תכלית תעודות סל: סקירת אג”ח

המסחר בשוק אגרות החוב התאפיין השבוע ביציבות, כאשר באג"ח הממשלתי גם האפיק צמוד המדד וגם האפיק השקלי, סיימו את שבוע ללא שינוי. באג"ח הקונצרניות (אג"ח חברות) חלה עליה קלה במרווחים בשיעור ממוצע של 0.015%.

ציפיות האינפלציה הנגזרות משוק האג"ח ל 12 החודשים הקרובים, ירדו השבוע בחדות. בעוד שבתחילת השבוע היו הציפיות בשיעור של 1.7%, ביום חמישי הן ירדו לשיעור של כ 1.5%, כאשר יש לציין כי ב 12 החודשים האחרונים עלתה האינפלציה ב 2%. ירידת הציפיות בשבוע בו מתפרסם המתווה הסופי של התקציב, מאותתת על כך שהמשקיעים צופים פגיעה במשק. השינוי של הרגע האחרון שכלל הפחתה בקיצוץ קצבאות הילדים ושינוי מבנה העלאת מס ההכנסה, כאשר במקומם הוחלט על קיצוץ רוחבי שאינו יעיל ופוגע במשק, היה אחד הגורמים המרכזיים לירידת ציפיות האינפלציה.

באירופה, מדד מנהלי הרכש המשולב של גוש האירו שפורסם ביום רביעי הפתיע ונמדד ב 50.1 נקודות בעוד שהצפי היה ל 49.1 נקודות בלבד, כאשר המדד עלה מעל 50 הנקודות לראשונה מאז אוגוסט 2011. נזכיר כי כאשר המדד עולה מעל 50 נקודות הדבר מצביע על התרחבות בפעילות הכלכלית במשק, בעוד כאשר הוא מתחת ל 50 נקודות הדבר מצביע על התכווצות. כתגובה לנתון המעודד, ירדו תשואות האג"ח הקצרות של הכלכלות המובילות בגוש האירו - גרמניה וצרפת, בשיעורים של עד 5%.

בארה"ב שוק האג"ח נסחר ביציבות עם נטייה לירידות קלות. בעקבות כך התרחב המרווח בין אג"ח מדינה 10 שנים של ישראל לבין האג"ח המקבילה בארה"ב ב 0.07% והוא עומד כיום על 1.16%.