בעקבות הודעת אורלקלי על ירידה במחירי האשלג בבית ההשקעות פסגות צפויים להוריד את מחיר היעד לכיל כאשר כל שינוי של 50 דולר במחיר האשלג מהווה שינוי של כ- 5 ₪ במחיר של המנייה (שאר הנתונים נותרים ללא שינוי). נראה כרגע שמחיר המנייה בשוק מגלם את מרבית החדשות הרעות ולכן מותרים עד להתבהרות העניינים את ההמלצה בכיל על החזק. מאידך, אנו מורידים את המלצתנו לחברה לישראל להחזק כאשר הדיסקאונט הסחיר עומד על 42%. מחיר היעד הכלכלי נמצא בבחינה. להלן הסקירה שפרסמו:
Uralkali יצאה בהודעה שמזעזעת את שוק הדשנים העולמי. החברה נפרדת מתאגיד האשלג הרוסי BPC ובכוונתה לשנות את מדיניות הסחר בשוק במקביל להגדלת הכמויות המיוצרות על ידה בכ- 24% החל משנת 2014.
מדובר בשינוי אסטרטגיה שלו השפעה מכרעת על שוק האשלג העולמי ושינוי כללי המשחק. נציין כי שינוי זה מממש את החשש הגדול ביותר שהעלנו בעבר והוא שינוי פני השוק והפיכתו לשוק Spot משוק חוזי (בעיקר באסיה אשר מהווה לרוב גם נקודת ייחוס לרמות המחירים).
צפויה השפעה דרמטית על התעשייה: דירקטוריון חברת אורלקאלי (Uralkali) החליט על סיום שיתוף הפעולה עם תאגיד האשלג הרוסי BPC ומכירת כל תפוקת האשלג המיועדת ליצוא באופן עצמאי. החלטה זו נובעת לדברי מנכ"ל חברת אורלקאלי לנוכח מבוי סתום אליו הגיעו החברות המאוגדות תחת BPC.
ההשלכות של החלטה זו הינן מהותיות על שוק האשלג וטומנות בחובן שינוי כללי המשחק. חברות האשלג נהנו עד היום מריכוזיות לנוכח מיעוט השחקניות אשר רובן היו מאוגדות תחת שני תאגידי ענק Conpotex ו- BPC. התנהלות זו שימרה לרוב את הכוח והשליטה בשוק בידי היצרניות ומנעה תנודתיות גבוהה במחירים באמצעות וויסות הכמויות המיוצרות וסגירת חוזים מול הלקוחות העיקריות. התפרקות של תאגיד האשלג הרוסי עלולה להוביל לשינוי רדיקלי בשוק ומעבר לרכישות SPOT . סיטואציה זו מקטינה את הכוח של היצרניות וצפויה להוביל לתנודות חדות יותר במחירים לצד הגדלת הכוח הצרכני. הקדמה לכך הייתה ברבעון הרביעי של 2012, כאשר הסינים החליטו לדחות באופן חד צדדי את החתימה על החוזים מול היצרניות ורכשו אשלג במחירי SPOT (בעיקר מהרוסים), מהלך זה, גרם לירידת מחירי ה Spot (גם באזורים אחרים בעולם) ובשלב מאוחר יותר להפחתת המחירים על החוזים שנחתמו בין הצדדים. לכך יכולה להיות השפעה מהותית על התעשייה כולה.
כפי שציינו בעבר, בשנים האחרונות נרשמה התחזקות של צרכני הדשנים ובראשם סין. זו האחרונה הפכה לצרכן מרכזי על רקע הגידול החד שנרשם בצריכת הדשנים באזור זה וכיום מהווה סין נקודת ייחוס, והחוזים הנחתמים עמה מהווים את הבסיס לחתימת חוזים בכל העולם כאשר המחירים הנקבעים בחוזים מול הסינים מהווים את הרף התחתון של השוק. אנו הערכנו בעבר כי התחזקותה של סין מהווה טריגר לשינוי מאזן הכוחות בשוק האשלג ולהפיכתו משוק חוזי לשוק SPOT. מהלך האחרון של חברת Uralkali מהווה להערכתנו צעד נוסף בדרך למהפכה זו, לאחר שפוטאש נכשלה ברכישת השליטה בחברת כיל. רכישה זו הייתה להערכתנו בעלת חשיבות אסטרטגית גדולה והייתה אמורה להגדיל את כוח המונופולין של חברת פוטאש על ידי הגדלת השליטה במאגרי אשלג.
חברת Uralkali צופה שרמות המחירים של האשלג כתוצאה משינוי מדיניות הסחר שלה יביא לירידה של מחירי האשלג אל מתחת ל- 300 דולר. בנוסף, החברה מתכוונת להגדיל את ייצור והפצת האשלג בכ- 24% לכ- 13 מיליון טון בשנת 2014 בהשוואה ל- 10.5 מיליון טון כיום. העלאת הכמויות המיוצרות עלולות כמובן להוביל ללחץ על המחירים בעיקר על רקע העובדה כי כמויות אלו מהווים כחמישית ואף יותר מהכמות האשלג העולמית.