 77.3% ברבעון הראשון.
מן הנתונים עולה כי שוק העבודה מגיב להאטה בקצב הפעילות הריאלית, אם כי בשיעור מתון לעת עתה. מרבית ההערכות בשוק צופות כי שיעור האבטלה עלול לעלות בהמשך השנה, כאשר להתאוששות המשק האמריקאי צפויה להיות השפעה מהותית גם על פרמטר זה.