הסקירה הכלכלית השבועית "השבוע במאקרו", של המחלקה הכלכלית בחטיבה לכספים וכלכלה של לאומי, בראשות ד"ר גיל בפמן: בראיה קדימה, להערכתנו, השפעת עליית המע"מ ומסים עקיפים אחרים על המחירים עוד לא הסתיים, אך צפוי להיות מתון באופן משמעותי במדד חודש יולי, דבר אשר יקבל ביטוי במרבית סעיפי המדד. במהלך השנה הקרובה עליית המחירים במשק צפויה לעלות בשיעור של 2.0-2.5% (ב-12 החודשים הבאים), כלומר במרכז יעד יציבות המחירים.
לאור חזרתה של האינפלציה השנתית למרכז טווח יציבות המחירים, עם חלוף המדדים הגבוהים במצטבר של חודשי יוני-אוגוסט 2013, והערכותינו כי בשליש האחרון של 2013 תהיה חזרה לסביבת אינפלציה נמוכה, יהיה מקום לבחון את נושא המשך הפחתת הריבית לקראת סוף 2013. רמת הריבית הנוכחית (1.25%) כבר משקפת ריבית ריאלית שלילית של כ-0.5-1.0% (ריבית בנק ישראל העתידית בניכוי של תחזיות חלופיות לעליית המדד בשנה הקרובה) ומעידה על מדיניות מוניטארית מרחיבה למדי, ואנו מעריכים כי בנק ישראל ימנע מהורדה מיידית של הריבית (זאת, בהיעדר אירועים כלכליים חריגים שיתרחשו עד מועד קבלת ההחלטה הקרובה).
יחד עם זאת, קיימים גורמים התומכים בהורדת ריבית אשר עשויה להתרחש עד סוף השנה. אחד הגורמים העיקריים התומכים בהורדת ריבית הוא המשך מגמת התיסוף הריאלי של השקל הנתמכת בהמשך תנועות הון נכנסות וגידול צפוי בעודף במאזן התשלומים. בנוסף, גורמים כגון המשך ההאטה בכלכלה הריאלית ועדכוני הצמיחה ופעילות הסחר הבינלאומי כלפי מטה (לאחרונה קרן המטבע הבינלאומית וגופים פיננסיים בינלאומיים נוספים עדכנו את תחזיות הצמיחה הגלובליות כלפי מטה), לצד הערכות להמשך האטה בצריכה הפרטית במשק המקומי, עשויים גם כן לתמוך בהורדת ריבית נוספת לקראת סוף 2013.