לייבפרסון דיווחה רבעון שני בצפי, גם ההנחיות לרבעון השלישי היו בצפי ובנוסף ההנהלה חזרה על הנחיותיה לשנה וציינה כי היא מרוצה מהצבר והחזרה לרמות הנטישה ההיסטוריות. הרבעון מסמן חזרה לשגרה אך זו עדין משקפת השקעה בגורמי צמיחה ארוכי טווח ופירות ההשקעה אינם ’מעבר לפינה’. כלל פיננסים מעריכים כי נאלץ להמתין מספר רבעונים לפני שנראה החזר השקעה ושיפור ברווחיות. הם נותרים עם המלצת תשואת חסר ומחיר יעד $9. לא יופתעו לראות תיקון מעלה לאחר הירידות שקדמו לתוצאות.
תוצאות והנחיות בצפי. תוצאות הרבעון השני היו בצפי עם הכנסות / EBITDA / רווח-למניה של $43.2m / $3.4m / $0.03. הנחיות החברה לרבעון השלישי ל- $44.5m / $0.05 היו בצפי גם כן לעומת קונצנזוס של $44.2m / $0.04. גם במבט השנתי אין הפתעות וההנהלה חזרה על הנחיותיה ל- $176.5m / $0.185, המייצגת חולשה מסוימת באירופה, תנודות מטבע, והשקעות תפעוליות מואצות. כלל פיננסים משאירים את המודל שלהם כמעט ללא שינוי.
שיעור הנטישה –חזרה לרמה קודמת; הצבר מעודד אבל לא לגמרי שם. בדו"ח לקראת הרבעון כלל פיננסים הדגישו מספר אלמנטים למעקב אשר מעידים על מצב החברה. כלל פיננסים מאמינים כי התוצאות משקפות את התיזה שלהם:
רמת הנטישה ירד חזרה ל 1.1% הרבעון, עדין גבוהה ביחס לחברות SaaS אך שיפור לעומת ה- 3% מהרבעון הקודם. נזכיר כי מדובר בנטישה של החברות מגודל בינוני, הנטישה של חברות קטנות נשאר מעל 2% רבעוני.
הצבר של החברה רשם ירידה רבעונית נוספת ל- $7.1m אך ההנהלה נשמעה מאד מעודדת מההזדמנויות וההתפתחויות בצבר וכלל פיננסים מעריכים כי נראה עליה בחצי השני של השנה.
עדכון צמיחה: אימוץ פלטפורמת ה- LiveEngage מתקדם ולייבפרסון דיווחה על כ- 4,000 לקוחות. בנוסף ההתרחבות הגאוגרפית מקבלת תמריץ מאסיה וההכנסות מחוץ לארה"ב עמדו על 29% הרבעון (לעומת 24% לפני שנה). אלו סימנים חיובים אך הם עצמם מעידים על כך שזו רק תחילת הדרך. המוניטיזציה וההחזר האמיתי על ההשקעה יגיעו כאשר נראה שימוש באפליקציות החדשות, התרחבות של ה- eco-system ע"י חיבור עם שותפים אסטרטגים וניצול של ה- LP-Marketer ושאר האפליקציות שאינן צ’ט.
חזרה לשגרה אומר נקודת כניסה? עדיין לא. החזרה לשגרה בלייבפרסון היא סממן חיובי וכלל פיננסים לא יופתעו לראות עליות בטווח הקצר. עם זאת, עד אשר יראו מימוש של ההשקעות, כפי שצוין לעיל, הצמיחה ממשיכה להיות מבוססת צ’ט בלבד כאשר הרווחיות נגררת מטה ע"י השקעות ארוכות הטווח. כל זה תחת מעטפת של מניה אשר לטעמי כלל פיננסים אינה זולה גם עכשיו.
תמחור: על פי מכפיל מכירות לייבפרסון מתומחרת מעט מתחת לתעשייה כאשר מכפיל הרווח נשאר משמעותית מעל הממוצע אפילו ביחס לחברות SaaS. כלל פיננסים נשארים עם תשואת חסר ומחיר יעד של $9 הנגזר ממכפיל P/S של 3.0x על ממוצע 2013, 2014 - מתחת לממוצע בתעשייה.