במיטב דה בית השקעות משיקים סקירה על חברת שיכון ובינוי והם מעריכים את שוויה של החברה בכ- 4.2 מיליארד ₪. הם ממליצים לקנות את מניית החברה ונוקבים במחיר יעד של 10.3 ש"ח למנייה. לדבריהם, הערך מפעילות פיתוח תשתיות בחו"ל ומענף הנדל"ן למגורים בישראל, שזכו לצמיחה משמעותית בשנים האחרונות, יביאו לשיפור משמעותי בתוצאות הכספיות בשנתיים הקרובות.
בראייה ארוכת טווח, הם מעריכים, קיים סיכון להתכווצות בהיקפי הפעילות בענף התשתיות ואפשרות לירידת מחירי הנדל"ן בישראל. מנגד, צבר איכותי של פרויקטים, ניסיון עשיר ומלאי קרקעות היסטורי יאפשרו לחברה להתגבר על האתגרים ולהמשיך בהרחבת הפעילות גם לשוקי יעד חדשים. להלן תמצית הסקירה שפרסמו:
SBI–זכייתה של החברה במכרזים בולטים דוגמת שיקום והרחבה של הכביש המהיר המחבר בין שאגמו לאיבדן בניגריה בהיקף של 580 מיליון דולר בו זכתה לאחרונה, יבטיחו זרם הכנסות יציב גם לשנים הבאות. מנגד, חברת קבלנות התשתיות הוותיקה נפגעת כמו חברות אחרות בענף מירידה בהיקף המכרזים באפריקה וכניסה אגרסיבית של הסינים לאזור המלווה בירידה בהיקפי האשראי הפיננסי לפרויקטי תשתית. לזכותה של החברה, נציין כי היא מזהה את ההיחלשות הענפית ופועלת להרחבת שוקי הפעילות גם לארה"ב, קולומביה ופרו, שם שיעורי הרווח נמוכים יותר, אך הפוטנציאל הרב לצד התאוששות גלובלית, יהפכו אזורים אלו למנוע צמיחה עתידי ויפחיתו במידה רבה את הסיכון הענפי.
שיכון ובינוי נדל"ן – חברת הנדל"ן המובילה מחזיקה במלאי קרקעות למגורים היסטוריות עליהן תב"ע מאושרת לכ- 5,500 יח"ד. הקרקעות ההיסטוריות נרכשו החל משנות ה-50’ ומשוערכות לפי עלות הרכישה, דבר אשר בא לידי ביטוי בשיעורי הרווח הגבוהים אותם מציגה החברה בייזום המגורים. על אף כי החברה פיתחה בעשור האחרון חלק נכבד מאותן קרקעות, אנו מעריכים כי קידום תב"עות נוספות ופיתוח תכניות מאושרות, יסבו רווחי הון משמעותיים לחברה וכי היא תדע לנצל את מחיר הנדל"ן שהאמירו בחדות בשנים האחרונות בשיווק אגרסיבי ושמירה על קצבי מכירה של כ- 1,000 יח"ד בשנה.
סולל בונה – עם ניסיון של מעלה מ- 88 שנים במיזמי הנדסה אזרחית, סולל בונה נמנית על הקבלנים המבצעים הבולטים בישראל לפרויקטים בתחומי התחבורה, התשתיות ועבודות בנייה רחבות היקף. תכניות משרד האוצר לקיצוץ של מיליארדי שקלים בתשתיות ותחבורה בשנים הקרובות, מעלים את החשש סביב פעילותה של החברה, אך צבר הזמנות בסך 2.7 מיליארד ₪ וסך של 0.9 מיליארד ₪ פרויקטים בהם הם זכתה וטרם הכירה בהם, ימשיכו לתמוך בתזרים המזומנים של החברה גם לשנים הבאות.
ADO – החברה חתמה לאחרונה על הסכם רכישה של כ- 1,000 יחידות דיור ושטחים מסחריים בהיקף כולל של כ- 80 אלף מ"ר בברליןבעלות של כ- 98 מיליון אירו. להערכתנו, רכישה זו מהווה צעד משמעותי נוסף לניצול היתרון לגודל בניהול הנכסים. לפיכך, גדלה ההסתברות לרכישתה על ידי שחקן משמעותי והכרה ברווח הון חד פעמי בעת מכירה של האחזקה.
אנרגיה מתחדשת – לאחרונה דווח כי שר התעשייה, האנרגיה והתיירות בספרד מתכנן רפורמה במשק החשמל ובכלל זה בעניין התעריף המשולם לפארקים סולריים לפיה למרות התעריף שנקבע, תשולם למשקיעים בפארקים "רווחיות סבירה" האקוויוולנטית לתשואה של כ- 7.5%. החלטה זו, אם וככל שתיושם, עשויה לפגוע בהכנסות גילץ’ (בבעלות 50%), אך אנו מעריכים כי גם אם תיושם השלכותיה על הערכת השווי מינוריות.